صعود Waller: أستاذ من بلدة صغيرة يصبح المرشح الأوفر حظًا لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بنسبة احتمال تصل إلى 30%

الكاتب: Ethan (@ethanzhang_web3)، Odaily

العنوان الأصلي: احتمال يصل إلى 30%، الأستاذ الجامعي من البلدة الصغيرة Waller يصبح المرشح الأبرز لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي

في صباح 12 سبتمبر بتوقيت شرق آسيا، أرسل سوق سعر الفائدة الفيدرالية الأمريكية إشارة واضحة للغاية: احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع هذا الشهر وصل إلى 93.9%. بعد خمسة اجتماعات متتالية من "الثبات"، أخيرًا شهد السوق تحولًا في اتجاه السياسة النقدية. في الوقت نفسه، هناك رهان آخر يتعلق بمستقبل الاحتياطي الفيدرالي في العامين المقبلين يجري بهدوء: من سيخلف باول ليصبح الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي؟

على منصة التنبؤ اللامركزية Polymarket، حتى نفس اليوم، تصدر عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي Christopher Waller القائمة بنسبة 30%، متقدمًا على منافسيه من "فريق كيفن" — Hassett (16%) وWalsh (15%). ومع ذلك، لا يزال السوق يحتفظ بإمكانية أكثر درامية: "ترامب لن يعلن عن الخليفة قبل نهاية العام" لا تزال الاحتمالية الأعلى بنسبة 41%.

تشير هذه البيانات إلى أن السوق يراهن في اتجاهين في آن واحد: الأول هو مسار خفض الفائدة الذي أصبح توافقًا عامًا، والثاني هو المنافسة غير المؤكدة على قيادة السياسة النقدية. وبين هذين الاتجاهين، يتكرر اسم Waller في مختلف الرؤى التجارية وصراعات السياسات.

لماذا بدأ السوق "يؤمن بـ Waller"؟

قصة "عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي غير النمطي": كيف تم دفع أستاذ البلدة الصغيرة إلى الواجهة؟

خلفية Waller وسيرته الذاتية تبدو غير معتادة في نظام الاحتياطي الفيدرالي. فهو ليس من خريجي Ivy League، ولم يشغل مناصب عليا في Goldman Sachs أو Morgan Stanley؛ وُلد في بلدة صغيرة في ولاية نبراسكا يقل عدد سكانها عن 8000 نسمة، وبدأ من Bemidji State University حيث حصل على درجة البكالوريوس في الاقتصاد. في عام 1985، حصل على دكتوراه في الاقتصاد من Washington State University، وبدأ مسيرة أكاديمية طويلة، حيث عمل في جامعة إنديانا، وجامعة كنتاكي، وجامعة نوتردام، لمدة 24 عامًا.

بعد ذلك أمضى 24 عامًا في الأوساط الأكاديمية يدرس النظرية النقدية، مع التركيز بشكل أساسي على استقلالية البنوك المركزية، ونظام الفترات، وآليات التنسيق في السوق. في عام 2009، غادر الحرم الجامعي وانضم إلى الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس كمدير للأبحاث، حتى عام 2019 عندما رشحه ترامب لعضوية مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهي عملية ترشيح كانت مليئة بالجدل ولم تكن سلسة، لكن في النهاية، في 3 ديسمبر 2020، أقره مجلس الشيوخ بفارق ضئيل 48:47. دخل Waller مجلس الإدارة الأعلى للاحتياطي الفيدرالي في سن 61، وهو أكبر سنًا من معظم الأعضاء، لكن هذا أصبح ميزة، فهو لا يحمل الكثير من الأعباء، ولا يدين لأحد في وول ستريت، وفي نفس الوقت عمل في الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ويعلم أن الاحتياطي الفيدرالي ليس كتلة واحدة، بل تُشجع الأصوات المختلفة أحيانًا.

هذا المسار جعله يمتلك حكمًا مهنيًا مع الحفاظ على حرية التعبير، دون أن يُصنف كمتحدث باسم أي فصيل. من منظور ترامب، قد يكون من الأسهل "استخدام" مثل هذا الشخص؛ ومن منظور السوق، يعني هذا المرشح "مزيدًا من اليقين".

لكن في لعبة انتقال السلطة التي تتشابك فيها البيروقراطية والإرادة السياسية، لم يكن Waller بطبيعته هو المرشح المفضل لدى السوق. مسيرته المهنية أكاديمية وتقنية إلى حد كبير، وليس معروفًا بخطابه العام، ولم يظهر كثيرًا على شاشات التلفزيون المالي.

ومع ذلك، أصبح هذا الشخص تدريجيًا "المرشح التوافقي" الذي يُذكر كثيرًا في أدوات السوق والتعليقات السياسية. والسبب في ذلك أنه يمتلك ثلاث مزايا توافقية:

أولاً، أسلوبه في السياسة النقدية مرن، لكنه ليس مضاربًا.

