OpenAI construye una máquina de burbujas de 300 mil millones de dólares: El ciclo de retroalimentación que está reconfigurando las finanzas de Wall Street
OpenAI ha puesto en marcha una expansión de hardware de 300 mil millones de dólares que une a sus proveedores de chips, financiadores y proveedores de energía en un único bucle de retroalimentación.
La empresa ha firmado acuerdos plurianuales con AMD y Broadcom para entregar decenas de millones de aceleradores de IA entre 2026 y 2029, acuerdos que en conjunto representan aproximadamente 16 gigavatios de nueva potencia de cómputo, suficiente para rivalizar con el consumo eléctrico total de algunos países pequeños.
AMD suministrará 6 gigavatios de GPUs Instinct y ha otorgado a OpenAI warrants de acciones vinculados a hitos de rendimiento, mientras que Broadcom co-diseñará y desplegará 10 gigavatios de silicio personalizado y sistemas de racks durante el mismo período.
Estos contratos se sitúan sobre la expansión Stargate con Oracle y SoftBank, una ampliación en cinco sitios de EE. UU. que hace referencia a más de 300 mil millones de dólares en gasto acumulado, la columna vertebral de lo que podría ser el mayor proyecto de infraestructura financiado privadamente en la historia de la tecnología.
Economía circular de la IA
La estructura de estos acuerdos apunta a un patrón de economía circular en la infraestructura de IA donde el capital, los incentivos de acciones y las obligaciones de compra se entrelazan entre proveedores, proveedores de infraestructura y operadores de modelos.
El acuerdo con AMD vincula las futuras entregas de GPUs a warrants basados en hitos que otorgan a OpenAI exposición al rendimiento accionario de AMD, creando un bucle de retroalimentación entre la valoración de un proveedor y la trayectoria de expansión de capacidad de un cliente.
En paralelo, Nvidia reveló a principios de este año una participación de aproximadamente el 7 por ciento en CoreWeave mientras CoreWeave amplió sus acuerdos con OpenAI en 6.5 mil millones de dólares, llevando el valor total de los contratos para 2025 a aproximadamente 22.4 mil millones de dólares, lo que vincula el capital accionario de un proveedor de chips, los ingresos de un arrendador de infraestructura y el consumo de cómputo de OpenAI en la misma cadena.
Bloomberg también informó sobre bucles de financiamiento de proveedores que involucran compromisos de Nvidia de hasta 100 mil millones de dólares conectados a compras de chips por parte de OpenAI, enmarcando la óptica de una demanda que es financiada en parte por el propio proveedor.
Una visión a futuro se centra en tres puertas de ejecución: utilización, energía y curvas de costos. En cuanto a utilización, las capacidades anunciadas de AMD, Broadcom y Stargate suman bien dentro del rango de dos dígitos de gigavatios hasta 2029, mientras que los ingresos empresariales de IA deben escalar para mantener la ocupación de los clusters por encima de los niveles que soportan retornos atractivos.
La encuesta de octubre de BofA registró que el 54 por ciento de los gestores de fondos consideran que la IA es una burbuja y los saldos de efectivo rondan el 3.8 por ciento, un escenario que puede amplificar las oscilaciones del mercado si el despliegue se retrasa respecto al cronograma de entregas.
La concentración de índices añade otro canal macroeconómico, ya que los “Magnificent Seven” representaban cerca de un tercio de la capitalización de mercado del S&P 500 a mediados de 2025, lo que aumenta la sensibilidad de las carteras pasivas al flujo de noticias sobre IA y los cambios en la orientación de capex.
Necesidades energéticas de la IA
En cuanto a la energía, la disponibilidad de la red y el costo entregado por megavatio-hora determinan el ritmo factible de escalado de modelos.
Goldman Sachs proyecta que la demanda global de electricidad de los centros de datos aumentará aproximadamente un 165 por ciento para 2030 en comparación con 2023. Esta trayectoria empujará a los operadores de centros de datos hacia acuerdos de compra de energía a largo plazo, generación in situ y cambios de ubicación a medida que nuevos clusters entren en línea entre 2026 y 2029.
