Escrito por: TechFlow
El mercado está frío, y mientras muchos caen en la ansiedad de "cuanto más opero, más pierdo", algunos han notado lo siguiente:
El $x33 de Shadow Exchange, con reinversión automática semanal de intereses compuestos, ha tenido un rendimiento semanal superior al 30% APR durante las últimas seis semanas.
Al mismo tiempo, cuando llega una alta volatilidad, las tarifas dinámicas de Shadow protegen mejor a los LP de grandes pérdidas por impermanencia, mientras capturan tarifas e ingresos de manera integral, lo que le permite retribuir más a los usuarios y lograr mayores ingresos para el protocolo y recompensas para los traders.
Esto ha despertado la curiosidad de muchos, y nos brindó la oportunidad de tener una conversación profunda con Dr. 無尾熊 , responsable de la promoción en chino de Shadow Exchange.
Como el DEX número uno en volumen de operaciones e ingresos dentro del ecosistema Sonic, la innovación central de Shadow Exchange es el modelo x(3,3), que cuenta con tres tokens principales: el token nativo $SHADOW, el token de gobernanza $xSHADOW y la versión líquida de $xSHADOW, $x33. El objetivo es coordinar mejor los intereses de traders, LP y holders, estableciendo un referente en incentivos de liquidez DeFi.
Al hablar sobre la lógica de valor subyacente de $x33, el Dr. 無尾熊 comentó:
Por un lado, los usuarios pueden acuñar $x33 usando $xSHADOW en una proporción 1:1. Shadow permite a los usuarios salir del staking de $xSHADOW en cualquier momento, pero salir anticipadamente puede implicar una penalización de hasta el 50%, la cual se redistribuye al 100% a los holders mediante el mecanismo PVP Rebase. Por lo tanto, $x33 tiene una garantía de precio mínimo: nunca será inferior a la mitad del precio de $SHADOW.
Por otro lado, como $x33 se reinvierte automáticamente cada semana, la cantidad subyacente de $xSHADOW solo aumenta, lo que constituye la base de valor interno de $x33. El crecimiento de la inversión es rápido, por lo que mantenerlo a largo plazo es la mejor estrategia para obtener rendimientos compuestos.
Como la cara visible de DeFi en el ecosistema Sonic, al hablar sobre la actual recesión del mercado y la disminución de la discusión sobre Sonic, el Dr. 無尾熊 se mostró confiado:
La disminución de la actividad en el ecosistema Sonic ha reducido también los ingresos de Shadow, una realidad ineludible. Sin embargo, últimamente Sonic ha tenido muchos movimientos, como cambios de personal, el lanzamiento del nuevo proyecto Flying Tulip (FT) y el continuo apoyo de la fundación Sonic a nuevos proyectos. Cualquier actividad on-chain tendrá un impacto positivo en Shadow.
Además del impulso del ecosistema Sonic, el equipo de Shadow sigue avanzando en el desarrollo de productos e innovación tecnológica, con novedades recientes como la integración de Circle CCTP, el lanzamiento de órdenes limitadas (Limit Order) y la función de precio promedio ponderado por tiempo (TWAP). Sobre el enfoque futuro, el Dr. 無尾熊 reveló:
El equipo está concentrando recursos en el desarrollo de nuevas soluciones MEV, con el objetivo de ofrecer más valor y una mejor experiencia a los usuarios de Shadow. Creemos que estas mejoras fundamentales traerán beneficios sostenibles y a largo plazo para los usuarios, y ayudarán a Shadow a consolidar su base para enfrentar mejor las oportunidades y desafíos futuros del mercado.
En este artículo, sigamos la visión del Dr. 無尾熊 para adentrarnos en los mecanismos centrales con los que Shadow Exchange lleva a cabo su visión de "maximizar la protección de los LP + capturar tarifas de manera más eficiente", y conozcamos la estrategia competitiva futura de Shadow Exchange en la inminente matriz multifuncional del módulo MEV.
El mayor protocolo DeFi del ecosistema Sonic: Las ventajas competitivas clave de Shadow
TechFlow: Gracias por su tiempo, ¿podría presentarse brevemente (incluyendo formación académica, cómo entró en la industria cripto y su experiencia emprendedora/laboral en el sector)?
Dr. 無尾熊:
Hola a todos, soy el responsable de promoción en chino de Shadow Exchange, Dr. 無尾熊. Es un placer conversar con ustedes.
Soy ingeniero en informática, especializado en sistemas de redes. A veces regreso a la universidad a dar clases, pero actualmente dedico la mayor parte de mi energía a la industria cripto.