Waller ليس "صقر تضخم" نموذجيًا، ولا هو من دعاة التيسير النقدي. يدعو إلى أن تتبع السياسة الظروف الاقتصادية: في 2019 دعم خفض الفائدة استباقًا للركود؛ في 2022 أيد رفع الفائدة بسرعة لكبح التضخم؛ وفي 2025، مع تباطؤ الاقتصاد وتراجع التضخم، كان من أوائل أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الذين صوتوا لصالح خفض الفائدة. هذا الأسلوب "غير الأيديولوجي" في السياسة يبرز ندرته في بيئة الاحتياطي الفيدرالي الحالية المشحونة سياسيًا.

ثانيًا، علاقاته السياسية واضحة، وصورته التقنية نظيفة للغاية.

تم ترشيح Waller في 2020 من قبل ترامب لعضوية مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو من القلائل في النظام الجمهوري القادرين على تحقيق "حياد تقني" و"توافق سياسي" في آن واحد. لم يُعتبر "مقربًا من ترامب"، ولم يُرفض من قبل التيار الرئيسي في الحزب، وهذا الموقع الفريد يمنحه مساحة سياسية أوسع في المنافسة الحزبية الشديدة.

على عكس Hassett الذي يتميز بمواقف واضحة وانحيازات قوية، وWalsh الذي تربطه علاقات وثيقة بوول ستريت، يظهر Waller كموظف تقني نقي. من الأسهل اعتباره "محترفًا جديرًا بالثقة"، وفي ظل الاستقطاب السياسي الشديد في أمريكا، فإن هذه الصورة غير الأيديولوجية والمعتمدة على الكفاءة المهنية تجعله مرشحًا مستقرًا وسهل القبول من جميع الأطراف.

ثالثًا، موقفه من التكنولوجيا المشفرة يتمتع بـ"درجة من التسامح" داخل النظام.

Waller ليس "مؤمنًا بالعملات المشفرة"، لكنه حتى الآن من أكثر الأشخاص في نظام الاحتياطي الفيدرالي تحدثًا عن مواضيع مثل العملات المستقرة، وAI في المدفوعات، والتوكننة. لا يدعو إلى أن تقود الحكومة الابتكار، ويعارض CBDC، لكنه يدعم العملات المستقرة الخاصة كأداة لتحسين كفاءة المدفوعات، ويقترح أن "على الحكومة أن تبني البنية التحتية مثل بناء الطرق السريعة، والباقي يُترك للسوق".

بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية، مقارنة بالمرشحين الآخرين، قد يكون هو الوحيد الذي يرسل إشارة واضحة لـ"التعاون بين القطاعين العام والخاص".

الحس والتوقيت: يعرف متى يتحدث ومتى يصمت

في يوليو من هذا العام، عقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماع FOMC الصيفي، وعلى الرغم من توقع السوق بالإجماع "الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير"، إلا أن الاجتماع شهد مشهدًا نادرًا: صوت Waller وMichelle Bowman ضد القرار، ودعوا إلى خفض الفائدة فورًا بمقدار 25 نقطة أساس.

هذا النوع من "الاعتراض من الأقلية" غير شائع داخل الاحتياطي الفيدرالي. آخر مرة حدث فيها موقف مشابه كان في عام 1993.

وقبل التصويت بأسبوعين، كان Waller قد أعلن موقفه في ندوة للبنوك المركزية في جامعة نيويورك. وأكد في خطابه العلني أن "البيانات الاقتصادية الحالية تدعم خفض الفائدة بشكل معتدل". ظاهريًا، كان هذا "تواصلًا تقنيًا مبكرًا"؛ لكن من حيث التوقيت، كان هذا إرسالًا لإشارة سياسية. في ذلك الوقت، كان ترامب ينتقد باول باستمرار على Truth Social، مطالبًا "بخفض الفائدة فورًا". أما تصويت Waller وخطابه، فلم يتماشيا تمامًا مع الرئيس، ولم يوفرا غطاءً لباول أيضًا. وقف في الوقت المناسب بين "تعديل السياسة" و"الاستقلالية التقنية".

في بيئة الاحتياطي الفيدرالي المشحونة سياسيًا، يبدو أن العضو الذي يعرف كيف يزن الأمور ويختار التوقيت المناسب للتصريح، يمتلك صفات قيادية أكبر.

ترامب ينتقد باول على "سوء الأداء وعدم الكفاءة" في إدارة بناء مقر الاحتياطي الفيدرالي

إذا تولى المنصب، كيف ستتفاعل سوق العملات المشفرة؟

سوق العملات المشفرة لم تعتبر أبدًا "من يقود الاحتياطي الفيدرالي" مجرد شائعة جانبية، بل هو انعكاس ثلاثي للسياسة المتوقعة، ومشاعر السوق، ومسار التنظيم. إذا كان Waller هو من سيجلس على كرسي الرئاسة هذه المرة، فعلينا أن نفكر بجدية في كيفية إعادة تسعير المستقبل من قبل ثلاثة أنواع من الأطراف.

