Regulación de Stablecoin: Hong Kong publica las últimas directrices sobre licencias y ALD

Ideas clave:

• La HMKA ha publicado unas sólidas directrices de autorización y ALD para los emisores de stablecoin que operan en Hong Kong.
• Las nuevas guías siguen la recientemente adoptada Ley GENIUS en EE.UU. y el reglamento MiCA de la UE.
• Esta normativa fomenta la innovación al proporcionar un camino claro a los emisores de stablecoin.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) ha publicado unas directrices actualizadas de concesión de licencias y lucha contra el blanqueo de dinero (AML) para los emisores de stablecoin. Estas directrices están diseñadas para regular la emisión de stablecoins , en consonancia con las normas internacionales de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.

La HKMA da a conocer las directrices para la concesión de licencias

Según se revela en un comunicado de prensa, las directrices actualizadas de autorización de stablecoin entrarán en vigor el 1 de agosto de 2025. Establece un régimen de licencias para los emisores de stablecoins con referencia fiduciaria (FRS) en el marco de la HKMA.

El nuevo marco incluye requisitos para un respaldo adecuado de las reservas, mecanismos de reembolso, gestión de riesgos y sólidos controles de lucha contra el blanqueo de capitales.

La HKMA ha publicado dos conjuntos de directrices hoy, 29 de julio de 2025. La primera, “Directrices de supervisión para emisores autorizados de stablecoin”, describe las expectativas de supervisión para los emisores de stablecoin.

Según esta directriz, los licenciatarios deben llevar a cabo la diligencia debida con respecto al cliente

medidas sobre determinados titulares de stablecoins antes de su emisión y reembolso. También se les exige que establezcan indicadores de riesgo para supervisar el perfil de liquidez de los activos de reserva.

La segunda directriz responde a las preocupaciones expresadas en un documento de consulta publicado por la HKMA el 26 de mayo de 2025.

Un párrafo de la directriz ALD/CFT actualizada explica que los licenciatarios, a diferencia de las instituciones financieras tradicionales, pueden o no prestar servicios de custodia a sus titulares de stablecoin.

Por el contrario, los titulares tendrán que utilizar carteras proporcionadas por proveedores de carteras custodiadas si los licenciatarios no proporcionan tales servicios.

La Regla de los Viajes es otro requisito clave de las directrices actualizadas ALD/CFT. Exige que se comparta la información sobre el ordenante y el beneficiario durante las transferencias de activos digitales.

Regulación de Stablecoin: La Ley GENIUS y la MiCA en retrospectiva

En particular, las directrices actualizadas para la concesión de licencias de la HMKA siguen a la promulgación de la Ley GENIUS en EEUU.

Esta legislación establece normas más explícitas para la emisión de stablecoins. Crea el primer marco federal para la regulación de las stablecoins en dólares en Estados Unidos.

La Ley GENIUS exige que las stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses mantengan el 100% de sus reservas en activos líquidos.

Esto incluye dólares estadounidenses, letras del Tesoro o instrumentos similares, e informa mensualmente de la composición de las reservas. La legislación cubre las dos mayores stablecoins: USDT de Tether y USDC de Circle.

En toda Europa, el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) es un marco regulador clave para los activos digitales.

La MiCA impone requisitos de reserva, transparencia y concesión de licencias a los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP).

El reglamento entró plenamente en vigor el 30 de diciembre de 2024. El objetivo de la MiCA era evitar el abuso de mercado y garantizar la protección del consumidor en toda la UE.

Desde que comenzó la implantación de la MiCA, empresas como AllUnity han conseguido licencias para impulsar el crecimiento de las stablecoin en la UE.

Recientemente, la empresa de pagos blockchain Ripple reveló sus planes de obtener una licencia MiCA para ampliar los cripto servicios en el Espacio Económico Europeo.

En resumen, las tres normativas o marcos de las stablecoin responden a la necesidad de certidumbre en el mercado de las criptomonedas. Se trata de un factor clave para la confianza de los emisores en el criptoespacio.

Beneficio para los emisores de Stablecoin

Las directrices actualizadas sobre licencias y AML de la HKMA, la legislación GENIUS y la MiCA suponen ventajas para los emisores de stablecoin.

En primer lugar, aportan claridad que ayuda a los emisores a comprender y cumplir las expectativas normativas, reduciendo los riesgos legales.

Concretamente, las directrices de la HKMA especifican qué actividades requieren licencia, lo que permite a los emisores planificar las operaciones con confianza.

Como los emisores de stablecoin operan legalmente en Hong Kong, pueden acceder a una base de inversores amplia y diversa, lo que favorece el crecimiento del negocio.

Además, las medidas establecidas por los reguladores ayudan a proteger a los emisores contra los riesgos de fraude, blanqueo de dinero y financiación del terrorismo.

Además, las directrices y la legislación garantizan unos activos de reserva adecuados para las stablecoins. Esto aumenta su estabilidad y protege a los usuarios de la volatilidad o la insolvencia del emisor.

La MiCA ofrece importantes ventajas a los emisores que buscan un amplio acceso al mercado de la UE. La Ley GENIUS, por otra parte, se centra en las stablecoins respaldadas por dólares.

Se alinea con el enfoque de Hong Kong referenciado al fiat y potencialmente da a los emisores estadounidenses una ventaja en los mercados internacionales.