يوم "خفض الفائدة" للاحتياطي الفيدرالي: عمالقة التكنولوجيا يبيعون عند تحقق الأخبار

يعتقد المحللون أن التوقعات القوية السابقة بخفض أسعار الفائدة قد دفعت سوق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية.

الكاتب: Bao Yilong

المصدر: Wallstreetcn

بعد أن نفذ الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة الذي طال انتظاره من قبل السوق، لم تغرق وول ستريت في الاحتفال، بل شهدت عملية بيع كلاسيكية "بيع الحقيقة". تدفقت الأموال من أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة إلى القطاعات التقليدية مثل المالية والمرافق التي تستفيد من خفض أسعار الفائدة.

وفقًا لـ Wallstreetcn، خفض الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا، مشددًا على مخاطر تراجع التوظيف، ومتوقعًا خفضين آخرين هذا العام. انخفض مؤشر Nasdaq 100 الذي يهيمن عليه قطاع التكنولوجيا بنسبة 0.2%، وكان قطاع التكنولوجيا هو الأسوأ أداءً، حيث انخفض مؤشر "السبعة الكبار في التكنولوجيا" بنسبة 0.66%، منهياً سلسلة ارتفاعات استمرت أربعة أيام.

في المؤتمر الصحفي الذي تلا ذلك، شدد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول على أن مخاطر التضخم "ارتفعت قليلاً"، ووصف هذا الإجراء بأنه خفض للفائدة "لإدارة المخاطر". هذا التصريح زاد من عمليات بيع أسهم التكنولوجيا، حيث كان أداء "السبعة الكبار في التكنولوجيا" في ذلك اليوم أسوأ من باقي مؤشرات S&P 493.

(تقلص انخفاض مؤشر السبعة الكبار في التكنولوجيا بعد توقف باول عن الحديث وعودة الشراء)

ظهور تداول "بيع الحقيقة" بين عمالقة التكنولوجيا

يُنظر إلى هذا التصحيح في أسهم التكنولوجيا على نطاق واسع على أنه تصحيح للارتفاعات الضخمة السابقة.

قال Ivan Feinseth، كبير مسؤولي الاستثمار في Tigress Financial Partners:

بالنسبة لأسهم النمو، فإن بعض التداولات هي بيع الحقيقة، لأن التوقعات القوية السابقة بخفض أسعار الفائدة قد دفعت سوق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية.

تشير البيانات إلى أنه منذ أوائل أبريل، ارتفعت سلة أسهم "السبعة الكبار في التكنولوجيا" بما في ذلك Nvidia وAlphabet بنحو 60%، وقفز مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع من حوالي 22 مرة إلى 30 مرة. أضاف Ivan Feinseth:

بعد الارتفاع الكبير، من الطبيعي أن تحصل أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة على فرصة لالتقاط الأنفاس. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين حول كيفية تأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد.

بالإضافة إلى تداول بيع الحقيقة، فإن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية ضغط أيضًا على أسعار أسهم عمالقة التكنولوجيا إلى حد ما.

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لفترة وجيزة بعد بيان الاحتياطي الفيدرالي، ثم قلبت تصريحات باول الاتجاه اليومي وارتفعت بسرعة، حيث ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 6.3 نقطة أساس، وارتفع عائد السندات لأجل سنتين بمقدار 5.62 نقطة أساس.

(رسم بياني لمقارنة اتجاهات عوائد سندات الخزانة الأمريكية الرئيسية)

من الناحية النظرية، فإن شركات التكنولوجيا معرضة بشكل خاص لتأثير ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، لأن تقييماتها تعتمد إلى حد كبير على توقعات الأرباح لسنوات عديدة قادمة، في حين أن العوائد الأعلى تقلل من القيمة الحالية لهذه الأرباح المستقبلية.

من الجدير بالذكر أن هناك تباينًا في أداء أسهم التكنولوجيا داخليًا.

انخفضت أسهم شركات التكنولوجيا الحساسة لأسعار الفائدة مثل Nvidia وAmazon وBroadcom، بينما ارتفعت أسهم Apple وMicrosoft بسبب نماذج أعمالها القوية وقدرتها على توليد النقد، حيث تُعتبر تقليديًا أصولًا آمنة.

القطاعات التقليدية تستفيد من توقعات خفض الفائدة

عندما تعرضت أسهم التكنولوجيا للضغط، تدفقت الأموال بشكل واضح إلى القطاعات التي يمكن أن تستفيد مباشرة من انخفاض أسعار الفائدة.

أصبحت قطاعات المالية والسلع الاستهلاكية الأساسية والمرافق هي الأفضل أداءً في مؤشر S&P 500 في ذلك اليوم. عادةً ما تدفع هذه القطاعات أرباحًا سخية، مما يجعلها جذابة للمستثمرين الباحثين عن العائد في بيئة خفض الفائدة.

كان أداء القطاع المصرفي بارزًا بشكل خاص. ارتفع مؤشر KBW للبنوك بنسبة 1.3%، ويشمل هذا المؤشر أسهم JPMorgan وBank of America وCitigroup. من المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تحفيز الطلب على القروض، مع خفض تكلفة الودائع للبنوك.

تعكس زوايا أخرى من السوق أيضًا هذا التغير في شهية المخاطرة. ارتفع مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة بنسبة 2.1% خلال اليوم، وأغلق مرتفعًا بنسبة 0.2%. وارتفع مؤشر سلة شركات التكنولوجيا غير المربحة الذي يتابعه Goldman Sachs بنسبة 1.9%.

قال John Cunnison، كبير مسؤولي الاستثمار في Baker Boyer Bank، إن أسعار الفائدة المنخفضة ستدعم الشركات ذات المخاطر الأعلى في سوق الأسهم، خاصة الأسهم الصغيرة وشركات التكنولوجيا غير المربحة. ومع ذلك، حذر أيضًا قائلاً:

على الرغم من أن الركود العميق يبدو غير مرجح، إلا أن تقييمات أسهم النمو وأسهم التكنولوجيا الكبيرة الحالية تبدو مرتفعة للغاية بعد موجة الارتفاع الأخيرة.

على الرغم من حدوث دوران في السوق، إلا أنه لم يكن هناك ذعر. انخفض مؤشر تقلبات Cboe (VIX)، المعروف باسم "مؤشر الذعر" في وول ستريت، إلى أقل من 16، وهو أقل بكثير من مستوى 20 الذي يظهر عادةً عندما يتعرض السوق للضغط.

انخفض مؤشر S&P 500 يوم الأربعاء بنسبة 0.1% فقط، مسجلاً أحد أقل أيام قرار الاحتياطي الفيدرالي تقلبًا منذ عامين على الأقل. وبالنظر إلى المستقبل، يعتقد John Cunnison:

السؤال الأكبر الذي يواجه المتداولين الآن هو: ماذا تعني كل هذه التطورات بالنسبة لخفض الفائدة في المستقبل واتجاه الاقتصاد؟