أولاً، لمصدري العملات المستقرة ومسار الامتثال، هو "فتح نافذة الحوار التنظيمي" على نطاق واسع

أكد Waller مرارًا في خطاباته معارضته للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، قائلاً إنها "لا تستطيع حل إخفاقات السوق في نظام المدفوعات الحالي"، وبدلاً من ذلك شدد على مزايا العملات المستقرة الخاصة (مثل USDC، DAI، PayPal USD وغيرها) في تحسين كفاءة المدفوعات والتسوية عبر الحدود. وأكد أن التنظيم يجب أن يأتي من "تشريع الكونغرس وليس من توسع صلاحيات المؤسسات"، ودعا إلى "عدم وصم هذه التقنيات الجديدة".

هذا يعني أنه إذا أصبح رئيسًا، قد تشهد مشاريع مثل Circle، MakerDAO، Ethena وغيرها فترة "تحديد المسار المؤسسي"، ولن تبقى دائمًا في المنطقة الرمادية بين SEC وCFTC. والأهم من ذلك، أن فلسفة Waller في "قيادة السوق، وتمهيد الحكومة للطريق" قد تدفع وزارة الخزانة، وFDIC وغيرها من المؤسسات المساندة إلى التعاون في وضع إطار تنظيمي للعملات المستقرة، وتعزيز سياسات "إصدار التراخيص، تنظيم الاحتياطيات، وتوحيد معايير الإفصاح".

ثانيًا، بالنسبة لأصول السلاسل الرئيسية مثل BTC وETH، هو "مظلة حماية متوسطة المدى تجمع بين المشاعر الإيجابية وتخفيف التنظيم"

على الرغم من أن Waller لم يعلن علنًا عن دعمه لـ bitcoin أو ethereum، إلا أنه صرح في عام 2024: "يجب ألا ينحاز الاحتياطي الفيدرالي للسوق". هذه العبارة الموجزة تعني أن الاحتياطي الفيدرالي لن "يضغط بنشاط على الأنظمة غير الدولارية"، طالما أنها لا تمس سيادة المدفوعات أو حدود المخاطر النظامية.

وهذا سيوفر لـ BTC وETH نافذة "دورة تنظيمية معتدلة نسبيًا". حتى لو استمرت SEC في التشكيك في صفاتها كأوراق مالية، إذا لم يفرض الاحتياطي الفيدرالي CBDC بقوة، ولم يغلق المدفوعات المشفرة، ولم يتدخل في الأنشطة على السلسلة، فإن مشاعر السوق والمخاطرة ستتحسن تلقائيًا.

بعبارة بسيطة، في "عصر Waller"، قد لا تحصل bitcoin على "دعم رسمي معلن"، لكنها ستحصل على "تخفيف طبيعي في الرياح التنظيمية".

ثالثًا، بالنسبة للمطورين والمبتكرين الأصليين في DeFi، هو "نافذة نادرة للحوار مع البنك المركزي"

تحدث Waller في عدة مناسبات هذا العام عن "مدفوعات الذكاء الاصطناعي"، و"العقود الذكية"، و"تقنية دفتر الأستاذ الموزع"، وقال: "قد لا نعتمد هذه التقنيات، لكن يجب أن نفهمها". هذا الموقف يختلف تمامًا عن العديد من المنظمين الذين يتجنبون أو يقللون من شأن التكنولوجيا المشفرة.

وهذا يفتح مساحة مهمة جدًا للمطورين: ليس من الضروري أن يتم قبولهم، لكن على الأقل لن يتم رفضهم بعد الآن.

من Libra إلى USDC، ومن EigenLayer إلى Visa Crypto، عانى جيل بعد جيل من المطورين من التواصل مع البنوك المركزية في "كون موازٍ" محرج. وإذا تولى Waller المنصب، فقد يصبح الاحتياطي الفيدرالي أول بنك مركزي "يرغب في الحوار مع سكان DeFi الأصليين".

بعبارة أخرى، قد يشهد مطورو العملات المشفرة بداية "حق التفاوض على السياسات" و"حق الخطاب المالي".

الخلاصة: تسعير المستقبل في أسواق التنبؤ، وتحديد اتجاه التسعير باختيار الرئيس

مسألة "هل Waller هو الرئيس الجديد" لم تُحسم بعد. لكن السوق بدأ بالفعل في تسعير "كيف سيحدد المستقبل إذا أصبح رئيسًا". ولا تزال رهانات سوق التنبؤ عليه بنسبة 31% في ارتفاع مستمر متجاوزة منافسيه.

في هذا المنعطف، من المؤكد أن توقعات خفض الفائدة تقترب من التحقق؛ وصناعة العملات المشفرة تبحث عن اختراقات سياسية؛ بينما الأصول الدولارية في فترة "زيادة إصدار سندات الخزانة الأمريكية – ارتفاع أسعار الفائدة – استعادة شهية المخاطرة" في مثلث التنافس العالمي. Waller، باعتباره "خليفة" مقبول سياسيًا، متوقع سياسيًا، ومتصور سوقيًا، أصبح محور الرهان بشكل طبيعي.

لكن ربما هناك موضوع آخر يستحق الانتباه: إذا لم يصبح في النهاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيف سيعيد السوق ضبط هذه التوقعات؟ وإذا تولى المنصب بالفعل — فقد تكون "منافسة الجيل القادم من نظام الدولار" قد بدأت للتو.