En 2025 me uní a Shadow Exchange. Al principio creé mucho contenido en chino, incluyendo una serie de tutoriales introductorios. A medida que la comunidad china de Shadow Exchange fue creciendo y con la nueva promoción de Sonic en Asia-Pacífico, empecé oficialmente a encargarme de la promoción en chino de Shadow.
TechFlow: ¿Qué atrajo a usted y a su equipo al ecosistema Sonic? ¿Por qué eligieron construir un DEX sobre Sonic?
Dr. 無尾熊:
Las principales razones para elegir Sonic como base de Shadow fueron la finalidad casi instantánea, las bajas tarifas de gas y la característica de devolución de FeeM. La finalidad casi instantánea permite que las transacciones se completen rápidamente, las bajas tarifas de gas facilitan el trading para los usuarios, y la devolución de FeeM de la red Sonic brinda incentivos adicionales a los proyectos, permitiendo que los equipos dediquen más recursos a optimizar sus productos y mejorar la experiencia del usuario.
TechFlow: El mercado no carece de DEX, y este año la competencia es especialmente feroz. Como el mayor DEX del ecosistema Sonic, ¿cuáles son las ventajas competitivas clave de Shadow Exchange?
Dr. 無尾熊:
El equipo se ha enfocado en el desarrollo del modelo (3,3) desde la época de Solidly V1, acumulando una gran experiencia. Además, gestionamos varios proyectos ve(3,3) en otras seis blockchains, ampliando aún más nuestro conocimiento y práctica.
Para impulsar la evolución del modelo económico ve(3,3), el equipo de Shadow propuso de manera innovadora el diseño x(3,3), implementándolo con éxito en la red Sonic. Nos sentimos honrados de ser el DEX líder en el ecosistema Sonic y estamos satisfechos con los logros alcanzados hasta ahora.
Al mismo tiempo, el equipo de Shadow sigue profundizando en el proyecto. Desde el lanzamiento en enero, hemos lanzado nuevas funciones y actualizaciones de contenido cada mes, optimizando continuamente la experiencia del producto y promoviendo el desarrollo del protocolo.
Captura de valor integral + máxima protección para los LP
TechFlow: El modelo económico es la línea vital de DeFi. Como evolución del modelo ve(3,3), ¿qué innovaciones disruptivas aporta el modelo x(3,3) de Shadow Exchange? ¿Cómo logran los tres tokens $SHADOW, $xSHADOW y $x33 equilibrar mejor los intereses de traders,LP y holders?
Dr. 無尾熊:
El modelo x(3,3) incluye tres mecanismos de tokens:
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SHADOW: Token nativo del ecosistema Shadow, con utilidad para trading, minería de liquidez, etc. Suministro inicial de 3 millones, el protocolo ajusta la emisión según los ingresos de cada ciclo, con un máximo de 10 millones. Los usuarios pueden hacer staking de SHADOW para obtener $xSHADOW;
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xSHADOW: Token de gobernanza del ecosistema Shadow. Los usuarios pueden obtener $x33 a través de xSHADOW;
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x33: Versión líquida de xSHADOW. Los usuarios pueden acuñar $x33 con $xSHADOW, manteniendo derechos de gobernanza y beneficios, además de liquidez. También se puede comprar directamente en el mercado.
El modelo x(3,3) convierte el token de gobernanza, que antes no se podía negociar, en un token libremente intercambiable llamado $x33.
$x33 se reinvierte automáticamente cada semana, aumentando siempre la cantidad subyacente de xSHADOW, lo que constituye la base de su valor interno. Dado que la frecuencia de reinversión es alta (semanal), el crecimiento de la inversión es rápido, por lo que mantenerlo a largo plazo es la mejor estrategia para obtener rendimientos compuestos.
Además, $x33 permite salir en cualquier momento; los usuarios pueden comprar o vender en el mercado. La presión de venta de $x33 es baja porque tiene una garantía de precio mínimo: los usuarios pueden acuñar $x33 con $xSHADOW en una proporción 1:1. Shadow permite salir del staking de $xSHADOW en cualquier momento, pero salir anticipadamente puede implicar una penalización de hasta el 50%, la cual se redistribuye al 100% a los holders mediante el mecanismo PVP Rebase. Por lo tanto, $x33 tiene una garantía de precio mínimo: nunca será inferior a la mitad del precio de $SHADOW.
Siempre que haya volumen de trading en la red Sonic, el valor de $x33 seguirá creciendo; incluso en ausencia de volumen, el mecanismo de Rebase de Shadow seguirá distribuyendo beneficios a los holders de $x33.
