من الفومو إلى الاكتتاب العام: البيتكوين OGs يبيعون البيتكوين (ولماذا هذا صعودي)

عندما وُلدت عملة البيتكوين في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008، وعدت بالتحرر من التمويل القديم.

لقد كان تمردًا على خداع البنوك المركزية، ولنكن صادقين، كانت فرصة لتحقيق عوائد ضخمة لأولئك الذين يرغبون في المخاطرة بشكل كبير.

تقدم سريعًا إلى الأمام إلى نوفمبر 2025، وأخبار البيتكوين هي شيء لم يتوقعه سوى القليلين. فحيتان السايفربانك الأصليون، الذين اشتروا العملات بسعر نقود الغداء، يخرجون أخيرًا من المسرح.

وبدلاً من إرسال البيتكوين إلى دوامة الموت، فإن تخارجهم دليل على أن العملة الرقمية الأولى قد كبرت. فوفقًا للمستثمر الكلي في وول ستريت جوردي فيسر، إنها نهاية الفومو وبداية الاكتتاب العام الأولي.

أخبار البيتكوين: لا ازدهار ولا انكسار

يرسم فيسر الحالة المزاجية الحالية بدقة متناهية. فالبيتكوين، التي كانت معروفة بتقلباتها التي توقف القلوب، تتحرك الآن في اتجاه جانبي في الوقت الذي وصلت فيه أسهم التكنولوجيا والذهب ومؤشر S&P 500 إلى مستويات مرتفعة جديدة.

وفقًا لكل المقاييس التقليدية، نحن في بيئة تتسم بالمخاطرة. ومع ذلك، فإن “البيتكوين لا تفعل شيئًا… لا شيء.”

هل يبدو مألوفًا؟ تويتر العملات المشفرة عبارة عن جوقة من المتداولين المحبطين الذين يتساءلون عن سبب عدم ضخ البيتكوين إلى جانب أي شيء آخر.

التنافر المعرفي واضح. فقد تم إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة، ويتسارع تبني المؤسسات لها، كما أن السحابة السوداء التنظيمية آخذة في الانقشاع. ومع ذلك، لا يزال الوضع متذبذبًا.

ولكن هذا ليس شتاء العملات الرقمية. فمن وجهة نظر فيسر، يحدث شيء أكثر دقة وصعودًا.

إنها مرحلة انتقالية تتطابق مع أنماط الشركات التي تستوعب اكتتابها العام، حيث يقوم الداعمون الأوائل بسحب أموالهم بينما تتراكم الأيدي الجديدة. وهو يتساءل,

“ماذا لو لم تنكسر البيتكوين، ماذا لو كانت البيتكوين لم تنكسر، ماذا لو كانت أخيرًا قد حصلت على نسخة Tradfi من الاكتتاب العام الأولي؟

الخروج المنهجي

على عكس أخبار البيتكوين المليئة بالاستسلام المفاجئ أو الذعر، فإن عمليات البيع الحالية بطيئة وحذرة.

لم تكن عملية بيع البيتكوين الأخيرة التي أجرتها شركة Galaxy Digital بقيمة 9 مليارات دولار أمريكي لعميل واحد مجرد عملية بيع بالتجزئة لعميل واحد، بل كانت عملية تخارج منسقة على مستوى المؤسسات.

هذا النوع من البيع الذي يقول “لقد انتهيت، حان وقت المضي قدمًا”، وليس “أنا خائف”. توافق البيانات على السلسلة على ذلك. فالعُملات الخاملة منذ سنوات، وبعضها منذ أيام البيتكوين المكونة من رقم واحد، بدأت تتحرك.

إن العملاء الأوائل الذين احتفظوا بثرواتهم خلال الحظر الصيني، وجهاز Mt. Gox، و FUD، والمخاوف التنظيمية التي لا نهاية لها قد احتفظوا بثرواتهم على مدى أجيالهم، وتمكنوا أخيرًا من البيع دون انهيار السوق.

