El CIO de Bitwise, Matt Hougan, dice que el flash crash de crypto fue solo un bache, no un cambio estructural.

Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise, afirmó que el reciente flash crash del mercado cripto —provocado por la sorpresiva amenaza comercial del presidente Trump contra China— fue solo un bache y no un gran problema, señalando que no hubo daños duraderos en los fundamentos o perspectivas centrales de las criptomonedas.

La turbulencia comenzó el viernes por la noche después de que Trump publicara en Truth Social que impondría aranceles del 100% a todas las importaciones chinas, en respuesta a la amenaza de China de cortar las exportaciones de metales de tierras raras, fundamentales para la fabricación tecnológica en EE.UU.

Los traders reaccionaron en el único mercado que seguía abierto: el cripto. El precio de bitcoin se desplomó cuando las posiciones apalancadas se deshicieron en una cascada de liquidaciones que totalizó al menos 20 mil millones de dólares —la mayor conocida en la historia cripto, aunque no todos los datos de liquidaciones de exchanges son públicos.

En su peor momento, bitcoin cayó un 15% hacia los 100,000 dólares en algunos exchanges, mientras que ethereum bajó más del 20% y solana se desplomó un 40%. Sin embargo, para la mañana del lunes, bitcoin se recuperó a alrededor de 115,000 dólares después de que Trump aparentemente intentara reducir las tensiones, volviendo cerca del nivel en el que estaba cuando el presidente publicó inicialmente.

Impacto en la trayectoria de las criptomonedas

En una nota a clientes el martes por la noche, Hougan dijo que el cripto se recuperó rápidamente porque "nada fundamental en sus perspectivas —cosas como su tecnología subyacente, su seguridad o el entorno regulatorio— cambió".

Sin embargo, reconoció que existen circunstancias en las que un movimiento como el del viernes podría haber impactado en la trayectoria a largo plazo del cripto, y detalló tres preguntas clave que este episodio reciente planteó: si algún actor importante colapsó, cómo respondió la tecnología y cómo reaccionaron los inversores.

En cuanto al primer punto, señaló que tras hablar con los socios de Bitwise —desde custodios hasta proveedores de liquidez— las pérdidas parecían estar contenidas a traders individuales y no a grandes instituciones o proveedores de servicios. "Las empresas sufrieron pérdidas, pero parece que todas sobrevivirán", escribió, agregando que esta resiliencia es una de las razones que ayudó a que el mercado se recuperara rápidamente.

En el aspecto tecnológico, Hougan dijo que las blockchains en sí mismas funcionaron bien bajo presión. Si bien no fue perfecto, "el cripto aprobó", escribió, destacando que plataformas descentralizadas como Uniswap, Hyperliquid y Aave funcionaron sin problemas. En contraste, algunos sitios centralizados tuvieron inconvenientes —por ejemplo, Binance tuvo que reembolsar a los usuarios 283 millones de dólares tras incidentes de depegging en la plataforma, y luego lanzó otra iniciativa de "recuperación" de 400 millones de dólares. Sin embargo, en general, argumentó que los sistemas cripto manejaron la volatilidad tan bien o mejor que los mercados tradicionales.

La tercera señal vino de la bandeja de entrada de Hougan. "Si recibo una avalancha de correos, llamadas o mensajes de inversores, sé que hay pánico real en el mercado y puede que tome tiempo calmarse", escribió. "En este caso, hubo silencio total". Las consultas de los medios aumentaron, pero los inversores profesionales en su mayoría no se inmutaron, lo que sugiere que la venta no sacudió la confianza a largo plazo, añadió.

Hougan concluyó que el flash crash "no tendrá consecuencias duraderas" y que los impulsores a largo plazo del crecimiento cripto —el avance regulatorio, la adopción institucional y la continua disrupción de los mercados tradicionales— permanecen intactos.

"Es posible que el cripto esté un poco nervioso a corto plazo. Los market makers y proveedores de liquidez suelen retirarse del mercado durante algunos días después de eventos de gran volatilidad, y la falta de liquidez puede llevar a movimientos exagerados tanto al alza como a la baja", dijo Hougan. "Pero con el tiempo, espero que el mercado recupere el aliento y vuelva a centrarse en los fundamentos del cripto. Cuando eso suceda, creo que el mercado alcista continuará su curso".