El imperio de IA de Nvidia crece, pero se avecinan nubes desde China

Nvidia Corporation (NVDA) reportó ganancias del segundo trimestre que superaron las expectativas, generando ingresos de 46.7 mil millones de dólares, un aumento del 56% interanual y muy por encima de las proyecciones de Wall Street de 46.2 mil millones de dólares [1]. Los resultados subrayan la demanda sostenida de infraestructura de IA, con ingresos del segmento de centros de datos alcanzando los 41.1 mil millones de dólares en el trimestre, representando una porción significativa de las ventas totales [1]. Sin embargo, los ingresos por computación en centros de datos disminuyeron un 1% secuencialmente debido a una reducción de 4 mil millones de dólares en ventas de sus chips H20 de menor potencia a China, un segmento previamente excluido de la guía del último trimestre [1]. Los ingresos por gaming, el segundo segmento más grande de la compañía, superaron las estimaciones con ventas de 4.3 mil millones de dólares [1].

Las ganancias ajustadas por acción (EPS) de Nvidia se ubicaron en 1.05 dólares, superando el pronóstico de 1.01 dólares de los analistas [1]. La compañía también elevó su perspectiva para el tercer trimestre, proyectando ingresos entre 54 mil millones de dólares más o menos un 2%, ligeramente por encima de los 53.4 mil millones de dólares esperados por los analistas [1]. Este pronóstico excluye las ventas de H20, y la gerencia de la compañía ha señalado cautela respecto a la inclusión de ingresos provenientes de China en futuras guías debido a las continuas incertidumbres regulatorias y geopolíticas [3]. A pesar de las sólidas ganancias, las acciones cayeron más del 3% en las operaciones posteriores al cierre, señalando la sensibilidad del mercado ante una posible moderación del crecimiento [1].

El negocio de la compañía sigue estando fuertemente concentrado en el segmento de centros de datos, que ahora representa el 88% de sus ventas totales [2]. Esta concentración ha sido impulsada por el auge de la IA generado por tecnologías de IA generativa como ChatGPT de OpenAI, que ha transformado a Nvidia de una empresa enfocada en gaming a un pilar de la industria de infraestructura de IA [2]. En el trimestre actual, el 34% de las ventas totales de Nvidia provinieron de tres clientes no identificados, ampliamente considerados como grandes proveedores de nube como Microsoft, Google, Amazon y Meta [2]. Los analistas han señalado que aproximadamente la mitad de todos los gastos de capital relacionados con IA terminan en Nvidia, reforzando su posición dominante en el mercado [2].

Los desarrollos geopolíticos han añadido complejidad al negocio de Nvidia en China. La compañía llegó a un acuerdo con la administración Trump para reanudar las ventas de sus chips H20 a China a cambio de un acuerdo de reparto de ingresos del 15% [3]. Sin embargo, la presión del gobierno chino sobre las empresas locales para adoptar alternativas desarrolladas nacionalmente ha limitado la aceptación en el mercado del H20 [3]. En respuesta, Nvidia ha cambiado el enfoque hacia el desarrollo de un nuevo chip de IA basado en la arquitectura Blackwell, que se espera cumpla tanto con los controles de exportación de EE.UU. como con las demandas del mercado chino. El despliegue de Blackwell es una parte crítica de la estrategia de crecimiento de Nvidia, con la compañía reportando 27 mil millones de dólares en ventas de esta línea de productos en el trimestre anterior [2]. Se espera que la potencia de cómputo superior de Blackwell mejore aún más las capacidades de los modelos de IA para grandes usuarios como OpenAI y Anthropic.

A pesar de su dominio, han surgido preocupaciones sobre una posible burbuja de inversión en IA, con algunos analistas advirtiendo que el entusiasmo del mercado podría no ser sostenible [3]. Sin embargo, muchos siguen siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de Nvidia, señalando que la industria de IA todavía está en las primeras etapas de desarrollo de infraestructura y que la demanda de GPUs de alto rendimiento probablemente no disminuirá en el corto plazo [3]. El CEO de Nvidia, Jensen Huang, ha enfatizado la necesidad de que los inversores amplíen su visión de la IA más allá de los centros de datos, destacando oportunidades en automotriz, robótica y edge computing como áreas clave de crecimiento [3]. La compañía aprobó recientemente una recompra adicional de acciones por 60 mil millones de dólares, lo que indica aún más confianza en su estabilidad financiera [1].

Los resultados de Nvidia tienen implicancias más amplias para el mercado bursátil, ya que la compañía ahora representa el 7.5% de la capitalización de mercado del índice S&P 500 [4]. Su desempeño se ha convertido en un proxy para el sentimiento de los inversores hacia las acciones de IA y tecnología en general. Si Nvidia continúa superando las expectativas y brindando una guía sólida, podría consolidar aún más el papel del sector de IA como motor del rendimiento del mercado. Por el contrario, cualquier señal de desaceleración de la demanda o vientos regulatorios en contra podría desencadenar una reevaluación de las valoraciones relacionadas con IA [3]. Con su hoja de ruta Blackwell avanzando y movimientos estratégicos en el mercado chino, Nvidia sigue siendo un actor clave en el panorama de la IA.