البورصات الآسيوية تشدد القيود على إدراج خزائن العملات الرقمية مع تراجع زخم السوق

ملخص سريع 

• البورصات الآسيوية تشدد القواعد ضد الشركات المالية التي تركز على العملات المشفرة.
• الجهات التنظيمية ترفض إدراج "شركات النقد" التي تفتقر إلى عمليات حقيقية.
• توم لي من BitMine يقول إن طفرة DAT ربما بلغت ذروتها بالفعل.

تقوم البورصات في الهند وهونغ كونغ وأستراليا بتشديد القواعد ضد الشركات التي تسعى للتحول إلى مركبات خزانة الأصول الرقمية (DATs)، في إشارة إلى تزايد المقاومة التنظيمية تجاه الشركات التي تستخدم الإدراجات العامة أساساً للاستثمار في العملات المشفرة.

عاجل: 🇮🇳🇭🇰🇦🇺 بورصات الهند وهونغ كونغ وأستراليا تمنع إدراج الشركات التي تتبنى نموذج خزانة العملات المشفرة (DAT) – Bloomberg

— Crypto India (@CryptooIndia) 22 أكتوبر 2025

البورصات تتصدى لـ "شركات النقد"

وفقاً لتقرير Bloomberg، قامت Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) مؤخراً برفض ما لا يقل عن خمس شركات تقدمت بطلبات للتحول إلى DATs، مشيرة إلى القيود المفروضة على "شركات النقد" — وهي الكيانات التي تستمد معظم قيمتها من الأصول السائلة بدلاً من الأعمال التشغيلية. تأتي هذه الخطوة في ظل تزايد القلق من أن بعض الشركات المدرجة تستخدم نموذج DAT للاحتفاظ بأصول العملات المشفرة المضاربة بدلاً من الانخراط في عمليات مشروعة.

وفي الهند، أفادت التقارير أن Bombay Stock Exchange (BSE) رفضت طلب إدراج الشهر الماضي بعد أن كشفت الشركة عن خطط لاستثمار رأسمالها مباشرة في الأصول الرقمية. وبالمثل، تفرض ASX في أستراليا قاعدة تمنع الكيانات المدرجة من تخصيص أكثر من نصف ميزانياتها لأصول شبيهة بالنقد، بما في ذلك العملات المشفرة — وهو حد يجعل نموذج DAT "مستحيلاً" فعلياً، وفقاً لممثلي البورصة.

نموذج خزانة العملات المشفرة يواجه تشككاً متزايداً

حث مسؤولو ASX الشركات التي تركز على العملات المشفرة على استكشاف هياكل الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) بدلاً من السعي للإدراج كشركات تشغيلية. ويؤكد المنظمون أن الشركات المدرجة علناً يجب أن تظهر نشاطاً تجارياً حقيقياً بدلاً من أن تعمل كمركبات استثمارية سلبية.

يأتي هذا التشديد في ظل تراجع الحماس تجاه DATs، التي تصدرت العناوين في وقت سابق من هذا العام مع سعي الشركات للاستفادة من حيازات Bitcoin وغيرها من العملات المشفرة لزيادة التقييمات. ومع ذلك، يتم تداول العديد من الأسهم المرتبطة بـ DAT الآن عند أو أقل من قيمها الصافية للأصول بعد التصحيحات الأخيرة في السوق.

قالت شركة الأبحاث 10x Research إن "عصر السحر المالي ينتهي بالنسبة لشركات خزانة Bitcoin"، مشيرة إلى الانخفاضات الحادة في شركات مثل Metaplanet، التي كانت تُعتبر ذات يوم نموذجاً لهذا الاتجاه. حتى رئيس BitMine توم لي أقر بأن طفرة DAT "ربما بلغت ذروتها بالفعل"، مؤكداً أن الشركة غيرت استراتيجيتها منذ ذلك الحين وبدأت في تراكم Ether (ETH) بقوة بعد واحدة من أكبر أحداث تقليص الرافعة المالية في السوق في وقت سابق من هذا الشهر.