Analista: El aumento de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. tiene una lógica subyacente beneficiosa para el incremento de Bitcoin

El 14 de mayo, según un informe de Coindesk, el aumento continuo en los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., especialmente los rendimientos del Tesoro, se considera tradicionalmente un obstáculo para los activos de riesgo como Bitcoin (BTC). Sin embargo, los analistas señalan que la reciente resiliencia de los rendimientos de los bonos de EE. UU. en realidad oculta una lógica más profunda favorable a Bitcoin.

Spencer Hakimian, fundador de Tolou Capital Management, señaló que la fortaleza actual en los rendimientos refleja el mercado valorando las expectativas de expansión fiscal durante el mandato de Trump. "La caída en los bonos a pesar de un IPC débil indica que la expansión fiscal es imparable. Todas las partes están apostando fuertemente antes de las elecciones de medio término, con el déficit de deuda temporalmente dejado de lado—esto es una buena noticia para Bitcoin, el oro y las acciones, pero una pesadilla para los bonos." Según los cálculos de Hakimian, el plan de recorte de impuestos de Trump añadirá inmediatamente $2.5 billones al déficit fiscal. Un borrador divulgado por Bloomberg muestra que el plan incluye $4 billones en recortes de impuestos y $1.5 billones en recortes de gastos, con una escala de expansión neta de $2.5 billones.

Arif Husain, Director de Inversiones de Renta Fija en T. Rowe Price, cree que la expansión fiscal está a punto de convertirse en la narrativa dominante del mercado. "La expansión fiscal puede estimular el crecimiento, pero más importante aún, exacerbará la presión sobre el mercado del Tesoro. Ahora estoy más convencido de que el rendimiento del Tesoro a 10 años de EE. UU. alcanzará el 6% en los próximos 12-18 meses."

La agencia de observación anónima EndGame Macro analiza que los rendimientos altos continuos de los bonos de EE. UU. reflejan un fenómeno de "dominancia fiscal", esencialmente una revalorización del riesgo soberano de EE. UU. Cuando la inflación disminuye pero los rendimientos de los bonos continúan subiendo, el problema ya no es el ciclo de inflación sino la sostenibilidad de la emisión de deuda de EE. UU. en sí misma. Los rendimientos en aumento incrementarán los costos de servicio de la deuda, obligando al gobierno a emitir más bonos (expandir la oferta), lo que empujará aún más las tasas de interés hacia arriba y potencialmente desencadenará una crisis de deuda soberana. En este escenario, Bitcoin, visto como un activo anti-establishment, puede resaltar su valor de asignación.