El Banco de Rusia redujo su tasa de interés de referencia en 2 puntos porcentuales el viernes, reduciendo el 18% en una respuesta directa a una economía de desaceleración.
segundo recorte consecutivo del banco central , luego de su decisión de junio de reducir la tasa del 21% al 20%, terminando una congelación de la tasa que había durado desde 2022.
El nuevo corte se alinea con lo que los analistas esperaban y se produce cuando el gasto del gobierno en tiempos de guerra y los ingresos por petróleo comienzan a perder vapor.
Desde 2023 hasta 2024, la economía rusa logró mantenerse a flote a pesar de las sanciones y la incertidumbre relacionada con la guerra, en gran parte debido al gasto de alta defensa y las exportaciones estables de crudo. Pero ese crecimiento ahora ha comenzado a enfriarse, y la inflación, aunque aún alta, finalmente ha comenzado a aliviarse.
El Banco Central había llevado las tasas de interés a un récord del 21% en octubre pasado para frenar los precios de alza, pero ese pico no duró mucho.
"Si nos fijamos en la dinámica más reciente, la presión de inflación realmente ha disminuido", dijo Vasily Astrov, economista del Instituto de Estudios Económicos Internacionales de Viena. Agregó: "Hay muchos argumentos para reducir aún más la tasa de política, y hay muy pocos, realmente, para preservar el nivel actual".
Los prestatarios retroceden a medida que aumentan las cepas de préstamo
Dentro de Rusia, las empresas y los organismos gubernamentales habían estado presionando al banco para que actuara, advirtiendo que las tasas de interés eran demasiado altas para que las empresas pidieran prestado e invertir. Varios bancos también han reportado un aumento en los préstamos sin rendimiento , señalando un mayor estrés en el sistema de crédito. Este creciente montón de deuda no remunerada ha agregado otra capa de urgencia a las acciones del banco central.
Astrov advirtió qué tan rápido o lentamente los recortes del banco en el futuro afectarán directamente lo mala que se pone la situación del préstamo. "En este momento creo que la situación no es crítica en general, pero si el banco central es demasiado lento para aliviar o retrasar demasiado, la situación puede convertirse enmatic", dijo.
Incluso con el enfriamiento de la inflación, el banco central no planea apresurarse a una flexibilización agresiva. El gobernador Elvira Nabiullina ya había dicho en junio que los recortes de tasas en 2025 ocurrirían gradualmente, con el objetivo de llevar la inflación a un objetivo del 4% para 2026.
Hasta ahora, ese objetivo no está completamente fuera de alcance. La inflación anual había caído al 9.4% en junio, después de correr en dos dígitos durante gran parte del año. Pero ese camino podría cambiar rápidamente si el gasto presupuestario vuelve a crecer.
Bank Central vigila los planes de gastos de Kremlin
Alexandra Prokopenko, miembro del Centro Carnegie Rusia Eurasia en Berlín, dijo que el banco central podría entregar recortes de tasas "dos o más" durante el período de otoño, diciendo: "Lo indicaron muy claramente". Pero también señaló que es demasiado pronto para decir que la inflación está completamente bajo control, especialmente si el Kremlin decide bombear más dinero a la economía.
Prokopenko advirtió que el estado todavía tiene acceso a grandes cantidades de préstamos domésticos, y si Vladimir Putin quiere mantener la guerra, el gasto público podría volver a subir, empujando la inflación de nuevo.
"Hay una gran capacidad para los préstamos domésticos. Y si Putin tiene [la voluntad] para continuar la guerra, que defitiene, el ritmo del gasto estatal podría volverse proinflacionario", dijo. "Así que creo que el banco central sería cauteloso".
Si bien la nueva tasa del 18% trae un espacio para respirar, también plantea nuevas preguntas sobre si el banco central de Rusia puede caminar la línea entre facilitar la presión financiera y contener la inflación, todo mientras la máquina de guerra del Kremlin permanece activa.
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