عقود الأسهم الآجلة تواصل ارتفاعها بينما يتجه سعر الذهب للانخفاض: رؤى أساسية للمستثمرين

بدأت الأسواق العالمية شهر نوفمبر بملاحظة إيجابية حيث شهدت العقود الآجلة للأسهم ارتفاعاً في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا. وزادت ثقة المستثمرين بفضل أرباح الشركات القوية – خصوصاً من رواد قطاع التكنولوجيا – بالإضافة إلى تخفيف التوترات التجارية. وبينما استفادت العقود الآجلة للأسهم من الزخم التصاعدي، أظهرت اتجاهات أسعار الذهب قصة مختلفة. إذ يواجه الذهب رياحاً معاكسة من سياسات النقد الأمريكية والتغييرات الضريبية الواسعة في الصين، ولا يزال سعر الذهب تحت الضغط.

توفر هذه المقالة إرشادات شاملة للمستثمرين الدوليين الساعين لفهم المشهد المتغير للعقود الآجلة للأسهم وسعر الذهب على حد سواء.

ارتفاع العقود الآجلة للأسهم بدعم من أرباح إيجابية وتحسّن المزاج التجاري

يستمر الزخم الصاعد للعقود الآجلة للأسهم كموضوع مهيمن في الأسواق المالية الرئيسية.

أبرز الأداء العالمي

- الأسواق الأمريكية:
ارتفعت عقود S&P 500 الآجلة بنسبة 0.2% وعقود Nasdaq-100 بنسبة 0.1% مع بداية الشهر الجديد. وقد دعمت المؤشرات بقوة أرباح الربع الثالث، إذ أن أكثر من 80% من شركات S&P 500 التي أعلنت نتائجها تجاوزت توقعات المحللين. ويستمر الزخم في قطاعات الذكاء الاصطناعي في تعزيز معنويات السوق. يبلغ متوسط المكاسب في وول ستريت لشهر نوفمبر 1.8%، مما يجعله تاريخياً أقوى شهور المؤشر.

- الأسهم الأوروبية:
ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 الآجل بنسبة 0.2%، مع انتقال حالة التفاؤل من البيئة التجارية والأرباح في الولايات المتحدة.

- الأسواق الآسيوية:
سجلت معظم البورصات الآسيوية مكاسب، مدعومة بارتفاع المؤشر الإقليمي بنسبة 0.6%. وصعد عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات بنقطة أساس واحدة ليصل إلى 1.655%، بينما ارتفع عائد السندات الأسترالية لأجل 10 سنوات إلى 4.34%.

أهم المحركات

- أرباح التقنية القوية:
أعلنت الأسماء الرائدة في قطاع التكنولوجيا عن نتائج قوية، متغلبة بذلك على المخاوف من تركّز المكاسب في عدد محدود من الأسهم.

- مناخ التجارة:
يستمر تخفيف الاحتكاكات التجارية، خاصة بين الولايات المتحدة والصين، وازدهار الذكاء الاصطناعي العالمي في رفع ثقة المستثمرين.

- تركيز السياسات الاقتصادية:
في حين فاجأ المؤتمر الصحفي الأخير لفومك بقيادة باول بعض المستثمرين، فإن الإشارات التيسيرية وسياق الابتكار التكنولوجي أبقت الشهية للمخاطر. هذا الأسبوع، سيراقب المتداولون عن كثب سلسلة من اجتماعات البنوك المركزية العالمية، رغم أنه لا يُتوقع تغيير أسعار الفائدة الرئيسية في أستراليا أو السويد أو البرازيل؛ ومن المتوقع أيضاً أن يبقي بنك إنجلترا الأسعار دون تغيير.

سعر الذهب تحت الضغط: تأثير الدولار الأمريكي وإصلاح الضريبة في الصين

على عكس القوة التي ظهرت في العقود الآجلة للأسهم، أظهر سعر الذهب تقلباً كبيراً ويبدي اتجاهاً هبوطياً محتملاً. وخلال التداول المبكر في آسيا، تراجع سعر الذهب إلى 3,960 دولار للأونصة قبل أن يرتد إلى حوالي 4,020 دولار. إلا أن هذا الارتداد يبقى هشاً، إذ تواصل القوى العامة وضع سعر الذهب تحت خطر المزيد من التراجع. وبالمقارنة، أظهرت السلع الأساسية الأخرى — مثل الفضة (التي ارتفعت بنسبة 1% لتصل إلى 49.06 دولار للأونصة) والنفط الخام (الذي ارتفع بنسبة 0.6% ليصل إلى 61.37 دولار للبرميل) — دعمًا أقوى خلال هذه الفترة.

