Ein Jahr nach dem Amtsantritt der Trump-Regierung: Der Wandel in der US-Kryptoindustrie

Verfasst von: Tiger Research

Im Jahr 2025 verfolgt die US-Regierung eine Politik zur Unterstützung von Kryptowährungen, deren Ziel klar und prägnant ist: Die bestehende Kryptoindustrie soll nach denselben Standards wie die traditionelle Finanzbranche reguliert werden.

Zusammenfassung der wichtigsten Punkte

• Die USA bemühen sich, Kryptowährungen in ihre bestehende Finanzinfrastruktur zu integrieren, anstatt einfach die gesamte Branche zu absorbieren.

• Im vergangenen Jahr haben der Kongress, die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) durch die Einführung und Anpassung von Vorschriften Kryptowährungen schrittweise in dieses System eingebunden.

• Trotz Spannungen zwischen den Aufsichtsbehörden unterstützt die USA weiterhin das Wachstum der Branche, während sie den Regulierungsrahmen verbessert.

1. Die Integration der Kryptoindustrie in den USA

Nach der Wiederwahl von Präsident Trump hat die Regierung eine Reihe von aggressiven, krypto-freundlichen Maßnahmen eingeführt. Dies markiert eine drastische Kehrtwende gegenüber der bisherigen Haltung – zuvor wurde die Kryptoindustrie hauptsächlich als Objekt der Regulierung und Kontrolle betrachtet. Die USA befinden sich nun in einer Phase, die einst kaum vorstellbar war: Mit nahezu einseitigen Entscheidungen wird die Kryptoindustrie in das bestehende System integriert.

Die veränderte Haltung der SEC und der CFTC sowie das verstärkte Engagement traditioneller Finanzinstitute im Kryptobereich deuten auf weitreichende strukturelle Veränderungen hin.

Bemerkenswert ist, dass all dies nur ein Jahr nach der Wiederwahl von Präsident Trump geschieht. Welche konkreten Veränderungen haben sich bisher auf regulatorischer und politischer Ebene in den USA ergeben?

2. Ein Jahr Wandel in der US-Kryptopolitik

Im Jahr 2025, mit dem Amtsantritt der Trump-Regierung, erlebte die US-Kryptopolitik einen entscheidenden Wendepunkt. Exekutive, Kongress und Aufsichtsbehörden arbeiteten zusammen, wobei der Fokus darauf lag, die Marktunsicherheit zu verringern und Kryptowährungen in die bestehende Finanzinfrastruktur zu integrieren.

2.1. US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC)

In der Vergangenheit verließ sich die SEC hauptsächlich auf Durchsetzungsmaßnahmen, um auf kryptobezogene Aktivitäten zu reagieren. In bedeutenden Fällen wie Ripple, Coinbase, Binance und den Staking-Diensten von Kraken erhob die SEC Klage, ohne klare Standards für die rechtliche Einordnung von Token oder erlaubte Aktivitäten zu bieten – ihre Durchsetzung beruhte oft auf nachträglicher Auslegung. Dies führte dazu, dass Krypto-Unternehmen mehr Ressourcen für das Management regulatorischer Risiken als für die Geschäftsentwicklung aufwenden mussten.

Diese Haltung begann sich nach dem Rücktritt des konservativen Vorsitzenden Gary Gensler zu ändern. Unter der Leitung von Paul Atkins verfolgte die SEC einen offeneren Ansatz und begann, grundlegende Regeln zu entwickeln, um die Kryptoindustrie in den Regulierungsrahmen einzubinden, anstatt sich ausschließlich auf Klagen zu verlassen.

Ein Schlüsselbeispiel ist die Ankündigung des „Crypto Project“. Mit diesem Projekt signalisierte die SEC ihre Absicht, klare Standards zu schaffen, um zu definieren, welche Token Wertpapiere sind und welche nicht. Diese einst richtungslose Behörde beginnt, sich als inklusivere Institution neu zu positionieren.

2.2. Commodity Futures Trading Commission (CFTC)

Quelle: Tiger Research

Früher beschränkte sich das Engagement der CFTC im Kryptobereich weitgehend auf die Regulierung des Derivatemarktes. In diesem Jahr jedoch hat sie eine proaktivere Haltung eingenommen, Bitcoin und Ethereum offiziell als Waren anerkannt und die Nutzung durch traditionelle Institutionen unterstützt.

Das „Digital Asset Collateral Pilot Program“ ist eine Schlüsselinitiative. Im Rahmen dieses Programms wurden Bitcoin, Ethereum und USDC als Sicherheiten für den Derivatehandel zugelassen. Die CFTC wendet Abschläge und Risikomanagementstandards an, um diese Vermögenswerte wie traditionelle Sicherheiten zu behandeln.

Dieser Wandel zeigt, dass die CFTC Krypto-Assets nicht mehr ausschließlich als spekulative Instrumente betrachtet, sondern sie zunehmend als stabile Sicherheiten anerkennt, die mit traditionellen Finanzanlagen gleichgestellt werden können.

