هل تحتفظ أم تجني الأرباح؟ دورة السوق الهابطة للبيتكوين بدأت عند 126 ألف دولار

لا أحد يمتلك كرة بلورية، ولكن إذا استمر Bitcoin في التصرف وفقًا لدوراته السابقة، فمن المرجح أننا قد وصلنا بالفعل إلى الذروة.

سجل Bitcoin أعلى مستوى له على الإطلاق في 6 أكتوبر، لكنه فشل في مواصلة الصعود مع اقتراب ساعة ما بعد التنصيف من منطقة الذروة التي شوهدت في الدورات السابقة.

حدث تنصيف 2024 في 20 أبريل، ووصلت الذروات السابقة تقريبًا بعد 526 يومًا من تنصيف 2016 و546 يومًا بعد تنصيف 2020.

وفقًا لهذا الإيقاع، فإن نافذة الذروة في الدورة الحالية تمتد تقريبًا من منتصف أكتوبر إلى أواخر نوفمبر.

توقيتات دورة Bitcoin (المصدر: TradingView)

لم يتم استعادة مستوى 126,200 دولار الذي تم تسجيله في 6 أكتوبر، حيث يتداول السعر الفوري بين 105,000 دولار إلى 114,000 دولار مع دعم رئيسي بالقرب من 108,000 دولار.

مستويات الدعم والمقاومة لـ Bitcoin (المصدر: TradingView)

حالة التوقيت تتقاطع الآن مع صدمة اقتصادية كلية واضحة.

منذ أعلى مستوى على الإطلاق، أعلنت البيت الأبيض عن حزمة تعريفات جمركية جديدة على الواردات الصينية، بما في ذلك معدلات تصل إلى 100 بالمئة على بعض السلع. وقد أثرت هذه الأخبار على سوق العملات الرقمية حيث تم تصفية حوالي 19 مليار دولار من العقود الآجلة خلال 24 ساعة.

تغيرت مراكز المشتقات أيضًا، مع زيادة الطلب على الحماية من الهبوط بعد الانهيار. كما ظهرت ضغوط تمويلية في الجانب التقليدي، حيث تم الإبلاغ عن قفزة غير معتادة في استخدام مرفق الريبو الدائم للاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر على تشديد التمويل بالدولار على المدى القصير في نفس الفترة.

لا يزال تدفق الأموال هو الحكم على المدى القريب. صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للـ Bitcoin في الولايات المتحدة عملت كمشتري هامشي في الدورة. تنشر بيانات يومية موحدة عن الإنشاءات والاستردادات، مما يسمح بقراءة سريعة حول ما إذا كان هناك تدفق نقدي داخل أو خارج الصندوق.

يتم توفير سياق تدفق الأموال الأسبوعي من قبل ، الذي يتتبع المنتجات الرقمية الأوسع. سلسلة من التدفقات الصافية الإيجابية عبر عدة جلسات ستبقي الباب مفتوحًا لذروة هامشية متأخرة في الدورة.

أما إذا استمرت التدفقات في التذبذب أو السلبية، فسيعزز ذلك الرأي بأن 6 أكتوبر كان قمة الدورة.

إطار السيناريو يساعد في ترجمة هذه المدخلات إلى أسعار وزمن.

استمرت موجات الهبوط التاريخية في Bitcoin من حوالي 12 إلى 18 شهرًا وانخفضت بنحو 57 بالمئة في 2018 و76 بالمئة في 2014 من الذروة إلى القاع، وهو نمط تم توثيقه من قبل .

يشمل هيكل السوق الآن صناديق ETF الفورية وأسواق مشتقات أعمق، لذا فإن نطاقًا أخف من 35 إلى 55 بالمئة يُعد مرجعًا معقولًا لإدارة مخاطر الهبوط. عند تطبيق ذلك على 126,272 دولار، ينتج عن ذلك مناطق قاع تقريبية بين 82,000 دولار إلى 57,000 دولار.

سيضع هذا الجدول الزمني قاع السوق في أواخر 2026 إلى أوائل 2027، بما يتماشى تقريبًا مع إيقاع التنصيف المشار إليه أعلاه.

تزداد احتمالية أن القمة قد حدثت بالفعل عندما تتوافق التوقيت والعوامل الاقتصادية الكلية وتدفق الأموال في نفس الاتجاه. ساعة التنصيف متأخرة في النطاق المعتاد.

