دورة صعود أسعار البيتكوين المتوحشة: الإجهاد، والهزات، ونمو السوق المتنامي

الوجبات السريعة الرئيسية:

• يشكو المتداول المخضرم Whale Panda من أن الاختراقات الكاذبة المستمرة والركود الذي تحركه صناديق الاستثمار المتداولة قد جعل دورة صعود أسعار البيتكوين “لم تعد ممتعة” ومستنزفة ذهنيًا.
• أفادت وكالة بلومبرج أن الحيتان تقوم بتحويل مليارات الدولارات من البيتكوين إلى صناديق الاستثمار المتداولة عبر التحويلات العينية، وعلى الرغم من التدفقات المؤسسية الوافدة، لا تزال البيتكوين في نطاق ضيق بالقرب من 108,000 دولار.
• ومع ذلك، فإن تدفق الرافعة المالية في السوق هو علامة على النضج، حيث تُظهر بيانات Glassnode أن المخاطر الزائدة قد تم القضاء عليها، مما قد يمهد الطريق لارتفاع أكثر صحة في المرحلة التالية.

كانت دورة صعود البيتكوين الصاعدة هذه واحدة من أكثر دورات الصعود في تاريخ الأصول إرهاقًا من الناحية النفسية. لا يرجع السبب في ذلك إلى أداء سعر البيتكوين وحده، ولكن بسبب الخسائر العاطفية الناتجة عن مشاهدة الفرص تتبخر فرصة تلو الأخرى لتتحول إلى اختراقات وهمية وروايات باهتة.

الأمل الكاذب في دورة صعود أسعار البيتكوين الصاعدة

لخص ويل باندا، وهو متداول ومؤثر في البيتكوين منذ فترة طويلة، حالة الإنهاك التي يشعر بها الكثيرون. حيث كتب معلقًا على ارتفاع آخر فاشل هذا الأسبوع

“هذا ما يبدو عليه المرض العقلي. وهذا أيضًا هو السبب في أن هذا السوق لم يعد ممتعًا للتداول ولماذا أكرر القول بأن سوق البيتكوين يبدو مطبوخًا.”

وأضاف أن أحدث تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة كانت “مساهمات عينية”. وهذا يعني أن المستثمرين لا يشترون بيتكوين جديدة. إنهم ببساطة يحولون ممتلكاتهم الحالية إلى أسهم صناديق المؤشرات المتداولة، والتي يمكنهم بعد ذلك الاقتراض مقابلها بسهولة أكبر.

وقد لاقى تعليقه صدى عبر تويتر العملات الرقمية لأنه ضرب في صميم ما كان يستنزف السوق في هذه الدورة الصاعدة للبيتكوين: الحماس دون تدفق رأس المال الفعلي.

وول ستريت تستوعب حيتان البيتكوين في وول ستريت

ذكرت وكالة بلومبرج هذا الأسبوع أن كبار حاملي البيتكوين يهاجرون أصولهم بشكل متزايد من سلسلة الكتل إلى وول ستريت من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الجديدة. وتسمح هذه “التحويلات العينية” للحيتان بتحويل البيتكوين الخاصة بهم إلى أسهم في صناديق المؤشرات المتداولة دون بيعها. وهذا يعني أنهم يتجنبون الآثار الضريبية بينما يدمجون ثرواتهم تحت أمناء الحفظ الماليين التقليديين مثل BlackRock.

وفقًا لرئيس الأصول الرقمية في BlackRock، روبي ميتشنيك، فقد تم بالفعل تحويل أكثر من 3 مليارات دولار من البيتكوين بهذه الطريقة في الأشهر الأخيرة. وقد أدى هذا التحويل فعليًا إلى تحويل ما كان في يوم من الأيام ظاهرة لا مركزية ذاتية الحراسة إلى منتج منظم ومقيد. بعبارة أخرى؟ بند نظيف في بيان السمسرة.

يوفر هذا التحول الراحة والرافعة المالية ولكنه يؤكد أيضًا كيف تم “إضفاء الطابع المؤسسي” على دورة صعود البيتكوين هذه. يشعر العديد من المشاركين بالتجزئة بالتهميش والإرهاق بسبب سعر البيتكوين الذي لا يزال محدود النطاق.

سعر البيتكوين عالق عند البوابة

على الرغم من التعديل المؤسسي، لا يزال سعر البيتكوين في حالة من التراجع. فبعد أن وصل إلى ذروته فوق 126,000 دولار هذا الشهر، تراجع إلى ما دون 105,000 دولار بعد الأنباء التي أفادت بأن الرئيس دونالد ترامب يعتزم فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على السلع الصينية.

أدى هذا الإعلان، الذي نُشر على موقع Truth Social، إلى تصفية ما يقرب من 19 مليار دولار من العملات الرقمية في غضون ساعات. وقد تحملت البيتكوين، التي لطالما كانت العمود الفقري للتمويل العالمي في عطلة نهاية الأسبوع، العبء الأكبر من ذلك بينما كانت الأسواق التقليدية مغلقة. إن طبيعة عمل البيتكوين التي تعمل على مدار الساعة هي نعمة ونقمة في نفس الوقت. فكونها مفتوحة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع يعني أنها دائمًا ما تكون أول من يشعر بالحرارة.”

في وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر البيتكوين يقترب من 108,000 دولار بعد ارتفاع قصير شهد ارتفاعًا قصيرًا وصل إلى أكثر من 113,000 دولار، مما جعل المستثمرين يعتقدون هذه المرة أن الاختراق كان حقيقيًا. للأسف، ليس الأمر كذلك، يبدو أن سعر البيتكوين عالق عند البوابة.

وما زاد الطين بلة هو أن الذهب والفضة، وهما نوعا التحوط في العالم القديم اللذان كان من المفترض أن تحل البيتكوين محلهما، قد شهدا ارتفاعًا مذهلاً. فاعتبارًا من منتصف أكتوبر، تم تداول الذهب فوق 4,400 دولار للأونصة، في حين ارتفعت الفضة متجاوزة 52 دولارًا، مسجلةً مكاسب بنسبة 66% على أساس سنوي.

فمع ارتفاع المخاطر الجيوسياسية وانكماش العوائد الحقيقية، فضلت تدفقات الملاذ الآمن المعادن وليس الأصول الرقمية. تبدو رواية البيتكوين باعتبارها “ذهبًا رقميًا” غير مفضلة مؤقتًا، على الأقل بين المستثمرين الحذرين الذين يبحثون عن الاستقرار بدلاً من الدراما.

السحب العاطفي

كان للاضطراب اليومي بين الإعدادات الصاعدة والانعكاسات المفاجئة أثر واضح على معنويات المتداولين في هذه الدورة الصاعدة للبيتكوين. يلخص تعليق “ويل باندا” حول “المرض العقلي” ما يعترف به الكثيرون بهدوء: هيكل سوق البيتكوين مع العقود الآجلة الدائمة والروبوتات عالية التردد وآليات التمويل ذات الرافعة المالية جعلت المشاركة البشرية غير مستدامة عاطفيًا. يمتص كل اختراق كاذب في سعر البيتكوين المشترين في الوقت المناسب تمامًا من أجل سلسلة من التصفية.

ومع ذلك، وفقًا للبيانات الصادرة عن Glassnode، هناك سبب للتفاؤل المحسوب. فقد انخفضت الفائدة المفتوحة على البيتكوين بنسبة 30% تقريبًا في الأسابيع الأخيرة، مما أدى إلى التخلص من الرافعة المالية الزائدة من النظام وترك السوق “أقل عرضة بكثير لشلال تصفية آخر.” هذه إعادة ضبط تشتد الحاجة إليها في دورة صعود البيتكوين التي قد تسمح باكتشاف المزيد من الأسعار العضوية.

بالنسبة للمستثمر المخضرم بيل ميلر، فإن عملية التنظيف تدعو للاحتفال بدلاً من اليأس. وبمشاركته النتائج التي توصل إليها Glassnode، فقد وصفها بأنها “أكبر عملية تصفية للرافعة المالية النظرية في تاريخ البيتكوين.” وأضاف أنه على الرغم من الاسترخاء الهائل، فقد انخفض السعر حوالي 10% فقط. وعلق قائلاً: “إن مشاهدة البيتكوين وهي تبلغ سن الرشد أمر ممتع للغاية”.

تُعد وجهة نظره بمثابة موازنة للإرهاق الذي يشعر به المتداولون مثل Whale Panda في هذه الدورة الصاعدة للبيتكوين. قد لا يمثل التصحيح الحالي النهاية بل خطوة مؤلمة نحو تصحيح أكثر استدامة.

سعر البيتكوين لا ينام أبدًا

في نهاية المطاف، فإن طبيعة البيتكوين التي لا ترحم هي ما يبهر المشاركين فيها ويُتعبهم في الوقت ذاته. حيث تضمن إمكانية الوصول إليها على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع أنها لا تفوت أبدًا الدراما الكلية، سواء كانت صدمة تعريفة ترامب، أو تلميح بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو اشتعال الأوضاع الجيوسياسية. تحصل الأصول التقليدية على عطلة نهاية الأسبوع؛ بينما لا تستريح البيتكوين. وفي عام 2025، أدى هذا الانكشاف المستمر إلى جعل هذا الأصل أكثر مقاييس الضغط على كوكب الأرض حساسية.

بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يحتفظون بها، فإن هذا ليس اختبارًا للقناعة فحسب، بل اختبارًا لقوة التحمل. قد يكون سعر البيتكوين عالقًا عند البوابة في الوقت الحالي. ولكن كما يلمع الذهب والفضة أعلاه، فإن سوق العقود الآجلة التي تم تنظيفها والقاعدة الفورية المرنة تشير إلى أن سعر البيتكوين قد يستعيد بريقه.