- Citadel Securities ha instado a la SEC de EE.UU. a proceder más despacio para permitir los valores tokenizados.
- La firma advierte que un enfoque apresurado podría generar confusión entre los inversores y un “arbitraje regulatorio interesado”.
- Citadel argumenta que la tokenización debe avanzar a través de un proceso formal de elaboración de reglas, no de medidas ad hoc.
Citadel Securities, una de las empresas de creación de mercado más influyentes del mundo, pide a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que adopte un enfoque más cauteloso y deliberado hacia el floreciente campo de los valores “tokenizados”.
La firma ha advertido que una adopción apresurada de esta nueva tecnología podría generar confusión entre los inversores y crear un campo de juego desigual para los exchanges tradicionales y las empresas que cotizan en bolsa.
Este llamado a un enfoque lento se produce cuando el presidente de la SEC, Paul Atkins, ha hablado recientemente sobre la simplificación de las reglas tradicionales de valores para facilitar que las empresas ofrezcan valores tokenizados.
Un valor tokenizado es una representación digital de un activo tradicional, como una acción, que se puede negociar en una red blockchain en lugar de a través de una cuenta de corretaje convencional.
Al dividir digitalmente los activos en partes más pequeñas, la tokenización puede hacer que las acciones de alto valor y otras inversiones sean más asequibles y accesibles para una gama más amplia de inversores.
En una carta de comentarios enviada el lunes al Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la SEC, Citadel Securities argumentó que la carrera por innovar no debería producirse a expensas de la integridad del mercado.
“Los valores tokenizados deben lograr el éxito ofreciendo innovación y eficiencia reales a los participantes del mercado, en lugar de a través de un arbitraje regulatorio egoísta”, declaró la empresa de creación de mercado en su carta.
En lugar de permitir que la tokenización avance a través de medidas ad-hoc o interpretaciones de las reglas existentes, Citadel Securities insiste en que la SEC debe avanzar solo a través de un proceso formal y completo de elaboración de reglas.
Cuando se le pidió una respuesta, un portavoz de la SEC dijo que la agencia se negó a comentar “más allá de lo que el presidente había dicho públicamente sobre este tema”.
La promesa y el peligro de la tokenización
Los defensores de la tokenización de acciones populares y otros activos argumentan que ponerlos en una cadena de bloques podría desbloquear una serie de beneficios, incluido el potencial de comercio las 24 horas del día, los 7 días de la semana, la liquidación instantánea de transacciones, la mejora de la liquidez y la capacidad de los inversores de comprar fácilmente acciones fraccionarias de casi cualquier activo tokenizado.
Si bien, en teoría, casi cualquiera podría tokenizar acciones, el mayor interés en hacerlo proviene de los propios emisores de activos o de las plataformas de activos digitales, que luego ofrecerían estos tokens a sus inversores.
Sin embargo, Citadel Securities ha expresado su preocupación por las posibles consecuencias no deseadas de tal movimiento. La firma instó a la SEC a considerar cuidadosamente cómo una rápida expansión de la tokenización podría desinflar aún más un mercado ya lento para las Ofertas Públicas Iniciales (OPI) al brindar a las empresas privadas otra alternativa para recaudar capital fuera de los mercados públicos tradicionales.
Desvío de liquidez y creación de pools inaccesibles
Una preocupación clave destacada por Citadel Securities es el potencial de la tokenización para fragmentar el mercado y “desviar la liquidez” de los mercados de valores establecidos y regulados. Esto podría llevar a la creación de “nuevos pools de liquidez que son inaccesibles” para muchos actores institucionales.
Empresas como fondos de pensiones, dotaciones, bancos y otros fiduciarios a menudo tienen estrictas políticas de gestión de riesgos u obligaciones legales que les impedirían participar en estos nuevos mercados menos regulados basados en blockchain.
Este desarrollo, que ha obtenido el apoyo de exchanges de activos digitales como Coinbase Global Inc. y Robinhood Markets Inc., se desarrolla en un momento de cambio significativo en el panorama de los activos digitales. El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha hablado ampliamente sobre su apoyo a la innovación en los mercados financieros, una postura que incluye la floreciente industria de los activos digitales.
Esta industria celebró recientemente su primera gran victoria regulatoria la semana pasada con la promulgación de una legislación histórica sobre stablecoins. Las stablecoins, activos digitales vinculados al dólar estadounidense u otros activos de baja volatilidad, están destinadas principalmente a ser utilizadas para facilitar los pagos, pero su exitosa regulación se considera un trampolín para reglas más amplias de activos digitales.
La carta de Citadel sirve como un poderoso recordatorio de los complejos desafíos que se avecinan a medida que los reguladores lidian con la integración de estas nuevas tecnologías en el sistema financiero tradicional.
