Los ETFs de Solana y XRP dividen a la comunidad en torno a Wall Street: Detalles

El impulso de Wall Street para aprobar fondos cotizados en bolsa (ETF) de altcoins en octubre, bautizado por algunos analistas como «Cointober», vuelve a centrar la atención en el creciente apetito institucional por las criptomonedas. Esto también reabre preguntas sobre descentralización frente a validación institucional.

Según Alphractal, el 59 % de los inversionistas institucionales planea asignar más del 5 % de sus activos bajo gestión a cripto en 2025, un salto frente a menos del 2 % en 2023. Esto podría suponer un potencial de $2,4 billones de capital hacia los activos digitales.

No obstante, la plataforma de analítica advierte que estos ETF podrían estar legitimando tokens controlados por corporaciones más que democratizando el acceso a redes descentralizadas. El análisis de grandes altcoins revela una alta concentración de control. Por ejemplo, Alphractal halló que Ripple Labs controla entre el 45-51 % del suministro total de XRP, con un 40-45 % en cuentas de depósito (escrow) y un 5-6 % en tesorería.

Mientras tanto, la gobernanza de Solana sigue muy influida por Solana Labs y la Solana Foundation, con esta última manteniendo alrededor del 40 % de los tokens no circulantes y con firmas de capital riesgo e insiders controlando cerca del 50 %. Ethereum, aunque más distribuido, continúa guiado por la Ethereum Foundation en lo referente al desarrollo del protocolo. A diferencia de Bitcoin, que opera sin una entidad controladora central, estas altcoins conservan estructuras de gobernanza corporativa que permiten a grandes tenedores moldear políticas e influir en las operaciones de la red.

Los datos de Alphractal, extraídos de más de 1.000 métricas on-chain, de derivados y de sentimiento, indican que la adopción institucional se alinea estrechamente con estos patrones de control centralizado. Sus indicadores Network Stress Index y True Market Mean Price muestran que estas redes de altcoins permanecen operativamente estables pese a la gobernanza concentrada.

Los plazos de aprobación de ETF también se han acortado de 240 a 75 días. Esto estaría acelerando la validación institucional de estos tokens centralizados. Alphractal sostiene que el proceso convierte el acceso a activos en blockchain controlados por corporaciones en un vehículo de inversión regulado, en lugar de ofrecer una exposición realmente descentralizada. Sus análisis macroeconómicos y de derivados muestran que las instituciones prefieren la exposición regulada frente a la propiedad directa de tokens nativos.

El debate de fondo, observa Alphractal, debería centrarse en si las cotizaciones de ETF representan un paso legítimo hacia la adopción masiva o una erosión de los principios de descentralización.

Control y beneficio

Estas preocupaciones recuerdan las críticas de Vandell Aljarrah, cofundador de Black Swan Capitalist, quien anteriormente lanzó una dura crítica a los ETF de XRP. A comienzos de año advirtió a los inversionistas que no los confundieran con acceso real a cripto.

Subrayó que esos ETF no están diseñados para democratizar la propiedad ni desbloquear utilidad práctica para el inversionistas, y los enmarcó como instrumentos orientados al control y al beneficio. Mientras tener XRP nativo permite participar en remesas, staking, provisión de liquidez y otras funciones de la red, los ETF solo ofrecen exposición al precio, privando a los inversores de la capacidad de mover, intercambiar o autocustodiar sus tokens.

El argumento de Aljarrah destacó una disyuntiva fundamental en la cual los traders pueden obtener exposición a XRP regulada por Wall Street sin llegar a interactuar realmente con la utilidad funcional del token.