يكمن التحدي الرئيسي لسعر الذهب في قوة الدولار الأمريكي، الذي بلغ أعلى مستوياته خلال ثلاثة أشهر، مما يجعل الذهب أكثر تكلفة للمستثمرين بالعملات الأخرى ويقلل من الطلب الدولي. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت التصريحات الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نبرة أكثر تشدداً، ما دفع المتداولين لتقليص توقعاتهم بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة هذا العام. ونظراً لأن سعر الذهب تقليدياً حساس لإجراءات البنوك المركزية، فإن هذا التحول يقلل من جاذبية الذهب مقابل الأصول التي تحقق عوائد أو نمو. لذا تتحول تدفقات الاستثمارات بعيداً عن الذهب نحو العقود الآجلة للأسهم وفرص النمو الأخرى.

ومن المرجح أن يؤدي التحرك المفاجئ للصين بإنهاء الحافز الضريبي على القيمة المضافة (VAT) على الذهب غير الاستثماري إلى زيادة الضغط على سعر الذهب عالمياً. إذ أن السياسة الجديدة، التي دخلت حيز التنفيذ مطلع نوفمبر، تقلل من القيمة المضافة القابلة للخصم لمصنعي مجوهرات الذهب من 13% إلى 6% فقط، مما يرفع تكلفة الإنتاج بشكل كبير. ووفقًا لتقديرات Citi، فإن ذلك قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف تجار الذهب بنسبة تصل إلى 7%. وإذا نُقلت هذه الزيادة إلى المستهلكين، فقد يتسبب ارتفاع أسعار الذهب في انخفاض ملحوظ في الطلب الجماهيري. من جانبها، تتوقع Morgan Stanley أن العبء الضريبي الجديد سيسرّع وتيرة اندماج قطاع تجارة المجوهرات في الصين، لمصلحة العلامات التجارية ذات رؤوس الأموال الكبيرة على حساب المشغلين الصغار. وقد أشار Adrian Ash من BullionVault إلى أن هذا التغيير في السياسة من قبل أكبر مستهلك ذهب في العالم سيؤثر سلباً على شعور الأسواق العالمية تجاه الذهب، خصوصاً بعد شهر أكتوبر شديد التقلب.

يميز النظام الضريبي المعدل في الصين بين الذهب الاستثماري وغير الاستثماري. إذ تبقى عمليات تداول “الذهب المعياري” في بورصة شنغهاي للذهب أو بورصة شنغهاي للعقود الآجلة معفاة من ضريبة القيمة المضافة طالما بقيت داخل البورصات. لكن عند سحب الذهب لاستخدام غير استثماري، تفرض عليه ضريبة قيمة مضافة بنسبة 6%، وهناك قيود أكثر صرامة على فواتير ضريبة القيمة المضافة الخاصة، مما يزيد الكلفة والتعقيد للموزعين.

تحديث العملات المشفرة والسلع الأساسية الأخرى

تروي سوق الأصول الرقمية قصتها الخاصة، حيث انخفض Bitcoin بنسبة 2.2% إلى 107,608 دولار — وهو أدنى مستوى لها خلال قرابة شهر — في حين فقدت Ethereum 4% لتصل إلى 3,710 دولار. وتشير هذه الاتجاهات إلى استمرار الحذر في قطاع العملات المشفرة، في تناقض حاد مع ارتفاع العقود الآجلة للأسهم ونتائج الذهب المختلطة.

وفي الوقت ذاته، تواصل أسواق السلع الأساسية خارج الذهب إظهار مرونة. إذ ارتفعت أسعار النفط بعد إعلان OPEC+ التوقف المؤقت عن زيادة الإنتاج، مما دعم ارتفاع مؤشرات النفط الخام. وحذت الألمنيوم حذوها، مرتفعاً بنسبة 0.9% ليصل إلى 2,909.50 دولار للطن المتري في بورصة لندن للمعادن. تبرز هذه التحركات بين السلع أن ليس جميع فئات الأصول الآمنة أو الحقيقية تسير في نفس الاتجاه، مما يؤكد التباين بين سعر الذهب وأسعار الموارد الرئيسية الأخرى.

خلاصة

مع تقدم نوفمبر، تبرز المكاسب القوية في العقود الآجلة للأسهم بشكل حاد مقابل التحديات المتزايدة على صعيد سعر الذهب. وسيتعين على المستثمرين تحقيق توازن بين الفرصة والحذر، من خلال الاستفادة من الزخم في الأسهم العالمية مع البقاء على يقظة من المخاطر المحتملة في الذهب. تبقى التنويع ضرورة، وكذلك متابعة الإشارات السياسية من أكبر اقتصاديات العالم وبنوكها المركزية بشكل نشِط. وبالاطلاع المستمر والقدرة على المناورة، يمكن للمستثمرين التنقل في التيارات المتغيرة في أسواق العقود الآجلة للأسهم وأسعار الذهب.

إخلاء مسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. لا تمثل هذه المقالة تأييدًا لأي من المنتجات أو الخدمات المذكورة أو نصيحة استثمارية أو مالية أو تجارية. ينبغي استشارة متخصصين مؤهلين قبل اتخاذ أي قرارات مالية.