ستراتيجية ستبيع بيتكوين الخاصة بها بشرط واحد فقط

في عام 2025، لم يعد bitcoin أصلًا هامشيًا لمجتمع cypherpunks. لقد أصبح ركيزة في ميزانيات الشركات المدرجة، وأداة خزينة للمستثمرين المؤسسيين، ورافعة مالية لعمالقة مثل Strategy. ومع ذلك، يذكرنا الإعلان الأخير من قبل الرئيس التنفيذي للشركة بحقيقة قاسية: حتى أكثر المدافعين حماسة عن BTC قد يُجبرون على البيع... كملاذ أخير.

Strategy لن تبيع عملات bitcoin الخاصة بها... إلا في حالة القوة القاهرة

تُعد Strategy واحدة من أكبر حاملي bitcoin المؤسسيين مع أكثر من 640,000 BTC، وقد أكدت مجددًا رغبتها في الاحتفاظ بممتلكاتها. في مقابلة حديثة، أوضح الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، Phong Le، أن البيع لن يُؤخذ بعين الاعتبار إلا إذا انخفضت نسبة mNAV إلى أقل من 1 وجفّت مصادر رأس المال. إجراء مبرر رياضيًا لحماية “عائد bitcoin لكل سهم”، لكنه ليس سياسة منهجية.

تعتمد Strategy على قدرتها على جمع الأموال من خلال إصدار الأسهم طالما أن أسهمها تتداول بعلاوة. على الرغم من أن نسبة mNAV اقتربت من 0.93 في نوفمبر 2025، تواصل Strategy شراء bitcoin، بل وتسارع في عمليات الاستحواذ. تؤكد هذه الاستراتيجية حقيقة: بيع BTC سيكون اعترافًا بالفشل، وأيضًا إشارة مقلقة للسوق. ومع ذلك، فإن هذا الموقف المطمئن يخفي سؤالًا أوسع: ماذا لو اضطرت عمالقة bitcoin الأخرى إلى فعل الشيء نفسه؟

bitcoin: 25% تحتفظ به المؤسسات، هل تم خيانة حلم Satoshi؟

في عام 2025، تُظهر البيانات أن 25% من معروض bitcoin تحتفظ به الشركات والصناديق وETF. في الوقت نفسه، تتحكم الحيتان (العناوين التي تحتفظ بأكثر من 1,000 BTC) في 40% من المعروض المتداول. لا يزال الأفراد يشكلون الأغلبية بنسبة 65.9% من إجمالي المعروض. هذا التمركز المتزايد يتناقض مع رؤية Satoshi Nakamoto الأصلية! فقد تخيل bitcoin كعملة من نظير إلى نظير، مقاومة للرقابة ولامركزية.

اليوم، تعتمد قيمة BTC إلى حد كبير على قرارات عدد قليل من اللاعبين المركزيين، مثل Strategy وBlackRock أو الدول من خلال احتياطياتها. ينتقد أنصار bitcoin المتشددون هذا التطور. فهم يعتقدون أن BTC أصبح أصلًا مضاربيًا للأثرياء، بعيدًا عن هدفه الأصلي المتمثل في الحرية المالية للجميع. إذا رأى Satoshi هذا التمركز، فماذا كان سيظن بشأن تطور ابتكاره؟

ماذا لو باعت جميع الشركات الكبرى عملات bitcoin الخاصة بها... ماذا سيحدث؟

تخيل أن Strategy وTesla وBlock وETF قرروا تصفية حتى 10% من احتياطياتهم في الوقت نفسه. ستكون العواقب فورية ومدمرة. في الواقع، قد يؤدي عرض ضخم في سوق متقلب بالفعل إلى انخفاض سعر bitcoin بنسبة 50 إلى 70% في غضون أيام قليلة.

ستُجبر الشركات التي لديها ديون مقومة بـBTC على بيع المزيد لتغطية هوامشها، مما يخلق دوامة هبوطية. بالإضافة إلى ذلك، سيضطر المعدنون، تحت الضغط، أيضًا إلى تصفية احتياطياتهم لدفع التكاليف التشغيلية، مما يزيد من ضغط البيع.

سيصاب المستثمرون الأفراد بالذعر، مما يؤدي إلى عمليات سحب ضخمة من منصات مثل Coinbase أو Binance. يذكرنا هذا السيناريو بانهيار Luna/Terra في عام 2022، ولكن بتأثير عالمي ومنهجي. قد يفرض المنظمون حدودًا للبيع على الحائزين الكبار، لكن هل هذا متوافق مع الحمض النووي لـbitcoin؟

ستبيع Strategy عملات bitcoin الخاصة بها فقط كملاذ أخير. لكن مجرد وجود هذا الاحتمال يثير سؤالًا: هل لا يزال BTC أصل Satoshi المتمرد، أم أصبح لعبة في أيدي عمالقة المال؟ في عصر جديد تهيمن فيه الشركات على bitcoin، يبدو أن اللامركزية لم تعد سوى وهم. وأنت، هل تعتقد أن bitcoin لا يزال بإمكانه تجسيد مُثل Satoshi؟