تسببت صدمة التعريفات الجمركية في حالة من عدم اليقين في الاقتصاد الحقيقي وزيادة واضحة في علاوة المخاطر في المشتقات. كما قفز استخدام مرفق الريبو إلى سيولة دولار أكثر تشددًا.

فشل سعر Bitcoin في الحفاظ على مستواه فوق قمة أوائل أكتوبر ويتداول الآن دون أول مستوى دعم. عبء الإثبات يقع على الطلب، وشريط ETF هو المقياس اليومي الأنظف.

يجادل البعض بأن دورة Bitcoin التقليدية انتهت عند إطلاق صناديق ETF، لكن الطلب الجديد لم ينهِ النمط الدوري في الماضي. فهل سيفعل ذلك الآن حقًا؟

حتى الآن، قدمت كل دورة Bitcoin عوائد متناقصة. إذا كان 126,000 دولار هو بالفعل ذروة هذه الدورة، فسيكون ذلك بمثابة مكسب بنسبة 82%.

من القمة السابقة → القمة الجديدة أعلى مستوى سابق ($) أعلى مستوى جديد ($) % المكسب من القمة السابقة

2011 → 2013	31	1,177	3,696.8%
2013 → 2017	1,177	19,783	1,580.8%
2017 → 2021	19,783	69,000	248.6%
2021 → 2025 (مفترض)	69,000	126,000	82.6%

شهد الانخفاض الأول (الدورة 1→2) تراجع العوائد بنحو 57%.

شهد الانخفاض التالي (الدورة 2→3) انخفاضًا آخر بنحو 84%.

إذا استمر معدل التراجع هذا بشكل متناسب (بنسبة أقل بنحو 70–80% في كل دورة)، لكانت العائدات المتوقعة حوالي 50–70%، وليس 82%.

لذا، فإن المكسب المحتمل بنسبة 82% يمثل بالفعل انخفاضًا طفيفًا مقارنة بنمط التراجع الأسي الذي أشارت إليه الدورات السابقة.

العائد النسبي لهذه الدورة أعلى من الاتجاه، مما قد يشير إلى دورة ناضجة ولكنها لا تزال قوية، حتى لو كانت هذه هي الذروة.

انتقال الدورة المكسب السابق (%) المكسب التالي (%) نسبة التراجع % المتبقي من الدورة السابقة

2011–2013 → 2013–2017	3,696.8	1,580.8	0.43	43%
2013–2017 → 2017–2021	1,580.8	248.6	0.16	16%
2017–2021 → 2021–2025	248.6	82.6	0.33	33%

بينما تظهر العوائد التاريخية منحنى تراجع واضح، فإن المكسب المحتمل بنسبة 82% في هذه الدورة يكسر قليلاً المنحدر التنازلي المتوقع، مما يشير إما إلى بداية مرحلة تراجع أبطأ أو تغييرات هيكلية (مثل طلب ETF، رأس المال المؤسسي) تخفف من اتجاه العوائد المتناقصة على المدى الطويل.

الحالة المعاكسة تتطلب تسلسلًا محددًا.

سلسلة من خمسة إلى عشرة أيام من الإنشاءات الصافية الواسعة عبر مجمع ETF ستظهر طلبًا نقديًا مستمرًا.

يجب أن يتحول انحراف الخيارات مرة أخرى نحو عقود الشراء لأكثر من ارتداد عابر، وهو تحول تراقبه لوحات معلومات خارجية مثل Laevitas.

بعد ذلك، يجب أن يتجاوز السعر الفوري ويثبت فوق 126,272 دولار مع زيادة في حجم التداول.

يمكن أن يؤدي هذا المسار إلى تسجيل قمة جديدة هامشية في منطقة 135,000 إلى 155,000 دولار قبل استئناف التوزيع، وهو نمط تكرر في تعليقاتنا حول الدورات السابقة.

ساعة دورة Bitcoin تشير إلى قمة نهائية بحلول أواخر أكتوبر، فهل ستعيد صناديق ETF كتابة التاريخ؟

إذا لم تتشكل هذه الشروط بحلول نهاية نافذة 518 إلى 580 يوم التقليدية، يصبح الوقت نفسه هو العائق.

يضيف المعدنون إشارة مستقبلية أخرى. بعد التنصيف، انخفضت الإيرادات لكل وحدة هاش، واعتدلت حصة الرسوم من ارتفاعات الربيع، مما يضيق التدفق النقدي للأساطيل القديمة. يتابع الاقتصاد وديناميكيات تجديد الأسطول .

