المراهنة على العالم الواقعي، ما نوع الأعمال التي تقوم بها أسواق التوقعات الثمانية هذه؟

العنوان الأصلي: 《الرهان على العالم الواقعي، ما نوع الأعمال التي تقوم بها هذه الأسواق التنبؤية الثمانية؟》

الكاتب الأصلي: Viee، مساهم أساسي في Biteye

شهد مسار أسواق التنبؤ ارتفاعًا كبيرًا في شعبيته مؤخرًا. في أوائل أكتوبر، أعلنت شركة ICE، الشركة الأم لبورصة نيويورك للأوراق المالية، عن استثمار يصل إلى 2 مليار دولار في Polymarket، مما رفع تقييمها بعد الاستثمار إلى حوالي 9 مليارات دولار؛ وبعد أيام قليلة، أكملت منصة Kalshi الأمريكية المتوافقة مع اللوائح جولة تمويل بقيمة 300 مليون دولار، وارتفع تقييمها إلى 5 مليارات دولار.

مع هذه التمويلات الضخمة، شهدت منصات رائدة مثل Kalshi وPolymarket زيادة هائلة في حجم التداول، حيث من المتوقع أن يصل حجم التداول السنوي لـ Kalshi هذا العام إلى 50 مليار دولار، مع حصة سوقية عالمية تتجاوز 60%، متجاوزة Polymarket لأول مرة.

في ظل برود السرديات المتعلقة بالكريبتو وتشديد الرقابة التنظيمية، لماذا أعيد طرح أسواق التنبؤ من جديد؟ هل تغير شكل منتجاتها فعلاً بشكل جوهري؟ وما هي المشاريع الجديدة التي تحاول الخروج من مسار "لعبة المضاربة" التقليدي؟

فيما يلي 8 نماذج لمشاريع تمثل هذا المسار، يمكن من خلالها استكشاف التوجهات المختلفة في تصميم المنتجات، والمنافسة التنظيمية، ومنطق التمويل.

01 Ploymarket، @Ploymarket

Polymarket هي أكبر منصة سوق تنبؤ في العالم حاليًا، وقد حصلت على تمويل ضخم بقيمة 2.279 مليار دولار. في أكتوبر، تعهدت ICE، الشركة الأم لبورصة نيويورك، باستثمار يصل إلى 2 مليار دولار فيها، مما رفع تقييم Polymarket قبل الاستثمار إلى 9 مليارات دولار.

تأسست Polymarket في عام 2020 على يد Shayne Coplan، الذي شارك في استثمار ICO الخاص بـ Ethereum أثناء دراسته الثانوية، ويُعتبر "طفل معجزة" في عالم الكريبتو. لمواجهة الضغوط التنظيمية، استحوذت Polymarket في عام 2025 على بورصة المشتقات QCEX الحاصلة على ترخيص CFTC مقابل 112 مليون دولار، لتحصل بذلك على أهلية العمل القانوني في الولايات المتحدة.

Polymarket تتبع النموذج الكلاسيكي لأسواق التنبؤ، حيث يمكن للمستخدمين استخدام العملات المشفرة للمراهنة على نتائج أحداث العالم الواقعي من خلال شراء "أسهم التنبؤ"، حيث تمثل كل سهم رهانًا على نتيجة معينة. عند إعلان نتيجة الحدث، يحصل المستخدمون الذين يحملون أسهم النتيجة الصحيحة على الأرباح المقابلة. تتم جميع العمليات على السلسلة، مع تسوية باستخدام USDC، مما يضمن استقرار الأموال ويزيد من الشفافية.

02 Kalshi، @Kalshi

Kalshi هي أول بورصة سوق تنبؤ شاملة مرخصة ومتوافقة في الولايات المتحدة، وقد حصلت على تمويل بقيمة 515 مليون دولار بقيادة Paradigm وa16z.

