Bored Ape NFTs keine Wertpapiere, entscheidet Bundesrichter im wichtigen Fall von Yuga Labs

• Gericht entscheidet, dass Bored Ape NFTs keine Wertpapiere sind, und beendet damit die Sammelklage von Yuga Labs.
• Judge findet kein gemeinsames Unternehmen für NFTs, die auf Plattformen von Drittanbietern wie OpenSea verkauft werden.
• Die Lizenzgebühren zeigen die Gewinne von Yuga unabhängig von den Gewinnen der Inhaber, was die Argumentation der SEC schwächt.

Ein Bundesgericht in Kalifornien hat entschieden, dass NFTs des Bored Ape Yacht Club (BAYC) keine Wertpapiere sind, und damit eine Sammelklage abgeschlossen, die den rechtlichen Status eines der bekanntesten digitalen Sammlerprojekte in Frage gestellt hatte. Die Entscheidung beendet Jahre der Ungewissheit über die Einhaltung des US-Wertpapierrechts durch Yuga Labs und markiert eine der bisher einfachsten gerichtlichen Aussagen zur regulatorischen Einstufung von nicht-fungiblen Token (NFTs).

Richter Fernando M. Olguin vom US-Bezirksgericht für den Central District of California wies die Klage gegen Yuga Labs ab und kam zu dem Schluss, dass Bored Ape NFTs nicht die gesetzlichen Anforderungen an ein Wertpapier nach dem Howey-Test erfüllen. Das Urteil, das am Donnerstag erging, fand kein „gemeinsames Unternehmen“, das den finanziellen Erfolg der NFT-Inhaber mit der Geschäftstätigkeit von Yuga Labs in Verbindung bringt.

Das Gericht erklärte, dass die NFTs über Marktplätze von Drittanbietern wie OpenSea und Coinbase und nicht über eine von Yuga Labs betriebene Börse gekauft wurden. Dieser Unterschied unterscheidet BAYC von früheren Fällen, wie z. B. den NBA Top Shot NFTs und DraftKings NFTs von Dapper Labs, in denen Gerichte engere operative Verbindungen zwischen Emittenten und Sekundärmarktaktivitäten feststellten.

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Lizenzgebühren untergraben das gemeinsame finanzielle Interesse

In seinem Urteil wurde auch darauf hingewiesen, dass der Erhalt von Lizenzgebühren aus sekundären NFT-Verkäufen durch Yuga Labs die angeblich gemeinsame Finanzstruktur weiter schwächt. Das Unternehmen verdiente jedes Mal, wenn ein Bored Ape den Besitzer wechselte, eine feste Gebühr, unabhängig davon, ob der Käufer einen Gewinn oder einen Verlust erzielte. Diese Vereinbarung, so der Richter, habe die finanziellen Interessen der NFT-Inhaber und des Unternehmens „entkoppelt“.

Lizenzgebühren für Creator, die bis zu 10 % jedes Weiterverkaufs betragen können, sind seit jeher ein Standard auf allen NFT-Märkten. In diesem Fall stellte das Gericht fest, dass solche Lizenzgebühren auf das Bestehen eines Investitionsvertrags hindeuteten, da Yuga Labs von Verkaufsaktivitäten profitierte, ohne sich auf die Spekulationsgewinne der Inhaber zu verlassen.

Die Entscheidung folgt auf mehrere Untersuchungen von NFT-Projekten durch US-Regulierungsbehörden. Anfang dieses Jahres schloss die Securities and Exchange Commission (SEC) die Untersuchungen sowohl gegen Yuga Labs als auch gegen OpenSea ab und signalisierte damit eine Verschiebung hin zu einer begrenzten Durchsetzung im NFT-Sektor.

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