Das trojanische Pferd der Kryptowährungen: Wie Stablecoins das US-Finanzsystem ruinieren könnten

Diese Woche könnte sich wie eine Siegesrunde für Krypto in Amerika anfühlen. Ein wichtiges Gesetz, der sogenannte Genius Act, wurde gerade im Senat verabschiedet und verleiht Stablecoins – einer Klasse von Kryptowährungen, die an Vermögenswerte wie den US-Dollar gekoppelt sind – Legitimität. Unterdessen lud Donald Trump, frisch gestärkt auf der politischen Bühne, zu einem glanzvollen Abendessen für die 220 größten Besitzer seiner persönlichen Memecoin.

Doch was sich für die Befürworter digitaler Währungen wie ein Fortschritt anfühlt, könnte für das US-Finanzsystem eine tickende Zeitbombe sein. Während Befürworter behaupten Stablecoins würden zwar die Dominanz des US-Dollars ausweiten, doch die Realität ist weitaus komplexer – und gefährlicher. Anstatt Amerikas Wirtschaftsmacht zu stärken, könnten Stablecoins die Schleusen für finanzielle Instabilität, Sanktionsumgehung und globales Misstrauen gegenüber dem US-Dollar öffnen.

Der Aufstieg der Dollar-Imitatoren

Stablecoins gelten als die „verantwortungsvollen“ Pendants volatiler Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum. Sie versprechen, die Innovation von Kryptowährungen mit der Stabilität traditioneller Finanzsysteme zu verbinden, indem sie ihren Wert an bestehende Fiat-Währungen, typischerweise den US-Dollar, koppeln. Trumps eigener Einstieg in diesen Bereich, USD1, wurde über World Liberty Financial eingeführt, mit dem Versprechen, dass die Münze durch kurzfristige Staatsanleihen, Dollareinlagen und ähnliche Instrumente gedeckt sein würde.

Das Ziel besteht, zumindest oberflächlich betrachtet, darin, Nutzern eine Möglichkeit zu bieten, Geld schnell und global zu transferieren, ohne auf Banken angewiesen zu sein. Theoretisch könnten Stablecoins dazu beitragen, den Einfluss des Dollars auf das internationale Finanzwesen zu festigen, indem sie ihn direkt in das Krypto-Ökosystem einbetten. In der Praxis könnten sie jedoch das Gegenteil bewirken – nämlich genau die Dominanz untergraben, die sie angeblich unterstützen.

Die Firewall zwischen Krypto und traditionellem Finanzwesen durchbrechen

Der Vorstoß, Stablecoins in die Mainstream-Wirtschaft zu integrieren, wird von einer Kryptoindustrie vorangetrieben, die beide Welten verbinden möchte. Auf der einen Seite liegt die unberechenbare, oft anarchische Welt der digitalen Währungen – wo mit „Memecoins“ und spekulativen Token Vermögen gemacht und verloren werden. Auf der anderen Seite steht die regulierte Welt der Wertpapiere, Einlagen und Zentralbankgarantien.

Krypto-Interessenten wollen das Beste aus beiden Welten. Wenn Stablecoins im US-Finanzsystem akzeptiert werden, könnten Nutzer frei Geld zwischen Krypto-Börsen und traditionellen Institutionen transferieren. Dieser hybride Status schafft jedoch auch erhebliche Schwachstellen. Diese Vermögenswerte würden in einer regulatorischen Grauzone existieren – nicht vollständig im Bankensystem verankert, aber dennoch zu stark vernetzt, um sie zu ignorieren.

Und Krypto hat mächtige Verbündete. Spenden aus der Industrie haben sowohl republikanische als auch demokratische Wahlkämpfe überschwemmt. Allein im Jahr 2024 wird die Branche gab 40 Millionen Dollar aus, um Kandidaten ins Visier zu nehmen, die als kryptofeindlich gelten – und verdrängte erfolgreich einige seiner lautstärksten Kritiker. Diese überparteiliche Unterstützung hat dazu beigetragen, die Branche vor genauerer Prüfung zu schützen.