تأسست Kalshi في عام 2018 في معهد MIT على يد Tarek Mansour وLuana Lopes Lara. اختار المؤسسان طريقًا صعبًا لكنه متوافق مع اللوائح، حيث خاضا مفاوضات طويلة مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ليصبحا أول منصة سوق تنبؤ تحصل على ترخيص تنظيمي من CFTC.

منذ عام 2021، فتحت Kalshi السوق الأمريكية، وتقدم عقود أحداث في مجالات متعددة مثل الانتخابات السياسية، المؤشرات الاقتصادية، والفعاليات الرياضية. وفي عام 2024، حصلت عبر دعوى قضائية على أهلية إدراج عقود انتخابات الرئاسة الأمريكية، مما سد فجوة تنظيمية.

03 The Clearing Company، @theclearingco

The Clearing Company هي سوق تنبؤ أطلقها فريقان سابقان من Kalshi وPolymarket، وقد حصلت بالفعل على تمويل بقيمة 15 مليون دولار. الرئيس التنفيذي Toni Gemayel شغل سابقًا منصب رئيس نمو المنصة في كل من Kalshi وPolymarket.

حالياً، لا تزال المنصة في مرحلة التحضير والتطوير، ويولي الفريق اهتمامًا كبيرًا بتبسيط تجربة المستخدم، ويأمل أن يكون المنتج الجديد بسيطًا مثل استخدام Robinhood أو Coinbase للمستخدمين العاديين، مع التأكيد على تصميم منتج متوافق مع اللوائح. من حيث الفكرة، تحاول هذه المنتجات إيجاد توازن بين الامتثال التنظيمي وتبسيط فهم المستخدم، لكن ما إذا كانت ستنجح في بناء نظام بيئي فعال للسوق لا يزال بحاجة للمراقبة.

04 Limitless، @trylimitless

Limitless هو سوق تنبؤ عالي التردد، يقدم عقود تنبؤ بالأسعار قصيرة الأجل من مستوى الدقائق إلى داخل اليوم، وقد جمع حوالي 7 ملايين دولار من التمويل من صناديق كريبتو معروفة مثل 1confirmation وCoinbase Ventures، وتأسس في 2023 على يد CJ Hetherington وآخرين.

تم إطلاق Limitless رسميًا على شبكة Base الرئيسية في مايو 2025، ثم توسع إلى Arbitrum وغيرها من الطبقات الثانية، ويشبه منتجه منصات تداول العقود التقليدية، حيث يمكن للمستخدمين المراهنة على "نعم/لا" في أسواق الأسعار قصيرة الأجل مع تحديد وقت انتهاء مسبق، ويتم تحديد النتيجة عند التسوية بواسطة أوراكل على السلسلة.

من حيث البيانات، أوجد Limitless العديد من سيناريوهات التداول قصير الأجل للغاية، حيث يستفيد بعض المستخدمين من النتائج السريعة والواضحة لتحقيق أرباح سريعة. ومع ذلك، ظهرت انتقادات في المجتمع: أشار بعض المستخدمين إلى أن المنصة أدرجت أسواقًا كانت نتيجتها محسومة أو شبه مستحيلة الحدوث دون فرض رسوم، مثل سوق سعر BTC خلال ساعة ونصف، وقد استغل المضاربون هذه "الأسواق المكشوفة" لزيادة حجم التداول بشكل مبالغ فيه. وقد رد الفريق بأنه قام بتحسين قواعد إنشاء السوق لمنع تكرار هذه الحالات.

05 Opinion، @opinionlabsxyz

Opinion Labs (O.LAB) حصلت حتى الآن على تمويل بقيمة 5 ملايين دولار بقيادة YZi Labs، ومن بين المستثمرين الآخرين Echo وAnimoca Ventures وManifold Trading وAmber Group.

من حيث التقدم، أطلقت Opinion سوق التنبؤ على شبكة Monad التجريبية لجمع تعليقات المجتمع، ولديها خلفية تعاون مع Binance Labs.

