تخيل ملاكمًا ثقيل الوزن في الحلبة، لا يوجه اللكمات بشكل عشوائي بل يحتفظ بطاقته، وينتظر اللحظة المثالية للهجوم.
هذا هو حال معدني Bitcoin الآن. بعد أن انخفض سعر Bitcoin بأكثر من 10% من أعلى مستوى تاريخي جديد له عند 124,000 دولار، يغير المعدنون قواعد اللعبة بخطة أكثر ذكاءً.
ابقَ في صدارة عالم الكريبتو – تابعنا على X لأحدث التحديثات والرؤى والاتجاهات!🚀
امتصاص العرض
يكشف عمل تحقيقي جديد على السلسلة، خاصة من Avocado_onchain في CryptoQuant، عن سلوك المعدنين من خلال مؤشر وضع المعدنين، MPI.
يقيس هذا المؤشر المتقدم مقدار Bitcoin الذي يرسله المعدنون إلى البورصات مقارنة بتدفقهم المعتاد.
عادةً، يشير MPI المرتفع إلى موجة بيع من المعدنين، مثلما يحدث قبل حدث التنصيف أو في أواخر السوق الصاعدة عندما يفرغ المعدنون العملات للمستثمرين الأفراد.
لكن في هذه الدورة؟ لم تحدث موجة البيع تلك.
لماذا؟ هناك سببان رئيسيان. أولاً، حصلت صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة على الضوء الأخضر وازدهرت، حيث تحتفظ بما يقارب 144.3 مليار دولار من BTC، أي 6.5% من إجمالي القيمة السوقية.
هذا يعني أن اللاعبين الكبار خارج التعدين قد يكونون مستعدين فعليًا لامتصاص العرض، لذا لا يشعر المعدنون بالضغط للبيع.
ثانيًا، يُنظر إلى Bitcoin الآن كأصل احتياطي استراتيجي من قبل الاقتصادات الكبرى، لذا يحتفظ المعدنون بالعملات على المدى الطويل، ويكدسون العملات بدلاً من بيعها مقابل سيولة سريعة.
مصدر: CryptoQuantالشبكة تستعرض عضلاتها
ولإضافة المزيد إلى هذا المشهد المتفائل، فقد سجلت صعوبة تعدين Bitcoin مستوى قياسيًا جديدًا، حيث وصلت إلى حوالي 134.7 تريليون في سبتمبر 2025.
كأن الشبكة تستعرض عضلاتها، ترحب بالمزيد من المعدنين، وتعزز الأمان، وتجعل من الصعب تعدين الكتل.
ارتفاع الصعوبة يعني وجود عملات جديدة أقل، مما قد يقلل العرض ويرفع الأسعار إذا استمر الطلب ثابتًا.
لكن المعدنين يواجهون ضغوطًا أيضًا، فالتكاليف تتزايد، ولا ينجو إلا اللاعبون الأكثر كفاءة. إنها بمثابة غربال للضعفاء، تاركة المحترفين في الحلبة.
مصدر: CryptoQuantرياح معاكسة اقتصادية
أما بالنسبة للعبة الأسعار، فهناك تباين في الآراء. بعض المحللين يقولون إن Bitcoin قد ينخفض إلى أقل من 100,000 دولار (محرج، أليس كذلك؟)، بينما آخرون مثل Tom Lee من Fundstrat يتوقعون وصوله إلى 200,000 دولار بنهاية العام (يبدو أفضل، أليس كذلك؟).
في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول Bitcoin حول 115,000 دولار. هناك حذر وهناك حماس، لكن سلوك تراكم المعدنين يمنح المتفائلين بعض الذخيرة، حتى لو خففت الرياح الاقتصادية المعاكسة من المزاج العام.
لذا لم يعد معدنو Bitcoin هم البائعين اليائسين كما كانوا من قبل. إنهم يصمدون بقوة، ويلعبون لعبة المدى الطويل، وعلى الأرجح، يأملون في تمهيد الطريق للموجة الكبيرة التالية.
خبير العملات الرقمية وWeb3، مؤسس Kriptoworld
LinkedIn | X (Twitter) | المزيد من المقالات
بفضل سنوات من الخبرة في تغطية مجال البلوكشين، يقدم András تقارير تحليلية حول DeFi، وتوكننة الأصول، والعملات البديلة، وتنظيمات الكريبتو التي تشكل الاقتصاد الرقمي.
