Recientemente, la compra real de BTC al contado ha sido limitada, y se observa una divergencia entre el flujo neto de los ETF y el aumento de la exposición al contado.

Según ChainCatcher, el analista on-chain Murphy señaló que el flujo neto positivo de los ETF suele considerarse una señal de que los fondos institucionales siguen aumentando sus posiciones en BTC. Desde una perspectiva histórica, el aumento del precio de BTC está altamente correlacionado con grandes flujos netos positivos en los ETF. Los días 10 y 11 de septiembre, el flujo neto combinado superó los 9.700 BTC, una situación similar a la que se observó en abril y junio de este año, cuando el inicio de la tendencia alcista también estuvo acompañado por un repentino aumento en el flujo neto de los ETF.

Sin embargo, recientemente la estructura de los flujos difiere de la anterior. Durante el inicio de las tendencias en abril y junio, el aumento en las posiciones de los ETF fue mucho mayor que el cambio en las posiciones de futuros de CME, lo que significa que los fondos ingresaron principalmente a través de ETF spot, generando una demanda de compra real. El 10 y 11 de septiembre, aunque el flujo neto de los ETF aumentó notablemente, la exposición spot correspondiente fue limitada, por lo que el impulso real de compra spot de BTC fue reducido. Si se espera un mercado aún más alcista, no solo se debe observar un aumento en el flujo neto de los ETF, sino también una compra spot lo suficientemente grande como para sostener realmente la tendencia. Este análisis es solo para fines educativos y de intercambio, y no constituye una recomendación de inversión.