06 Melee، @meleemarkets

Melee هو سوق تنبؤ ناشئ مدعوم من صندوق Variant، ويهدف إلى إنشاء "Viral Markets" — أي جعل أي موضوع قابلًا للتحول إلى سوق تنبؤ وجذب التفاعل من خلال الانتشار الفيروسي. وقد أكمل بالفعل تمويلًا بقيمة 3.5 مليون دولار من Variant وDAO Builders Alliance (DBA). المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي Max شغل سابقًا منصب رئيس الاستراتيجية في Ava Labs، كما أسس علامة تجارية لمشاهير الفيديو القصير، ولديه رؤى فريدة في إدارة المجتمع والاستراتيجية التجارية.

حتى الآن، لا يزال Melee في مرحلة التطوير والتسويق المسبق، ولم يطلق منتجه رسميًا بعد. يوفر الموقع الرسمي حاليًا فقط رابطًا للتسجيل في قائمة الانتظار، ويمكن الانضمام من خلال ربط حساب X. وفقًا للمعلومات الرسمية، يتضمن مفهوم "السوق الفيروسي" الذي تروج له Melee ثلاث ميزات رئيسية: إمكانية إنشاء سوق لأي موضوع، دورة مغلقة لتحقيق الدخل للمبدعين، وحوافز للمشاركين الأوائل، مع التركيز على تقاطع السوق الاجتماعي وسوق التنبؤ، ومحاولة تحفيز المشاركة الواسعة من خلال نموذج UGC (السوق الذي ينشئه المستخدمون).

07 Football.Fun، @footballfun

Football.Fun يركز على التنبؤ بأداء اللاعبين، حيث يتم تحويل اللاعبين المحترفين في العالم الواقعي إلى "أسهم" قابلة للتداول، ويمكن للمستخدمين امتلاك بطاقات اللاعبين والحصول على نقاط ومكافآت تسوية بناءً على أدائهم في المباريات الحقيقية. المؤسس Adam هو عضو في مجتمع WolvesDAO، وقد أكمل بالفعل جولة تمويل أولية بقيمة 2 مليون دولار، ومن بين المستثمرين 6th Man Ventures وZee Prime وSfermion.

08 Trepa، @trepa_io

Trepa تركز على التنبؤ العددي، حيث تسمح للمستخدمين بالتنبؤ بقيم محددة لمؤشرات الاقتصاد الكلي وغيرها من الأرقام، ويحصلون على مكافآت متفاوتة حسب حجم الخطأ. أكملت حتى الآن تمويلًا بقيمة حوالي 420 ألف دولار، وقاد الجولة Colosseum، وهو صندوق أسسه الرئيس السابق لنمو Solana Foundation.

تأسس فريق Trepa في سنغافورة عام 2024، ويضم أعضاء ذوي خلفيات متعددة. حاليًا في مرحلة الاختبار العام، حيث يمكن للمستخدمين اختيار موضوع تنبؤ (غالبًا بيانات اقتصادية أو مالية مثل معدل التضخم لدولة ما أو نمو الناتج المحلي الإجمالي في ربع معين)، ثم تقديم التنبؤ من خلال سحب شريط القيم أو إدخال رقم محدد. بخلاف الأسواق الثنائية التقليدية التي تقتصر على "صحيح/خطأ"، يعتمد Trepa آلية مكافآت مستمرة: كلما اقتربت القيمة المتوقعة من النتيجة الفعلية، زادت المكافأة، وحتى مع وجود انحراف في التوقع يمكن الحصول على جزء من العائد.

09 المخاطر التنظيمية، أكبر عامل عدم يقين في المسار

من خلال استعراض المشاريع الثمانية أعلاه، يمكن ملاحظة أن أسواق التنبؤ قد أظهرت تباينًا واضحًا في تصميم المنتجات والتنفيذ التقني. لكن بغض النظر عن النموذج، يبقى التحدي المشترك هو كيفية تصنيفها قانونيًا من قبل الجهات التنظيمية.

