Si MicroStrategy colapsa: ¿La venta de 70 mil millones de dólares en bitcoin por parte de Saylor podría detonar el mercado?

En el mundo cripto, si alguna vez prestaste atención a bitcoin, seguro escuchaste los nombres de Michael Saylor y MicroStrategy. Desde agosto de 2020, MicroStrategy ha acumulado 629,376 BTC, con un valor de mercado actual de aproximadamente 71.6 mil millones de dólares, y un costo de adquisición de alrededor de 46.15 mil millones de dólares.

La pregunta es, ¿de dónde vienen las “balas” de Saylor?

Fuentes de financiamiento

1️⃣ Deuda convertible (Convertible Debt)

MicroStrategy ha emitido varias veces bonos convertibles, un tipo de bono con tasas de interés muy bajas (1.25%-1.5%), que pueden convertirse en acciones en el futuro. Hasta ahora, ha recaudado más de 6 mil millones de dólares por este medio, con un gasto anual en intereses de aproximadamente 75 a 90 millones de dólares.

2️⃣ Emisión de acciones (Equity Offerings)

La empresa ha recaudado más de 27 mil millones de dólares mediante la emisión de acciones ordinarias y preferentes. Aunque esto diluyó el valor de los accionistas, proporcionó la mayor parte de los fondos para la adquisición de BTC.

3️⃣ Reservas de efectivo

Entre 2020 y 2021, la empresa también utilizó su propio efectivo para comprar BTC.

¿Dónde están los riesgos?

A simple vista, MicroStrategy tiene 70 mil millones de dólares en bitcoin, lo que parece una fortaleza inexpugnable. Pero al analizar la estructura financiera, surgen problemas:

Ni la deuda ni la emisión de acciones están respaldadas por BTC como garantía;

La tenencia de BTC no genera ningún rendimiento y no puede utilizarse directamente para pagar deudas o intereses;

Los ingresos anuales de la empresa rondan los 460 a 480 millones de dólares, una cifra insignificante en comparación con el tamaño de la deuda;

Desde 2025, el precio de bitcoin ha subido un 24%, mientras que las acciones de MicroStrategy solo han subido un 13%, mostrando un rendimiento claramente inferior, y el auge de los ETF está desviando la demanda de MSTR.

Si el precio de las acciones se debilita y la empresa sigue emitiendo más acciones, solo diluirá aún más el valor de los accionistas, entrando en una “espiral de muerte”. Finalmente, Saylor podría verse obligado a presionar el botón rojo: vender BTC para pagar la deuda.

Este sería el escenario menos deseado por el mercado:

Si MicroStrategy vende, podría desencadenar el colapso en cadena más brutal de la historia cripto.

¿Todavía hay esperanza?

A corto plazo (6–12 meses), aún existen dos apoyos potenciales:

1️⃣ Suba del precio de BTC: Si el precio de bitcoin sigue subiendo, aumentará el valor neto de los activos de MicroStrategy y el precio de sus acciones, lo que le permitirá seguir financiándose.

2️⃣ Inclusión en el S&P 500: Si MicroStrategy logra ingresar al S&P 500 en el tercer trimestre de 2025, se espera que entre el primer trimestre de 2026 reciba flujos de capital de 20 a 30 mil millones de dólares. Esto permitiría más emisiones de acciones y más compras de BTC, sosteniendo el mercado alcista.

En otras palabras, mientras la Reserva Federal no vuelva a subir las tasas y el sentimiento del mercado siga siendo optimista, este juego puede continuar.

Conclusión

El “colapso” de MicroStrategy siempre ha sido motivo de debate en el mercado. De hecho, muchos de los que apuestan en contra son los mismos que en su momento apostaron a favor de Luna y FTX.

En vez de dejarse llevar por el pánico, es mejor ver la realidad:

Corto plazo: Con el financiamiento y el posible efecto de inclusión en el S&P 500, MicroStrategy aún tiene margen para impulsar a BTC más arriba.

Largo plazo: Si la liquidez se restringe o el precio de las acciones sigue cayendo, el riesgo se acumulará y explotará.

En el mercado cripto, el mayor error no es predecir un colapso antes de tiempo, sino dejarse llevar por el ruido, vender en el piso y recomprar en el techo. Antes del cuarto trimestre de 2025, quizás la opción más racional sea observar y mantener con cautela, en vez de entrar en pánico ciegamente.