تأثير ETF المتباين على Solana وLitecoin
تشير أبحاث K33 إلى أن Solana وLitecoin قد يشهدان ردود فعل سوقية مختلفة تمامًا إذا وافقت SEC على صناديق المؤشرات المتداولة للعملات البديلة. أشار Vetle Lunde، رئيس الأبحاث في K33، في تقرير حديث إلى أن استراتيجية التداول "شراء SOL وبيع LTC" قد تكون منطقية إذا حصلت هذه الصناديق على الموافقة.
يرجع هذا التحليل إلى كيفية تصرف صناديق Grayscale الحالية. يمثل صندوق Grayscale الخاص بـSolana، الذي بدأ التداول في عام 2023، فقط 0.1% من إجمالي معروض SOL. ولم يتم تداوله أبدًا بأقل من صافي قيمة أصوله، مما يعني أن هناك خطرًا ضئيلًا من زيادة العرض في السوق إذا تم تحويله إلى ETF.
الضغط المحتمل على العرض في Litecoin
تقدم Litecoin صورة مختلفة تمامًا. كان صندوق Grayscale الخاص بـLitecoin موجودًا لفترة أطول وتم تداوله بخصومات كبيرة خلال سوق الدببة في 2022 ومعظم عام 2025. تمتلك Grayscale حوالي 2.65% من المعروض المتداول من LTC، وهو مبلغ كبير مقارنة بحيازتها من SOL.
وبالنظر إلى هذا التاريخ من التداول بخصومات، قد يشهد صندوق Litecoin تدفقات خروج كبيرة إذا تم تحويله إلى ETF. وهذا يخلق ضغطًا محتملًا على العرض لا يوجد مع Solana.
توقيت الصفقة
يقترح Lunde الانتظار لبضعة أيام بعد إطلاق أي ETF قبل تنفيذ الصفقة. أظهرت Litecoin ردود فعل حادة على الأخبار الإيجابية في الماضي، لذلك قد يكون هناك ارتفاع أولي في السعر يمكن أن يوفر نقاط دخول أفضل لمركز البيع.
تذكرني هذه الحالة بما حدث مع صناديق Bitcoin وEthereum العام الماضي. شهدت Grayscale تدفقات خروج مكثفة من صناديقها الحالية، لكن التدفقات الداخلة إلى منتجات أخرى عوضت هذا الضغط إلى حد كبير. المشكلة بالنسبة لـLitecoin هي أن هناك عددًا أقل من المصدرين في السوق—فقط ثلاثة قدموا طلبات لصناديق LTC مقارنة بعدد كبير من مقدمي الطلبات لـBitcoin وEthereum.
سياق السوق
تأتي هذه التحليلات في الوقت الذي وافقت فيه SEC على معايير الإدراج العامة لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية. من المتوقع أن تتخذ الهيئة قرارات بشأن طلبات صناديق Litecoin وSolana في أوائل أكتوبر، مع متابعة صناديق أخرى في وقت لاحق من الشهر.
حاليًا، يتم تداول Solana حول 210 دولارات بينما يبلغ سعر Litecoin حوالي 107 دولارات. كلاهما كان مستقرًا نسبيًا مؤخرًا، حيث انخفض SOL بنسبة 2% وارتفع LTC بنسبة 0.1% خلال اليوم الماضي. ولكن إذا تمت الموافقة على الصناديق، فقد نشهد تباعدًا كبيرًا في هذه الاتجاهات بناءً على ديناميكيات العرض التي حددتها K33.
من المثير للاهتمام التفكير في كيفية تفاعل الأصول المختلفة مع أخبار تبدو متشابهة. هيكل السوق والمراكز الحالية لهما أهمية كبيرة، وليس فقط الموافقة الرئيسية نفسها. أعتقد أن هذا هو السبب في أن الأبحاث المهنية مثل هذه قد تكون ذات قيمة—لأنها تتعمق في الآليات التي قد يغفل عنها المراقبون العاديون.
