Respeta el PUMP: La nueva temporada de memes en cripto

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Con los activos de riesgo nuevamente en modo rally, el cripto está apostando fuerte a la narrativa de flexibilización. Datos de inflación más suaves han elevado las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed, impulsando a los principales tokens y reavivando los flujos especulativos. En este entorno, los protocolos están utilizando todas las herramientas disponibles para captar la atención y sostener las valuaciones, desde pump.fun comprando memes del ecosistema hasta Lido que podría experimentar con recompras como una forma de fortalecer el rendimiento del token.

Actualización del mercado

Hoy todo está en verde, con BTC, ETH y SOL subiendo 2,3%, 1,7% y 2,7% respectivamente en las últimas 24 horas. Esto sigue a que el PPI sorprendió a la baja, cayendo 0,1% mes a mes frente a un pronóstico de +0,3%. Los traders lo tomaron como prueba de que los aranceles de Trump no están alimentando la inflación.

Ahora todas las miradas se centran en el dato de IPC de esta noche para confirmar la tendencia y allanar el camino para futuros recortes de tasas. Las probabilidades actuales muestran un 82% de chance de un recorte de 25 puntos básicos la próxima semana, e incluso un 17% de chance de un recorte de 50 puntos básicos. Las expectativas de tres recortes este año se duplicaron desde la semana pasada. La anticipación de un ciclo de flexibilización ha vuelto el sentimiento alcista, con Pump como el destacado, subiendo 46% en los últimos siete días. 

El ciclo de flexibilización que comenzó en septiembre pasado desató la temporada de memes de Solana, alcanzando su punto máximo en diciembre de 2024 cuando la Fed señaló recortes más lentos. Los posibles airdrops de Meteora, Seeker y quizás incluso Pump en el cuarto trimestre podrían alimentar la próxima ola. Históricamente, infraestructuras como Raydium y Solana se beneficiaron más del trading de memes, pero ahora los flujos se inclinan hacia Pump como una jugada más directa. En agosto, pump.fun generó el 31% de los ingresos de aplicaciones de Solana y actualmente domina el 92% de los volúmenes de launchpad.

Inicialmente criticado por ser extractivo, pump.fun desde entonces ha enfatizado la alineación con la comunidad. Su Glass Full Foundation inyecta liquidez en tokens del ecosistema, mientras que Project Ascend multiplicó por 12 las ganancias de los creadores. Apostar en contra de un proyecto con PMF es una mala jugada, y Pump sigue imprimiendo.

— Kunal  

Lido: Recompras sin ganancias

Colaboradores de Lido y Steakhouse han propuesto NEST (Network Economic Support Tokenomics), un mecanismo de recompras que utiliza stETH reservado por el DAO para comprar LDO. El mecanismo funciona de la siguiente manera:

1. Financiamiento: El DAO llena NEST con una cantidad elegida de stETH a través de votaciones en Aragon.
2. Frecuencia de ejecución: Por cada stETH mantenido en NEST, se debe crear al menos una orden en CowSwap cada ~7.000 bloques (aproximadamente una vez al día), con un tamaño máximo de orden calibrado para mantenerse por debajo del 1% de slippage.
3. Incentivo para el keeper: Quien ejecute una orden elegible recibe dos puntos básicos del tamaño de la orden en stETH como recompensa.

Dos factores hacen que esta propuesta sea particularmente interesante. Primero, Lido DAO será responsable de llenar y recargar el contrato NEST con stETH, lo que significa que las recompras no están correlacionadas con las ganancias directas del protocolo, a diferencia de la mayoría de los programas que se financian con ingresos. Con la tesorería de Lido manteniendo 26.816 stETH (115 millones de dólares), aunque no hay indicios de cuánto se desplegará, es probable que los holders aprecien cualquier tipo de ingeniería financiera que pueda respaldar la apreciación del precio.

Sin embargo, la ironía es que Lido DAO aún no ha generado ganancias. El protocolo ha acumulado 345,4 millones de dólares en pérdidas acumuladas desde 2021, a pesar de procesar más de 2.68 billones de dólares en recompensas brutas de staking. Si bien 2025 muestra una mejora con pérdidas reduciéndose a solo 200 mil dólares (cerca del punto de equilibrio), la economía fundamental sigue siendo desafiante.

Curiosamente, el tema se ha discutido extensamente antes, particularmente en 2024 después de que la propuesta de cambio de tarifas de Uniswap encendiera una meta de recompras entre los proyectos DeFi 1.0. Hasu se opuso, argumentando que los ingresos son insuficientes para cubrir el runway y que el protocolo debería esperar a ser rentable antes de implementar recompras.

Pero con LDO cotizando un 78% por debajo de su máximo histórico en 1,26 dólares, quizás el DAO se cansó de esperar. Al ver que todo el mercado sube, la perspectiva de desplegar activos de la tesorería para respaldar el precio del token puede ser más atractiva que soportar otro año de bajo rendimiento. 

— Shaunda

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