La cobertura de McKinsey citada en la prensa especializada sitúa la trayectoria de EE. UU. en aproximadamente un 25 por ciento de crecimiento compuesto hasta 2030, con los centros de datos estadounidenses potencialmente consumiendo más del 14 por ciento de la electricidad nacional para finales de la década, lo que aumenta el riesgo de planificación si las colas de interconexión y los plazos de permisos se extienden en relación con las entregas de hardware.
El marco regulatorio sigue siendo fluido, aunque la UK Competition and Markets Authority concluyó en marzo de 2025 que la asociación de Microsoft con OpenAI no calificaba para una investigación de fusión, una base que podría ser revisada si nuevos acuerdos de suministro vinculados a acciones intensifican las preocupaciones sobre el poder de mercado en torno al acceso y los precios.
El silicio personalizado es la palanca de costos a observar a medida que el programa de Broadcom pasa del diseño al despliegue.
Si el trabajo de co-diseño de aceleradores, redes y racks logra mejoras materiales en el rendimiento por watt, el costo de bienes de inferencia y la eficiencia de entrenamiento pueden redefinir la economía unitaria del modelo circular hacia flujos de caja autofinanciados a medida que aumenta la utilización.
El riesgo de ejecución recae en las toolchains, el packaging y el ancho de banda de memoria, y el cronograma comienza en la segunda mitad de 2026 con una expansión plurianual hasta 2029, por lo que los resultados financieros para proveedores y operadores seguirán la velocidad con la que esas mejoras se reflejen en los márgenes auditados y la fijación de precios de los contratos.
El mapa inmediato de compromisos es claro, y la conversión de acuerdos marco en órdenes de compra firmes, divulgadas en presentaciones de proveedores y actualizaciones de prensa, es un punto de control a corto plazo.
La financiación y el flujo de acuerdos de CoreWeave, incluidas cualquier acción corporativa y la evolución de la propiedad de Nvidia, mostrarán cuán estrecho se vuelve el bucle entre el capital accionario del proveedor, la capacidad de infraestructura y la trayectoria de demanda de OpenAI.
Las integraciones a nivel de sistema de Apple ampliaron la superficie de consumo en 2024 con términos de privacidad que establecen que las solicitudes no son almacenadas por OpenAI y las direcciones IP están ocultas, lo que ofrece un contrapunto a los ciclos de adopción empresarial que tienden a moverse por hitos de cumplimiento y ROI más que por el alcance de los dispositivos.
La pregunta para la planificación de carteras y tesorería es cómo los gigavatios anunciados se corresponden con el crecimiento real de la carga de trabajo, la capacidad de entrega de energía regional y la trayectoria de costos hasta 2028. Una forma práctica de seguir el cambio de circular a sostenible es emparejar métricas de utilización de centros de datos con ratios de cobertura de contratos energéticos y la mezcla de ingresos de acuerdos empresariales vinculados al uso.
Si esas medidas mejoran a medida que comienzan los despliegues en la segunda mitad de 2026, los bucles de financiamiento integrados en estos acuerdos funcionarán como capital puente hacia una economía de cómputo más estable en lugar de ser una fuente de riesgo de correlación entre proveedores, proveedores de infraestructura y el laboratorio.
| 6 GW | AMD | 2H26 | N/A | Warrants basados en hitos de hasta 160M de acciones de AMD, beneficiario OpenAI |
| 10 GW | Broadcom | 2H26 | Fin-2029 | Aceleradores personalizados y racks co-diseñados con OpenAI |
| 4.5–5.5 GW | Oracle, SoftBank | Por fases | N/A | Cinco nuevos sitios Stargate en EE. UU., lenguaje de asociación por encima de $300B en cinco años |
El camino a futuro se concentra en una ventana de 24 a 36 meses cuando los primeros sistemas de Broadcom y las olas de AMD entren en línea, los contratos de energía se finalicen en los sitios Stargate y el consumo respaldado por ingresos aumente a través de canales empresariales. OpenAI afirma que el despliegue de Broadcom finaliza a finales de 2029.
La publicación OpenAI builds $300B bubble machine: The feedback loop rewiring Wall Street finance apareció primero en CryptoSlate.
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