TechFlow: El modelo x(3,3) otorga a Shadow Exchange una mayor capacidad de "captura de valor del ecosistema + retribución". ¿Podría compartir en qué se diferencia concretamente esta capacidad respecto a otros protocolos DeFi?
Dr. 無尾熊:
Desde su lanzamiento, Shadow siempre ha buscado retribuir a los usuarios. Por ejemplo, todas las tarifas y recompensas Gems obtenidas de la red Sonic se devuelven al 100% a los usuarios.
Shadow actualmente tiene una altísima "Bribe Efficiency", es decir, eficiencia de sobornos: por ejemplo, si un proyecto invierte 1 dólar en Shadow, puede obtener un retorno de aproximadamente 1,5 dólares. Más importante aún, todos los sobornos recibidos se distribuyen al 100% a los usuarios. Creemos que centrarse en el usuario es la clave para hacer crecer y fortalecer Shadow de manera efectiva y sostenible.
Desde el lanzamiento, el robot MEV exclusivo de SHADOW ha capturado y redistribuido valor en varios niveles. Por ejemplo, nuestro sistema Anti-JIT monitorea en tiempo real, interceptando wallets inválidas o maliciosas y transfiriendo automáticamente sus ganancias a $x33. Cuando el precio de redención de $x33 y $SHADOW está fuera del rango normal (50%-100%), el robot captura automáticamente la diferencia y también la inyecta en $x33.
TechFlow: ¿Podría compartir algunos datos clave que demuestren esta mayor capacidad de "captura de valor del ecosistema + retribución" de Shadow Exchange?
Dr. 無尾熊:
Puedo empezar por el módulo MEV de Shadow Exchange y detallar los logros alcanzados hasta ahora.
El protocolo DeFi Shadow Exchange del ecosistema Sonic ha lanzado recientemente el $x33 AMO y la función de protección anti-JIT, componentes centrales del módulo MEV, con el objetivo de mejorar la eficiencia y equidad de las operaciones.
El sistema $x33 AMO realiza arbitraje automático cuando $x33 alcanza el precio mínimo de redención, maximizando el valor para los participantes y generando ingresos adicionales para los votantes y holders de $x33, al tiempo que refuerza la protección de los LP, reduce la interferencia de bots externos y evita la fuga de valor. Actualmente, esta función ha capturado más de $151.236,52 en valor, todo el cual se ha retribuido al 100% a los usuarios.
La función anti-JIT detecta activamente operaciones de liquidez Just-In-Time (JIT), transfiriendo automáticamente las recompensas de esas posiciones a $x33 y bloqueando las wallets involucradas en JIT. Desde su lanzamiento, el mecanismo Anti-JIT ha generado más de 151.000 dólares en beneficios para los holders de $x33. Si sumamos todas las recompensas obtenidas por Shadow en la red Sonic, incluidas dos campañas de Gems y todo el feedback de FeeM, el APR combinado actual de $x33 alcanza el 134%.
TechFlow: Las funciones recientemente lanzadas por Shadow Exchange, como $x33 AMO y la protección anti-JIT, han llamado mucho la atención. Las próximas funciones de recompraarbitraje y recompensas diferidas también están siendo ampliamente discutidas. Como núcleo del módulo MEV, ¿cómo contribuyen estas funciones a proteger aún más a los LP y capturar más tarifas, ampliando los beneficios para los usuarios?
Dr. 無尾熊:
Seguramente recuerdan la fuerte volatilidad del mercado cripto en octubre, cuando Shadow demostró plenamente su capacidad de protección para los proveedores de liquidez (LP).
Durante el colapso del mercado, Shadow activó rápidamente sus mecanismos de protección para salvaguardar los fondos de los usuarios. Mientras otros DEX mantenían las tarifas sin cambios, el mecanismo de tarifas dinámicas de Shadow aumentó inmediatamente las tarifas de los pools, bloqueando operaciones dañinas y generando $172.243 en ingresos por comisiones durante la volatilidad.
El algoritmo de tarifas dinámicas de Shadow responde en tiempo real a los cambios del mercado, protegiendo eficazmente a los LP de grandes pérdidas por impermanencia y maximizando los ingresos por comisiones. Si el sistema detecta liquidez potencialmente dañina, aumenta proactivamente las tarifas para proteger los fondos. Ningún otro exchange del ecosistema Sonic respondió de manera similar en ese periodo.
Además, gracias al mantenimiento efectivo de la liquidez $S / $USDC por parte del algoritmo de Shadow, protocolos de préstamos como Silo Finance y Aave pudieron completar sus procesos de liquidación sin problemas.
