Sind Krypto-Einkommens-ETFs wirklich profitabel? Analyse des boomenden TradFi-Trends

Die erste Welle von Krypto-ETFs ermöglichte es Investoren, Krypto-Assets in traditionelle Brokerage-Konten – und steuerbegünstigte Rentenkonten – einzubringen. Angesichts des langfristigen Renditepotenzials von Kryptowährungen ist das eine Win-Win-Situation.

Aber Kryptowährungen sind immer noch volatil. Der letzte Woche erfolgte gehebelte Ausverkauf von Bitcoin in Höhe von 19 Milliarden US-Dollar übertraf den Ausverkauf am Covid-Tiefpunkt im März 2020. Und auch den Zusammenbruch von FTX Ende 2022. 

Krypto-ETFs bieten möglicherweise kein gutes Einkommenspotenzial

Investoren in traditionellen Anlagen mögen das Aufwärtspotenzial von Krypto. Aber die Abwärtsvolatilität ist schwer zu verkraften. 

Sie wünschen sich Produkte, die einige der extremen Schwankungen herausnehmen, selbst wenn das einen geringeren Aufwärtstrend bedeutet.

Heute kommt eine neue Welle von ETFs auf den Markt. Sie werben mit höheren Gebühren, aber auch mit aktiverem Management. 

Sie begnügen sich nicht damit, einfach zu kaufen und zu HODLn, sondern setzen verschiedene Strategien ein, um von der höheren Volatilität bei Kryptowährungen zu profitieren.

Für vorsichtigere Investoren könnten Krypto-Einkommens-ETFs attraktive Anlagemöglichkeiten sein. Aber wie bei allem gilt: Vorsicht ist geboten. 

Ein Blick unter die Haube einiger Einkommens-ETFs zeigt, dass – egal ob in einem krypto-spezifischen ETF oder einem Korb von Krypto-Aktien – die Gesamtrenditen nicht großartig sind. 

Die Vor- und Nachteile von Krypto-Einkommens-ETFs

Auf dem Papier bieten Krypto-Einkommens-ETFs Investoren den größten Teil des Aufwärtspotenzials von Kryptowährungen, aber mit laufendem Einkommen.

Aber es gibt einen Haken. Eigentlich sogar mehrere. Der wichtigste ist, dass diese ETFs Krypto-Futures nutzen, anstatt die Kryptowährung selbst zu halten. 

Die Verwaltung von Krypto-Futures ermöglicht es, Einkommen zu generieren. Durch den Kauf von langlaufenden Futures und den Verkauf von kurzfristigen Futures kann durch Preisschwankungen Einkommen erzielt werden.

Einige der Einkommensrenditen sehen gut aus, zumindest während eines Bullenmarktes. Zum Beispiel weist der ProShares Bitcoin ETF (BITO) eine Dividendenrendite von über 50% auf Jahresbasis aus.

Allerdings müssen Investoren auf die Gesamtrendite achten. Die BITO-Anteile sind seit Jahresbeginn um fast 20% gefallen.

BITO Aktienkurs seit Jahresbeginn. Quelle: Google Finance

Da der zugrunde liegende Vermögenswert Bitcoin um über 20% gestiegen ist, hat BITO nur einen bescheidenen Gewinn darüber hinaus erzielt. Jeder, der Anteile von BITO verkaufen muss, erleidet einen Kapitalverlust, obwohl er auf die erhaltenen Dividenden Steuern zahlen muss. 

Und obendrein zahlen Investoren eine Verwaltungsgebühr von 0,95%.

Warum diese Diskrepanz?

Durch die Nutzung von Futures kaufen ETFs effektiv einen Vermögenswert mit einem Zeitprämium, das verfällt. Während eines Bullenmarktes ist die Auswirkung gering. Aber in seitwärts laufenden Märkten oder einem Krypto-Winter können die Verluste brutal sein.

Kombiniert man das mit Hebelwirkung, können die Ergebnisse ziemlich schnell ziemlich schlecht werden.

Der Defiance Leveraged Long Income Ethereum ETF (ETHI) wurde Anfang Oktober aufgelegt. 