وللمرة الأولى، تتوفر السيولة اللازمة لخروج الحيتان بأمان. توفر صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية العرض المؤسسي؛ حيث يمكن لصناديق الثروة السيادية والشركات وملايين حسابات التجزئة استيعاب ما كان يمكن أن يكون في يوم من الأيام جدارًا من العملات التي كانت ستتحرك في السوق.

هذا التوزيع الصبور ليس هبوطيًا. إنها النسخة الناضجة لما يحدث بعد فترات إغلاق الاكتتابات العامة الأولية للتكنولوجيا. حيث تتماسك الأسهم، ويخرج المؤمنون الأوائل من السوق، وتثير حركة الأسعار غضب المتأخرين الذين نفد صبرهم.

ويذكر فيسر قائلاً: “في السوق الهابطة، لا يوجد مشترون”. ولكن هنا، كل انخفاض يقابله تراكم مستمر.

من تركيز الحوت إلى المرونة

التأثير على أخبار البيتكوين عميق. إن تحول البيتكوين من عملة مغرورة فوضوية، مملوكة في الغالب من قبل السيبرانكس والمتمردين، إلى محفظة مؤسسية أساسية يحدث بهدوء، على مرأى من الجميع.

عندما كانت حفنة من المحافظ تستحوذ على معظم المعروض، كانت تقلبات الأسعار قاسية. والآن، مع تجزئة الملكية، تطورت البيتكوين من هشاشة إلى هشاشة مضادة.

فهي أكثر قدرة على استيعاب رأس المال الحقيقي، وأقل عرضة للتلاعب من كيان واحد. ويوضح فيسر

“قاعدة الحائزين الموزعة هي ما يفصل بين الأصول المضاربة ومخزن القيمة الدائم.”

نحن لسنا في حالة انهيار، نحن في مرحلة انتقالية للملكية. فالتقلبات التي خلقت الثروات والحسرة تفسح المجال للاستقرار.

والنوع الذي يمكن لرأس المال المؤسسي أن يثق به، وهو النوع الذي يهم صناديق المعاشات التقاعدية وأمناء الخزانة.

إنه أمر ممل، وهذا أمر صاعد

إذا كنت تبحث عن عوائد بقيمة 10 أضعاف في الربع القادم، فقد يخيب هذا العصر الجديد ظنك. ولكن بالنسبة لأي شخص يبحث عن البيتكوين كعمود فقري للنظام المالي المستقبلي، فهذه أخبار رائعة. وكما يقول فيسر

“لقد نجت البيتكوين لفترة طويلة بما يكفي لتصبح مملة. لقد نجحت بشكل كامل لدرجة أن المؤمنين الأصليين يمكن أن يصرفوا أموالهم بالفعل.”

نيك كارتر، المستثمر والمحلل المخضرم والمحلل المخضرم، استحوذت على الأجواء:

“العملات المشفرة مملة لأن الكثير من الأسئلة المفتوحة قد تمت الإجابة عليها… وهذا يعني أننا فزنا.”

لقد انتهت فترة إغلاق الاكتتاب العام الأولي، والشعلة في طريقها للانتهاء، والمعنويات متشائمة كما هو متوقع. هذه هي العلامات الكلاسيكية لمرحلة “جانب البيع”.

لكن أخبار البيتكوين الإيجابية؟ بمجرد أن يتم التوزيع، يصبح السوق أقوى من الناحية الهيكلية، وأكثر مقاومة للصدمات، ويستعد للتبني المؤسسي على نطاق عالمي حقيقي.

راكم ولا تستسلم

توطيد البيتكوين ليس فشلاً؛ بل هو علامة فارقة. حيتان OG يحصلون على حدث السيولة الذي اكتسبوه خلال سنوات من المخاطرة.

ما يتركونه وراءهم هو أصل أكثر مرونة واستقرارًا وتأسيسًا من أي وقت مضى. لذا لا تخلط بين الملل والهبوط.

عندما ينقشع الغبار، ستثبت عملة البيتكوين الموزعة الجديدة هذه أنها أسلم الأصول النقدية حتى الآن. وتخرج من المضاربة الجامحة إلى مخزن دائم للقيمة.