Bitcoin cotiza con un descuento del 30% en relación al valor justo del Nasdaq

Bitcoin actualmente se está negociando con un descuento de aproximadamente el 30% en comparación con su valor justo implícito por el Nasdaq 100. Si bien cualquier entusiasta convencido de Bitcoin ya sabe lo barato que está el activo en este momento, esta proporción resalta el precio tan bajo de BTC en términos relativos. Y es una divergencia que históricamente ha implicado una subvaluación profunda.

Según datos de ecoinometrics, basados en su correlación a largo plazo con el índice tecnológico, el valor justo de Bitcoin se sitúa cerca de los 156.000 dólares, mientras que los precios spot hoy rondan los 110.000 dólares.

Valor justo de Bitcoin en relación con el Nasdaq 100. Fuente: Ecoinometrics en X.

La última vez que vimos una brecha así fue en 2023, y precedió a un rally significativo. Como afirma ecoinometrics:

“A menos que creas que el mercado alcista ya terminó, es probable que esta brecha se reduzca a medida que Bitcoin recupere terreno.”

Si bien Bitcoin ha tenido un rendimiento inferior al de las acciones tecnológicas en las últimas semanas, datos de Bloomberg muestran que su correlación con los principales índices estadounidenses se mantiene intacta. Esto sugiere que el mercado se está recalibrando en lugar de colapsar. El descuento de aproximadamente el 30% de Bitcoin respecto a su valor justo implícito por el Nasdaq representa una de las brechas de valoración más amplias vistas en los últimos dos años. Cuando regrese el apetito por el riesgo, ese capital podría fluir hacia Bitcoin.

Eliminación del interés abierto

El flash crash de octubre eliminó más de 12.000 millones de dólares en interés abierto, una de las contracciones más pronunciadas en la historia de los derivados de Bitcoin. El interés abierto en futuros cayó de 47.000 millones a 35.000 millones de dólares, debido a un apalancamiento generalizado.

Muchos analistas interpretan esto como un reinicio alcista. El apalancamiento ha sido eliminado, dejando espacio para una demanda spot orgánica y nuevos flujos hacia los ETF. Tom Lee de BitMine y Fundstrat dijo a CNBC que el “gran evento de desapalancamiento” aún afecta al mercado cripto, pero con el interés abierto ahora en mínimos históricos en un momento en que tanto los fundamentos de Bitcoin como de Ethereum son sólidos, “vas a ver un rally cripto antes de fin de año.”

Además, el interés abierto en opciones ahora supera al de futuros por 40.000 millones de dólares, lo que es señal de una mayor sofisticación del mercado y una reducción del apalancamiento especulativo. Como señala Glassnode:

“El panorama de derivados de Bitcoin está cambiando a medida que el OI de opciones comienza a igualar al de futuros. Los mercados se están desplazando hacia estrategias de riesgo definido y volatilidad, lo que significa que los flujos de opciones, en lugar de las liquidaciones de futuros, están siendo una fuerza más influyente en la formación del precio.”

Rotación de oro a Bitcoin: una reasignación macro

Mientras tanto, el rally récord del oro parece estar perdiendo fuerza. Bloomberg informó el 22 de octubre que incluso los “bulls acérrimos del oro” reconocen que el repunte parece exagerado tras la mayor caída semanal del metal en más de una década.

Analistas dijeron a Reuters a principios de este mes que la extraordinaria subida por encima de los 4.000 dólares por onza ha obligado a los inversores a replantearse la durabilidad del movimiento, con muchos ahora rotando hacia activos de alta beta como Bitcoin.​

El inversor Anthony Pompliano describió una inminente “gran rotación” del oro hacia Bitcoin, señalando que Bitcoin suele retrasarse respecto al oro unos 100 días en los ciclos de rendimiento. El escenario de este trimestre se alinea estrechamente con ese patrón histórico: el oro ha superado al resto durante meses, y la subvaloración de Bitcoin frente a las acciones ahora parece la tormenta perfecta para una reasignación.​

La preferencia de los inversores más jóvenes por activos nativos digitales, combinada con la superior portabilidad y oferta finita de Bitcoin, refuerza esta tendencia estructural. A medida que el oro se detiene y la liquidez busca reservas de valor de mayor beta, Bitcoin vuelve a convertirse en el destino natural.​

Una oportunidad poco común en el precio de BTC para inversores a largo plazo

Cuando el precio de BTC queda tan por debajo de su valor justo implícito por el Nasdaq, la historia muestra oportunidad. Un descuento del 30% no se veía desde hace casi dos años. Con el interés abierto despejado, el apalancamiento reiniciado y los flujos institucionales estabilizándose, las condiciones se asemejan a una fase de acumulación más que a un techo explosivo.​

Si la narrativa alcista se mantiene, Bitcoin podría cerrar rápidamente la brecha de valoración en los próximos meses, al igual que en ciclos anteriores tras grandes eventos de desapalancamiento. A medida que los mercados reevalúan el riesgo, la rotación fuera del oro y de regreso a Bitcoin puede servir como el catalizador que encienda el próximo tramo alcista.

El artículo Bitcoin is trading at a 30% discount relative to Nasdaq fair value apareció primero en CryptoSlate.