Los ETF de criptomonedas entran en una fase de aceleración, ¿cuál es el próximo paso para el mercado?

Autor: Tristero Research

Traducción: Baihua Blockchain

Título original: Despedida a la larga espera, los ETF cripto entran en la “autopista”

En septiembre de 2025, el mercado cripto estadounidense experimenta cambios drásticos. Durante muchos años, lanzar un nuevo fondo significaba atravesar un calvario regulatorio de hasta 240 días. Cada producto era una batalla personalizada con la Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos. Luego, con una sola votación, la SEC reemplazó el antiguo manual de reglas por un cronómetro.

Al aprobar un estándar general para la cotización de participaciones de fideicomisos de commodities, la SEC abrió una vía rápida para los productos cotizados en bolsa (ETPs) de criptomonedas. Lo que antes tomaba ocho meses, ahora solo requiere dos. El resultado: un embotellamiento previo a la fecha límite, con decenas de ETF de tokens alternativos (altcoins), desde Solana hasta Dogecoin, esperando decisión en la misma ventana estrecha.

Bienvenidos al mes de los ETF.

Nuevas reglas del juego

Antes de esto, los ETF cripto debían pasar por el cambio de regla “19b-4”, cada uno siendo una solicitud personalizada. El nuevo sistema elimina este paso para los activos que superan pruebas claras y basadas en reglas. Este “boleto dorado” —el “TSA PreCheck” del mundo financiero— es tener al menos seis meses de historial de trading en un mercado de futuros regulado por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de Estados Unidos.

Esta prueba ha creado de facto un sistema de castas en las criptomonedas:

Primera categoría: Bitcoin y Ethereum, que ya cuentan con ETF spot que sacudieron el mercado.

Segunda categoría: activos como Solana, XRP y Cardano, que tienen mercados de futuros y así acceden a la vía rápida.

Tercera categoría: todas las demás monedas, que siguen atrapadas en la vía lenta.

Esto representa un cambio de “regulación por aplicación de la ley” a “regulación por infraestructura”. La SEC ya no debate la utilidad de una moneda, sino que pregunta: ¿Se negocia en un mercado maduro y supervisado?

Calendario de octubre

Las nuevas reglas han generado un calendario de octubre muy intenso:

10 de octubre: Conversión de fideicomisos de Grayscale (Solana, Litecoin).

16 de octubre: Decisión sobre el ETF spot de Solana (21Shares, Bitwise).

18–25 de octubre: Se espera la aprobación del ETF de XRP, con casi certeza de que al menos uno recibirá luz verde.

También están en la fila: Cardano (GADA de Grayscale), Dogecoin, Avalanche, Hedera.

La señal cultural más grande es Dogecoin. Sea o no un meme coin, DOGE cumple los requisitos porque tiene un mercado de futuros regulado. El nuevo marco es neutral, solo le importan los datos.

Esta primera ola también impulsa la próxima frontera regulatoria: el staking. Varios documentos de solicitud de Solana proponen transmitir los rendimientos a los inversores mediante el staking de los activos del fondo. Si se aprueba, los ETF evolucionarán de herramientas pasivas de seguimiento a productos generadores de ingresos: un puente directo entre los productos financieros de Wall Street y la economía on-chain.

Flujo de capitales

El capital ya está fluyendo, pero de manera desigual. Los actores institucionales se están posicionando; los traders minoristas dudan.

Institucionales: los contratos abiertos de futuros de XRP en el Chicago Mercantile Exchange (CME) superan los 1.1 billions de dólares, una señal típica de que el gran capital se prepara para nuevas herramientas de inversión.

Minoristas: en el mismo periodo, más de 1.9 billions de dólares en liquidaciones de XRP, lo que muestra que los pequeños traders son repetidamente liquidados en la volatilidad.

La conclusión: la primera ola de ETF será una migración de la exposición institucional existente hacia productos financieros más claros, baratos y regulados. Esta ola de ETP de tokens alternativos trata más de optimizar la estructura del mercado que de liberar nueva demanda.

Competencia global

Estados Unidos no es el único país que abre su mercado cripto; esto es una competencia global.

Europa: 21Shares y CoinShares ya ofrecen canastas de productos y ETP de tokens alternativos (Suiza desde 2018).

Hong Kong: innovador en su estructura, permite la suscripción y rescate “físicos” (intercambio de participaciones de ETF por criptomonedas reales). Estados Unidos inicialmente prohibió este método, pero en julio de 2025 permitió la suscripción y rescate físicos para Bitcoin y Ethereum, marcando una convergencia.

Estados Unidos: ahora aprovecha su ventaja de escala, pero establece barreras de entrada a través de mercados de futuros regulados.

Riesgos potenciales

Esta expansión repentina trae tanto oportunidades como riesgos.

Dilución vs. efecto derrame

El lanzamiento de los ETF de Bitcoin fue el ejemplo clásico del “efecto derrame”. Pero decenas de ETF de tokens alternativos pueden dispersar los flujos de capital, concentrando la mayor parte en los productos más baratos y de mayor marca. Los emisores más pequeños corren el riesgo de ser marginados.

Presión de liquidez

La liquidez de un ETF depende en última instancia de su mercado spot subyacente. Para tokens alternativos más pequeños, una ola de rescates durante caídas del mercado puede presionar a los market makers y provocar que el precio del ETF se desvíe de su valor neto de activos.

Gran selección

La elegibilidad para ETP se está convirtiendo rápidamente en un sello de legitimidad. Las monedas “blue chip” atraerán capital institucional por tener mercados de futuros; mientras que miles de otras monedas quedarán excluidas. Esto agrava la brecha entre las monedas mainstream invertibles y los activos especulativos de larga cola.

Conclusión: el inicio de una nueva era

Octubre de 2025 es el resultado directo de un giro regulatorio, comprimiendo años de desarrollo de productos en pocas semanas.

El mes de los ETF es la primera prueba del nuevo mecanismo de emisión. El mercado cripto estadounidense ha graduado de la era Bitcoin/Ethereum a un ecosistema más amplio, complejo y accesible.

Las compuertas ya están abiertas — y la competencia por capital, liquidez y legitimidad apenas comienza.