Geopolitische Ängste und libertäre Fantasien

Befürworter von Stablecoins argumentieren, dass die Stärkung der Kryptowährungen letztlich den Dollar stärkenSenatorin Kirsten Gillibrand, eine Demokratin aus New York und Mitunterstützerin des Genius Act, äußerte ihre Besorgnis darüber, dass die USA „nur zuschauen, während unsere Gegner ihre Figuren auf dem Schachbrett bewegen“. Ihre Warnung spiegelt die allgemeine Besorgnis wider, dass Amerika im Wettlauf um die Digitalisierung der Währung Gefahr läuft, weiter hinter Europa und China zurückzufallen. 

Während Europa einen digitalen Euro aufbaut und China seinen E-Yuan vorantreibt, bleiben die USA in einer Sackgasse – auch weil Trump und andere auf der rechten Seite lautstark gegen einen von der Federal Reserve ausgegebenen digitalen Dollar .

Diese geopolitische Sorge – dass die USA durch Untätigkeit an Boden verlieren könnten – schürt das parteiübergreifende Interesse an Stablecoins als private Lösung. Doch die Vision, die einige in Trumps Umfeld verfolgen, geht weit über die Modernisierung hinaus. David Sacks, der derzeit als Trumps informeller Krypto- und KI-Beauftragter fungiert, hat zuvor äußerte Hoffnungen dass Bitcoin oder andere Kryptowährungen „die neue Weltwährung“ werden könnten. 

Diese Vision umgeht den Dollar nicht nur – sie ersetzt ihn. In einem solchen Szenario Die amerikanische Finanzführung wird freiwillig einem dezentralen Jeder-gegen-jeden-Markt überlassen, wo private Plattformen und ausländische Akteure die Bedingungen diktieren, die einst in Washington festgelegt wurden.

Der blinde Fleck der nationalen Sicherheit

Während Befürworter von Stablecoins von Innovation und Wettbewerb sprechen, schlagen nationale Sicherheitsexperten Alarm. Kryptowährungen – und insbesondere Stablecoins – sind zum bevorzugten Werkzeug derjenigen geworden, die nicht entdeckt werden wollen. Demokratische Mitarbeiter des Bankenausschusses des Senats warnten: Der Genius Act würde es US-Börsen ermöglichen, Stablecoins zu handhaben, die von Offshore-Unternehmen ausgegeben werden außerhalb der vollen Reichweite der amerikanischen Aufsicht.

Tether, der dominierende Offshore-Stablecoin, wurde wiederholt mit illegalen Aktivitäten in Verbindung gebracht. Kritiker werfen ihm vor, er werde zur Geldwäsche, zur Umgehung von Sanktionen und zur Verschleierung von Finanzströmen genutzt, was bestehende Gesetze in Frage stelle. Mixer-Dienste – Plattformen, die die Herkunft von Krypto-Transaktionen verschleiern sollen – wurden bereits mit … in Verbindung gebracht. Hackerangriffe im Wert von mehreren Millionen Dollar durch nordkoreanische Cyberkriminelle .

Sogar das US-Justizministerium hat in einer aufschlussreichen politischen Wende angekündigt Bestimmte Krypto-Plattformen würden nicht strafrechtlich verfolgt – obwohl deren Nutzung durch Terrorgruppen wie die Hamas und den IS eingeräumt wird. Diese mangelnde Bereitschaft, bestehende Gesetze durchzusetzen, erhöht nur das Risiko eines Chaos.

Das Rettungsdilemma, das niemand lösen kann

Neben dem kriminellen Missbrauch ist die größte Sorge bei Stablecoins, was passieren würde, wenn sie scheitern. Diese digitalen Vermögenswerte befinden sich in einem undurchsichtigen Bereich – weder ganz private Wertpapiere noch ganz staatlich ausgegebenes Geld. Diese Unklarheit schafft eine Falle. Greift die US-Regierung ein, wenn ein Stablecoin implodiert?

Die Unterlegung dieser Token mit öffentlichen Mitteln könnte den Steuerzahlern enorme Belastungen aufbürden. Doch ein Zusammenbruch dieser Token könnte Panik auslösen. Sollten internationale Nutzer die Sicherheit ihrer digitalen Dollars in Frage stellen, droht ein „Bank Run“ – nicht auf die eigentlichen Banken, sondern auf die Krypto-Plattformen und die kleineren Banken, die sie unterstützen.