إذا ضعف السعر بينما ظلت تكاليف الطاقة مرتفعة، فقد يظهر بيع دوري من المعدنين لتغطية تكاليف التشغيل وخدمة الديون. يميل هذا العرض إلى مواجهة دفاتر أوامر ضعيفة بعد الصدمات. تساعد نطاقات التقييم على السلسلة مثل MVRV وMVRV-Z في تأطير مخاطر نهاية الدورة، على الرغم من أن العتبات المطلقة تختلف حسب الدورة ولا ينبغي استخدامها بمعزل عن غيرها.

العوامل الاقتصادية الكلية لها جدول نتائجها الخاص.

يتفاعل مسار الدولار مع شهية المخاطرة، وتوفر أدوات الفوركس قراءة مستمرة للقوة النسبية. يتم تتبع توقعات أسعار الفائدة من قبل CME FedWatch، مما يساعد في تفسير ما إذا كانت صدمة التعريفات وأي ضغوط تضخمية لاحقة تغير مسار السياسة.

إذا تراجعت توقعات التيسير بينما ظل استخدام مرفق الريبو مرتفعًا، يمكن أن تظل السيولة للأصول المضاربة مقيدة.

يمكن للقراء متابعة الإطار من خلال الجدول أدناه.

السيناريو الشروط التي يجب مراقبتها المسار المحتمل نطاق السعر والتوقيت ما الذي يبطل السيناريو

القمة حدثت بالفعل	تدفقات ETF ثابتة إلى سلبية، استمرار انحياز عقود البيع، وسيولة دولار أكثر تشددًا.	توزيع جانبي بين 94k إلى 122k، ثم انهيار عند الإغلاق المتكرر دون ~108k	انخفاض بنسبة 35% إلى 55% من أعلى مستوى على الإطلاق، قاع بين 82k إلى 57k، خلال 12–18 شهرًا	خمسة إلى عشرة أيام متتالية من تدفقات ETF الإيجابية الواسعة، انقلاب الانحياز لصالح عقود الشراء، إغلاق حاسم فوق 126,272 دولار
ذروة هامشية متأخرة	إنشاءات ETF متعددة الجلسات، عناوين تجارية أكثر هدوءًا، دولار أضعف.	دفع سريع عبر أعلى مستوى على الإطلاق، فشل في المحاولة الثانية، عودة إلى النطاق	135k إلى 155k في الربع الرابع، ثم عودة إلى المتوسط	عودة التدفقات الخارجة وطلب مستمر على عقود البيع
بناء قمة ممتد	تدفقات ETF مختلطة، تقلبات محتواة، استمرار الضوضاء الاقتصادية الكلية	تداولات في نطاق بين 100k و125k حتى أواخر نوفمبر، قمة قائمة على الوقت	تأجيل المحاولة الثانية إلى أوائل 2026، ثم توزيع	إنشاءات صافية قوية ومستدامة أو اختراق واضح مع حجم تداول

يشير ملف الرافعة المالية إلى ضرورة التحلي بالصبر. أضاف المتداولون تحوطات هبوطية بعد صدمة التعريفات بدلاً من مطاردة الصعود. هذا يتماشى مع سوق يركز أكثر على الحفاظ على رأس المال من الزخم.

إذا لم تستأنف تدفقات ETF بسرعة، يمكن أن تبقي تدفقات التحوط من قبل الوسطاء الناتجة عن شراء عقود البيع على ارتفاعات السوق تحت السيطرة. إذا استؤنفت التدفقات، يمكن أن يتغير الهيكل بسرعة، ولهذا السبب يحتاج السوق إلى مراقبة يومية.

لا يقلل أي من هذا من الطلب الهيكلي على Bitcoin الذي أنشأه غلاف ETF أو التأثير طويل الأجل للعرض الثابت. إنه يرسم إعداد نهاية الدورة الذي يحمل الآن ضغطًا اقتصاديًا كليًا. مؤقت التنصيف يقترب من نهاية نافذته التاريخية.

يظل أعلى مستوى في 6 أكتوبر هو السعر الذي يجب تجاوزه. حتى تتغير التدفقات، تظل حالة التوزيع هي القراءة الأنظف.

ظهر منشور Hodl أو جني الأرباح؟ دورة السوق الهابطة لـ Bitcoin بدأت عند 126k لأول مرة على CryptoSlate.