Er wurde entwickelt, um 150-200% der täglichen Performance von Ethereum zu liefern und durch Kreditspreads Einkommen zu generieren. Die Anteile fielen innerhalb der ersten Wochen nach Handelsbeginn um 30%.

Das Liquidationsmassaker am 10. Oktober ist der unmittelbare Auslöser. Aber so wie dieser ETF strukturiert ist, würde er wahrscheinlich mit der Zeit weiter an Wert verlieren.

Derzeit sind Krypto-Einkommens-ETFs so konzipiert, dass sie Investoren nur während eines heißen Bullenmarktes Gewinne bringen – nicht in einem Krypto-Winter oder sogar in einem seitwärts laufenden Markt. 

Aber der Krypto-Bereich besteht mittlerweile aus mehr als nur den Kryptowährungen selbst. Es gibt schließlich für alles einen ETF, und es ist keine Überraschung, dass Krypto-Aktien-ETFs ihr Debüt geben.

Auch bei Krypto-Aktien-ETFs auf die Renditen achten

ETFs, die Krypto-bezogene Aktien abbilden, sind dieses Jahr auf den Markt gekommen.

Theoretisch könnten diese für Investoren attraktiver sein als ein einzelner Krypto-Einkommens-ETF, da sie eine gewisse Diversifikation bieten. Schauen wir uns zwei davon an: 

Zu Beginn des Jahres wurde der REX Crypto Equity Premium Income ETF (CEPI) aufgelegt. 

Mit einer monatlichen Dividendenzahlung besitzt der ETF Anteile an mehreren Krypto-bezogenen Unternehmen, von Mining-Unternehmen, Bitcoin-Treasury-Unternehmen MicroStrategy bis hin zum Kreditkartenriesen Visa.

Die Anteile waren seit ihrer Einführung volatil, obwohl der Aktienmarkt gestiegen ist – kein gutes Zeichen. Aber die ausgezahlten Dividenden haben seit Jahresbeginn 20% überschritten, was zu einer positiven Gesamtrendite geführt hat.

Ein zweiter ETF, der dieses Jahr aufgelegt wurde, der lang benannte YieldMax Crypto Industry Portfolio Option Income ETF (LFGY), weist eine gemeldete Ausschüttung von 19,9% auf Jahresbasis aus.

Doch der ETF, der Vermögenswerte wie Coinbase, IBIT, MARA Holdings und andere diesjährige Börsengewinner hält, ist seit seiner Einführung um fast 25% gefallen.

LFGY Aktienkurs seit Jahresbeginn. Quelle: Google Finance

Mit weniger als 200 Millionen US-Dollar verwaltetem Vermögen ist klar, dass dieser ETF keine Investoren anzieht. Und bei diesen Renditen im ersten Betriebsjahr ist leicht zu erkennen, warum.

Volatilität intelligent managen

Trotz der zunehmend breiten Integration von Kryptowährungen ist das Massaker bei Altcoins am 10. Oktober eine schmerzhafte Erinnerung.

Kryptowährungen sind volatil. Und auch wenn diese Volatilität abnehmen sollte, sobald Krypto-Assets an Bedeutung gewinnen und in die traditionelle Finanzwelt integriert werden, sind sie immer noch großen Schwankungen ausgesetzt.

Investoren, die in den Kryptowährungsbereich einsteigen möchten, wollen keinen Rückgang von 30-50% – oder mehr – aussitzen. Sie wollen die Aufwärtsvolatilität, sind aber vielleicht bereit, auf einige Gewinne zu verzichten, wenn das Risiko großer Verluste dadurch sinkt.

Aber derzeit werden Krypto-Einkommens-ETFs ihrem Namen gerecht, indem sie Einkommen bieten – aber sie schaffen es nicht, ihren Wert zu halten. Das ist auf Dauer ein Problem. 

Angesichts der Anzahl neuer Krypto-ETFs, die auf den Markt kommen, sollte der zunehmende Wettbewerb Wege zur Verbesserung der Renditen fördern. 

Für Krypto-Enthusiasten gibt es keinen Grund, die echten Vermögenswerte gegen ETFs einzutauschen. 

Für Investoren, die ein Engagement in Krypto suchen, scheinen die Spot-ETFs, die die zugrunde liegenden Kryptowährungen halten, nach wie vor die beste Option zu sein.