في الأشهر الأخيرة، عادت المناقشات حول تدهور العملات الورقية، أي التآكل التدريجي لقوة الشراء للعملة، إلى الواجهة في الأسواق العالمية، بما في ذلك سوق العملات الرقمية.
مع تلميح البنوك المركزية إلى خفض أسعار الفائدة وتوسيع الحكومات للإنفاق بالعجز، بدأ المستثمرون مرة أخرى في التساؤل عن القيمة الحقيقية للدولار الأمريكي، العمود الفقري للتمويل العالمي والمقياس لمعظم العملات المستقرة.
ما هو تدهور العملة؟
مصطلح التدهور كان يُستخدم في الأصل لوصف ممارسة تقليل محتوى المعادن الثمينة في العملات المعدنية لإصدار المزيد من العملة دون زيادة القيمة الحقيقية.
برعاية
اليوم، يُستخدم المصطلح لوصف تمييع قوة الشراء للنقود من خلال خلق المال بشكل مفرط أو الاقتراض الحكومي.
عندما تقترض الحكومات بشكل كبير وتضخ البنوك المركزية السيولة لدعم النمو الاقتصادي، يلاحق المزيد من المال نفس كمية السلع والأصول، مما يؤدي إلى التضخم، ومع مرور الوقت، إلى ضعف العملة.
لماذا يتحدث المستثمرون عن مخاطر الدولار؟
يأتي التركيز المتجدد على التدهور في الوقت الذي تشير فيه البنوك المركزية الكبرى، بقيادة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلى احتمالية خفض أسعار الفائدة رغم بقاء التضخم فوق الهدف.
في الوقت نفسه، تتسع عجز الميزانية الفيدرالية، مما يجبر الحكومة على إصدار المزيد من الديون وتحويل الإنفاق إلى نقود فعليًا من خلال أسواق السندات. مثل هذه السياسات تقوض الثقة في العملات الورقية كوسيلة لحفظ القيمة على المدى الطويل.
ضعف الدولار يخفف فعليًا العبء الحقيقي للديون الوطنية القائمة، مما يسهل على الحكومة إدارتها.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، أدى ذلك إلى تحول نحو "تجارة التدهور". ببساطة، يقومون بتحويل رؤوس أموالهم من الأصول المقومة بالعملات الورقية إلى أصول نادرة وصلبة مثل الذهب وBitcoin والعقارات.
الأسواق تشير إلى تزايد ضعف الدولار
ليس الدولار الأمريكي فقط هو الذي يفقد قيمته. العملات الورقية الأخرى، بما في ذلك اليورو والين الياباني، تضعف أيضًا.
مقارنة بالذهب، تشتري هذه العملات كميات أقل تدريجيًا. ويشير الاقتصادي فابيان وينترسبيرجر إلى أن قوتها الشرائية بالنسبة للذهب انخفضت بشكل حاد في سبتمبر 2025.
في الوقت نفسه، وصلت أسعار الذهب إلى مستويات تاريخية، متجاوزة 4,120 دولار للأونصة بحلول منتصف أكتوبر مع تسعير المستثمرين لمخاطر ضعف العملات الورقية.
منذ عام 2018، ارتفعت الأسهم والذهب معًا بالدولار، لكن الاقتصادي تشارلز جاف يرى أن هذا مجرد وهم نقدي ناجم عن تدهور الدولار الأمريكي.
الأصول نفسها لم تكتسب قيمة حقيقية. لقد أصبح الدولار ببساطة أضعف، مما يجعل المحافظ تبدو أكبر بينما تظل القوة الشرائية دون تغيير كبير.
يقول محلل الأسواق فيل روزن إن "تجارة التدهور" تحدث منذ سنوات، لكن معظم المستثمرين لا يزالون لا يولونها اهتمامًا.
وبحسب رأيه، فإن الأصول الأمريكية تبلغ ذروتها بالدولار، لكن قيمتها بالذهب وBitcoin قد انهارت بشكل كبير.
سوق العملات الرقمية يواجه مخاطر تدهور الدولار
سوق العملات الرقمية، حيث معظم العملات المستقرة، بما في ذلك USDC وUSDT، مرتبطة بالدولار الأمريكي، لا يمكنه تجاهل تداعيات تدهور الدولار.
إذا فقدت العملات الورقية قيمتها مع مرور الوقت، فإن أساس الثقة في العملات المستقرة، وبالتالي جزء كبير من اقتصاد العملات الرقمية، يصبح عرضة للخطر.
قد يشجع تزايد تدهور الدولار على تحول تدريجي نحو أصول مستقرة غير مرتبطة بالدولار، مثل العملات المستقرة المدعومة بالذهب أو العملات المستقرة اللامركزية والمضمونة بشكل زائد مثل DAI، التي تستخدم ضمانات من العملات الرقمية بدلاً من الاحتياطيات الورقية.
في الوقت نفسه، من المرجح أن تزداد جاذبية الأصول الرقمية النادرة مثل Bitcoin بشكل كبير مع سعي المستثمرين للحماية من تدهور العملات الورقية.
لماذا هذا مهم
يؤثر ضعف العملات الورقية بشكل مباشر على الثروة الحقيقية للمستثمرين، واستقرار العملات المستقرة، والتوزيع الأوسع لرأس المال بين الأسواق التقليدية وأسواق العملات الرقمية.
اكتشف أهم أخبار العملات الرقمية من DailyCoin:
الثور في Stellar (XLM) "يستيقظ من سباته"، بحسب Peter Brandt
سعر XRP يرتد بعد خسارة بقيمة 19B دولار تهز الأسواق
أسئلة يطرحها الناس أيضًا:
تشير تجارة التدهور إلى قيام المستثمرين بتحويل رؤوس أموالهم بعيدًا عن الأصول المقومة بالعملات الورقية إلى أصول نادرة أو صلبة مثل الذهب وBitcoin والعقارات، لحماية أنفسهم من تدهور العملة—أي تآكل القوة الشرائية الناجم عن خلق المال بشكل مفرط أو الاقتراض الحكومي.
تلمح البنوك المركزية، بقيادة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلى خفض أسعار الفائدة بينما يظل التضخم فوق الهدف، وتزيد الحكومات من عجز الميزانية. هذا المزيج يثير القلق بشأن القيمة طويلة الأجل للدولار الأمريكي والعملات الورقية الأخرى، مما يدفع المستثمرين للاهتمام بتجارة التدهور.
معظم العملات المستقرة، بما في ذلك USDC وUSDT، مرتبطة بالدولار الأمريكي. مع ضعف الدولار، قد تتأثر الثقة وقيمة هذه العملات المستقرة. في الوقت نفسه، قد تزداد جاذبية الأصول الرقمية النادرة مثل Bitcoin كوسيلة للحماية من تدهور العملات الورقية.