تتميز أسواق التنبؤ بطبيعتها "المضاربية + المراهنة"، وتعتبر صناعة حساسة في معظم الولايات القضائية. في الولايات المتحدة، حصلت بعض المشاريع مثل Kalshi على تراخيص تنظيمية، بينما حاولت Polymarket بناء مسار قانوني من خلال الاستحواذ. لكن معظم المشاريع لا تزال في المنطقة الرمادية تنظيمياً.

بالإضافة إلى ذلك، حتى المنصات القائمة على السلسلة لا يمكنها تجنب المخاطر التالية:

· التلاعب في السوق: قد تؤثر بعض رؤوس الأموال على اتجاه الأسعار، مما يضر بفعالية المعلومات

· مخاطر الأوراكل: حدوث أخطاء في مصادر البيانات أو تعرضها لهجوم يؤدي مباشرة إلى أخطاء في التسوية

· أمان العقود: بعض المنصات الجديدة لم تخضع لتدقيق كامل، ما يعرض الأموال لخطر السرقة

· صعوبة الخروج: بعض الأسواق تعاني من سيولة محدودة، مما يعرض الأموال لخطر الاحتجاز

وفقًا للتجربة، لا يُنصح عادةً بالمراهنة بكل رأس المال في سوق التنبؤ، بل يُفضل اعتماد استراتيجية توزيع الرهانات الصغيرة والمتعددة لتقليل عدم اليقين في سوق واحد. وإذا كنت ترغب بشدة في المشاركة، يُنصح المبتدئين باختيار منصات متوافقة مع اللوائح وسهلة الاستخدام، وتعد Polymarket خيارًا جيدًا للبدء.

بالإضافة إلى ذلك، يكمن أكبر حاجز أمام المبتدئين في فهم آلية التداول واستخدام التقنية. في أسواق التنبؤ، لا يكون تقديم الطلبات ببساطة شراء أو بيع، بل يتطلب فهم الاحتمالات التي تمثلها الأسعار أو الأرقام. على سبيل المثال، السعر 0.20 يعني أن السوق يعتقد أن هناك احتمال 20% لحدوث الحدث، وهذا يختلف عن حسابات الاحتمالات التقليدية ويتطلب بعض المهارة. يُنصح بقضاء بعض الوقت في قراءة دليل المبتدئين على المنصة أو المقالات التثقيفية على الإنترنت لفهم حسابات الربح والخسارة في الأسواق الثنائية.

10 كلمة أخيرة: هل هي أداة أم شكل جديد من المضاربة؟

أسواق التنبؤ ليست ظاهرة جديدة. منذ عام 2000 تقريبًا، اعتبرها العديد من مراكز الأبحاث والاقتصاديين واحدة من أدوات "دمج المعلومات وتشكيل الإجماع الاجتماعي". لكن الواقع هو أنه خلال العشرين عامًا الماضية، سواء في مشاهد Web2 أو التطبيقات على السلسلة، لم تتمكن أسواق التنبؤ من تحقيق اختراق واسع النطاق. من ناحية، حدت متطلبات الامتثال من حجم المستخدمين، ومن ناحية أخرى، جعلت الطبيعة المضاربية من الصعب الحصول على دعم واسع من المؤسسات العامة.

قد يكون عودة الاهتمام بـ Polymarket وKalshi هذه المرة مجرد مطاردة لرأس المال لموضوع جديد في دورة السوق، أو ربما مجرد أداة إضافية للمضاربة في السوق. ولكن في جميع الأحوال، لا يمكن اعتبارها بعد قوة "تغير هيكل السوق".

نقطة التحول الحقيقية في هذا المسار ليست في شكل المنتج، بل في حدود النظام. قبل إنشاء نظام كامل لإدارة المخاطر والدخول، لا يزال علينا أن نراقب بهدوء.