2.3. Office of the Comptroller of the Currency (OCC)

Quelle: Tiger Research

Früher hielt das OCC Abstand zur Kryptoindustrie. Krypto-Unternehmen mussten bundesstaatliche Lizenzen beantragen, hatten Schwierigkeiten, in das föderale Bankaufsichtssystem einzutreten, waren in ihrer Expansion eingeschränkt und strukturell von der traditionellen Finanzwelt abgeschnitten, sodass sie meist außerhalb des regulierten Systems agierten.

Heute hat sich dieses Vorgehen geändert. Das OCC hat sich entschieden, Krypto-Unternehmen in den bestehenden Bankenaufsichtsrahmen zu integrieren, anstatt sie aus dem Finanzsystem auszuschließen. Es veröffentlichte eine Reihe von Auslegungsschreiben (offizielle Dokumente, die klären, ob bestimmte Finanzaktivitäten zulässig sind) und erweiterte schrittweise den zulässigen Geschäftsbereich, einschließlich der Verwahrung und des Handels von Krypto-Assets sowie der Abwicklung von Transaktionsgebühren in der Bankenzahlungskette.

Diese Veränderungen gipfelten im Dezember: Das OCC erteilte Unternehmen wie Circle und Ripple unter Auflagen nationale Trust-Bank-Charts. Dies ist von großer Bedeutung, da diese Krypto-Unternehmen damit den gleichen Status wie traditionelle Finanzinstitute erhalten. Unter einheitlicher Bundesaufsicht können sie landesweit operieren und Überweisungen, die früher über Korrespondenzbanken abgewickelt werden mussten, nun direkt wie traditionelle Banken ausführen.

2.4. Gesetzgebung und Exekutivanordnungen

Quelle: Tiger Research

Obwohl die USA bereits seit 2022 an einer Stablecoin-Gesetzgebung arbeiten, führten wiederholte Verzögerungen zu einem regulatorischen Vakuum. Es fehlten klare Standards für die Zusammensetzung der Reserven, die Aufsichtsbehörden und die Emissionsanforderungen, sodass Investoren nicht zuverlässig überprüfen konnten, ob Emittenten über ausreichende Reserven verfügten – was Bedenken hinsichtlich der Transparenz einiger Emittenten aufwarf.

Der „GENIUS Act“ löste diese Probleme, indem er die Anforderungen an Stablecoin-Emittenten und die Reservestandards klar definierte. Er schreibt vor, dass Emittenten Reserven in Höhe von 100% des Emissionsvolumens halten müssen, untersagt die Wiederverpfändung von Reservevermögen und überträgt die Aufsicht einheitlich auf die Bundesfinanzaufsichtsbehörden.

Damit sind Stablecoins nun als digitale Dollar mit gesetzlicher Zahlungsfähigkeit und rechtlicher Anerkennung etabliert.

3. Klare Richtung, Wettbewerb und Checks and Balances

Im vergangenen Jahr war die Richtung der US-Kryptopolitik klar: Die Kryptoindustrie soll in das reguläre Finanzsystem integriert werden. Dieser Prozess verläuft jedoch nicht reibungslos und ohne Reibungen.

Interne Meinungsverschiedenheiten bestehen weiterhin. Die Debatte um den Privacy-Mixer Tornado Cash ist ein typisches Beispiel: Die Exekutive setzt sich aktiv für die Unterbindung illegaler Geldströme ein, während der SEC-Vorsitzende öffentlich davor warnt, den Datenschutz übermäßig einzuschränken. Dies zeigt, dass innerhalb der US-Regierung noch keine vollständige Einigkeit über Kryptowährungen herrscht.

Doch diese Differenzen bedeuten nicht, dass die Politik instabil ist – sie sind vielmehr ein Merkmal des US-Entscheidungssystems. Die verschiedenen Behörden interpretieren Probleme aus ihrer jeweiligen Perspektive, äußern gelegentlich öffentlich Widerspruch und bewegen sich im Spannungsfeld von gegenseitiger Kontrolle und Überzeugung voran. Die Spannung zwischen strikter Durchsetzung und Innovationsschutz kann kurzfristig zu Reibungen führen, trägt langfristig jedoch dazu bei, die Regulierungsstandards immer präziser und konkreter zu machen.

Entscheidend ist, dass dieser Spannungszustand den Fortschritt nicht aufhält. Selbst während der Debatten treiben die USA verschiedene Initiativen parallel voran: die Regelsetzung der SEC, die Integration der CFTC in die Infrastruktur, die institutionelle Aufnahme durch das OCC und die Festlegung von Standards durch die Gesetzgebung des Kongresses. Es wird nicht auf vollständigen Konsens gewartet – Wettbewerb und Koordination laufen synchron und treiben das System kontinuierlich voran.

Schließlich haben die USA Kryptowährungen weder völlig sich selbst überlassen noch versucht, deren Entwicklung zu unterdrücken, sondern gleichzeitig Regulierung, Führungsrolle und Marktinfrastruktur neu gestaltet. Indem sie interne Debatten und Spannungen in Antriebskraft umwandeln, verfolgen die USA eine Strategie, das globale Zentrum der Kryptoindustrie ins eigene Land zu holen.

Das vergangene Jahr war deshalb so entscheidend, weil dieser Kurs über bloße Erklärungen hinausgegangen ist und sich in konkrete Politik und Umsetzung verwandelt hat.