A pesar de la fuerte contracción de la liquidez en Sonic tras la caída del mercado, Shadow mantuvo suficiente liquidez para garantizar la fluidez de las operaciones cross-platform. Este desempeño robusto fue posible gracias al soporte estratégico de liquidez y los algoritmos de gestión de riesgos en tiempo real implementados previamente por el equipo de Shadow.
Al mismo tiempo, Shadow se mantuvo altamente sincronizado con Binance durante la extrema volatilidad del mercado, demostrando una gran capacidad de respuesta.
Además, nuestro próximo robot MEV capturará aún más valor en pools de exchanges centralizados y descentralizados, y todas las ganancias se retribuirán a los holders de tokens de Shadow.
TechFlow: ¿Cuál es la forma más eficiente para que los usuarios participen actualmente en Shadow Exchange?
Dr. 無尾熊:
Mi recomendación es participar como LP y considerar comprar $x33 para lograr un crecimiento automático de los activos mediante interés compuesto.
Shadow sigue siendo uno de los proyectos con mejor rendimiento real en la red Sonic. Incluso en el actual mercado bajista, solo con mantener $x33, el rendimiento semanal ha superado el 30% APR durante las últimas seis semanas.
Próxima etapa clave: Módulo MEV
TechFlow: Shadow Exchange está profundamente integrado con el ecosistema Sonic. Algunos usuarios creen que esta integración traerá una fuerte sinergia y desarrollo conjunto, pero otros opinan que, dado el menor interés actual en Sonic, esta integración podría limitar el desarrollo de Shadow Exchange. ¿Cuál es su opinión sobre esta diferencia de perspectivas?
Dr. 無尾熊:
La disminución de la actividad en el ecosistema Sonic ha reducido también los ingresos de Shadow, una realidad ineludible.
Sin embargo, cabe destacar que Andre Cronje, ampliamente reconocido como el padre de DeFi, sigue siendo el diseñador principal de la red Sonic, y su nuevo proyecto Flying Tulip sigue atrayendo mucha atención. Cualquier actividad on-chain tendrá un impacto positivo en Shadow.
Además, el equipo de Shadow sigue impulsando el desarrollo de productos e innovación tecnológica. Por ejemplo, el reciente lanzamiento de cctp.to, que integra el CCTP desarrollado por Circle, emisor de $USDC, ofrece servicios cross-chain totalmente gratuitos, compatibles tanto con Sonic como con otras blockchains.
TechFlow: Shadow Exchange ya se ha unido al Circle Alliance Directory e integrado las versiones v1 y v2 de CCTP para ofrecer una experiencia cross-chain sin fisuras. ¿Hay más planes para el desarrollo multichain de Shadow Exchange en el futuro?
Dr. 無尾熊:
El equipo de Shadow sigue de cerca tanto el desarrollo del proyecto como el ecosistema de la blockchain. Hemos notado cambios de personal recientes en la red Sonic, el lanzamiento del nuevo proyecto Flying Tulip (FT) y el continuo apoyo de la fundación Sonic a nuevos proyectos. Con todas estas novedades, Shadow mantiene una actitud optimista hacia el futuro.
TechFlow: ¿Cuál cree que es la razón principal detrás de la creciente competencia entre DEX este año? ¿Y en qué dimensiones clave se centrará la competencia entre DEX en la próxima etapa?
Dr. 無尾熊:
Cada DEX tiene su propia filosofía y posicionamiento, y la competencia saludable impulsa el progreso y la innovación en toda la industria. Esta competencia motiva a los proyectos a optimizarse continuamente y brinda a los usuarios mejores servicios y funciones.
Shadow es un buen ejemplo: en agosto lanzamos las funciones de órdenes limitadas (Limit Order) y precio promedio ponderado por tiempo (TWAP), enriqueciendo las estrategias de trading y mejorando la experiencia del usuario. Estas nuevas funciones están convirtiendo a Shadow en una plataforma DeFi más completa y conveniente.
TechFlow: ¿Cuáles son las iniciativas clave de Shadow Exchange para enfrentar mejor la próxima etapa de competencia entre DEX?
Dr. 無尾熊:
El equipo está concentrando recursos en el desarrollo de nuevas soluciones MEV, con el objetivo de ofrecer más valor y una mejor experiencia a los usuarios de Shadow. Creemos que estas mejoras fundamentales traerán beneficios sostenibles y a largo plazo para los usuarios, y ayudarán a Shadow a consolidar su base para enfrentar mejor las oportunidades y desafíos futuros del mercado.