Ein Beispiel ist leicht vorstellbar. Führungskräfte von Tether haben zugegeben, dass größere Banken oft keine Geschäfte mehr mit ihnen machen und sie deshalb dazu zwingen, Gelder bei kleineren Instituten anzulegen. Sollte das Vertrauen in die Münze schwinden und Nutzer auch nur 20 % ihrer Bestände einlösen, könnten diese kleineren Banken überfordert sein – was das gesamte Finanzsystem destabilisieren würde. In diesem Fall müsste jemand mit echten Dollars einspringen, nicht mit digitalen Versprechungen.

Andere Länder sichern sich bereits gegen die USA ab

Stablecoins sollten den Dollar stärken. Stattdessen bieten sie dem Rest der Welt einen Anreiz, nach einem Ausweg zu suchen. Europäische Staats- und Regierungschefs sind besorgt über den zunehmenden Einfluss dollarbasierter Stablecoins und arbeiten mit Hochdruck an der Entwicklung einer Alternative: einem öffentlichen, staatlich ausgegebenen digitalen Euro.

Philip Lane, Chefökonom der Europäischen Zentralbank, warnte: Die Nutzung von Stablecoins würde die Finanzaktivität vom Euro ablenken – und hin zu privaten, an den Dollar gekoppelten Währungen. Dies wiederum würde Europa anfälliger für wirtschaftlichen Druck seitens der USA machen.

Europas Reaktion ist nicht nur defensiv. EZB-Vertreter präsentieren ihren digitalen Euro als ein Instrument für den globalen Einsatz – eines, das die Souveränität anderer Länder respektiert und die Abhängigkeit von der amerikanischen Finanzinfrastruktur verringert. Im Erfolgsfall könnte dies der Beginn eines neuen internationalen Zahlungssystems sein – eines, das die USA ausschließt.

Krypto-Chaos im Mantel der Stabilität

Was Stablecoins so trügerisch macht, ist ihr Ruf als Vertrauensobjekt – „gedeckt“, „angebunden“, „dollarbasiert“ – und gleichzeitig Instabilität. Der Reiz von Kryptowährungen liegt in ihrer fehlenden Regulierung. Doch wenn dieselbe Philosophie auf etwas angewendet wird, das staatlich gedeckte Vermögenswerte imitiert, führt das nicht zu Freiheit, sondern zu Fragilität.

Die Verschmelzung von Trumps politischen Ambitionen mit der Kryptowelt verstärkt dieses Risiko nur noch. Wenn die Regulierung aufgrund persönlicher oder politischer Interessen gelockert wird, entsteht ein System, in dem Betrug floriert und die Aufsicht schwindet. Von Persönlichkeiten des öffentlichen Lebens beworbene Memecoins haben bereits zu „Rug Pulls“ geführt – bei denen Coins auf Käufer abgeladen werden und die Initiatoren verschwinden – doch nur wenige müssen mit Konsequenzen rechnen.

In einem solchen Umfeld verschwimmen die Grenzen zwischen öffentlichem Interesse und privatem Gewinn bis zur Unkenntlichkeit. Anstatt Disziplin in die Kryptowelt zu bringen, könnten Stablecoins den Dollar mit der Volatilität und Intransparenz infizieren, die defiin der Welt der digitalen Vermögenswerte.

Ein gefährlicher Weg, getarnt als Fortschritt

Bei Stablecoins ging es nie nur darum, Kryptowährungen sicherer zu machen. Sie sind vielmehr ein Mechanismus, um den Wilden Westen des digitalen Finanzwesens in das Herz des globalen Finanzsystems zu integrieren. Ihr Aufstieg wurde mit patriotischer Rhetorik umhüllt – die Dollardominanz zu schützen, wettbewerbsfähig zu bleiben und zu China aufzuschließen – doch die Realität ist beunruhigender.

Anstatt das Vertrauen in die amerikanische Finanzwelt zu stärken, könnten Stablecoins dessen Verlust beschleunigen. Sie stellen eine ungelöste Bedrohung für die regulatorische Stabilität dar, laden zu ausländischen Vergeltungsmaßnahmen ein und eröffnen neue Wege für kriminelle Machenschaften.

Kurz gesagt: Stablecoins sind nicht Amerikas Antwort auf die Zukunft des Geldes. Sie sind die Antwort der Kryptoindustrie auf die Frage, wie viel Risiko eine Demokratie tolerieren kann – und ob sie bereit ist, dies auf die harte Tour herauszufinden.