- Citadel Securities a exhorté la SEC américaine à procéder plus lentement en ce qui concerne l’autorisation des titres tokenisés.
- La société prévient qu’une approche précipitée pourrait entraîner la confusion des investisseurs et un « arbitrage réglementaire intéressé ».
- Citadel soutient que la tokenisation devrait progresser par le biais d’un processus formel d’élaboration de règles, et non de mesures ad hoc.
Citadel Securities, l’une des sociétés de tenue de marché les plus influentes au monde, demande à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d’adopter une approche plus prudente et délibérée à l’égard du domaine en plein essor des titres « tokenisés ».
La société a averti qu’une adoption hâtive de cette nouvelle technologie pourrait entraîner une confusion chez les investisseurs et créer des conditions de concurrence inégales pour les bourses traditionnelles et les sociétés cotées en bourse.
Cet appel à une approche lente survient alors que le président de la SEC, Paul Atkins, a récemment parlé de rationaliser les règles traditionnelles sur les valeurs mobilières afin de faciliter l’offre de titres tokenisés par les entreprises.
Un titre tokenisé est une représentation numérique d’un actif traditionnel, comme une action, qui peut être négocié sur un réseau blockchain plutôt que par le biais d’un compte de courtage conventionnel.
En divisant numériquement les actifs en plus petits morceaux, la tokenisation peut rendre les actions de grande valeur et d’autres investissements plus abordables et accessibles à un plus large éventail d’investisseurs.
Dans une lettre de commentaires envoyée lundi au groupe de travail sur les crypto-monnaies de la SEC, Citadel Securities a fait valoir que la course à l’innovation ne devrait pas se faire au détriment de l’intégrité du marché.
« Les titres tokenisés doivent réussir en apportant une réelle innovation et une efficacité aux acteurs du marché, plutôt que par le biais d’un arbitrage réglementaire intéressé », a déclaré la société de tenue de marché dans sa lettre.
Au lieu de permettre à la tokenisation de progresser par le biais de mesures ad hoc ou d’interprétations des règles existantes, Citadel Securities insiste sur le fait que la SEC ne devrait aller de l’avant que par le biais d’un processus formel et complet d’élaboration de règles.
Lorsqu’on lui a demandé de répondre, un porte-parole de la SEC a déclaré que l’agence avait refusé de commenter « au-delà de ce que le président avait dit publiquement sur ce sujet ».
Les promesses et les dangers de la tokenisation
Les partisans de la tokenisation d’actions populaires et d’autres actifs affirment que leur mise sur une blockchain pourrait débloquer une foule d’avantages, notamment le potentiel de trading 24h/24 et 7j/7, le règlement instantané des transactions, une liquidité accrue et la possibilité pour les investisseurs d’acheter facilement des fractions d’actions de presque n’importe quel actif tokenisé.
Alors qu’en théorie, presque tout le monde pourrait tokeniser des actions, le plus grand intérêt à le faire vient des émetteurs d’actifs eux-mêmes ou des plateformes d’actifs numériques, qui offriraient ensuite ces jetons à leurs investisseurs.
Cependant, Citadel Securities a soulevé des inquiétudes quant aux conséquences imprévues potentielles d’une telle décision. La société a exhorté la SEC à examiner attentivement comment une expansion rapide de la tokenisation pourrait dégonfler davantage un marché déjà léthargique des introductions en bourse (IPO) en offrant aux sociétés privées une autre alternative pour lever des capitaux en dehors des marchés publics traditionnels.
Siphonner les liquidités et créer des pools inaccessibles
L’une des principales préoccupations de Citadel Securities est le potentiel de fragmentation du marché et de « siphonnage de la liquidité » des marchés boursiers établis et réglementés. Cela pourrait conduire à la création de « nouveaux pools de liquidité inaccessibles » à de nombreux acteurs institutionnels.
Les entreprises telles que les fonds de pension, les fonds de dotation, les banques et autres fiduciaires ont souvent des politiques strictes de gestion des risques ou des obligations légales qui les empêcheraient de participer à ces nouveaux marchés moins réglementés basés sur la blockchain.
Ce développement, qui a recueilli le soutien d’échanges d’actifs numériques comme Coinbase Global Inc. et Robinhood Markets Inc., se déroule à une époque de changements importants dans le paysage des actifs numériques. Le président de la SEC, Paul Atkins, a largement exprimé son soutien à l’innovation sur les marchés financiers, une position qui inclut l’industrie florissante des actifs numériques.
Cette industrie a récemment célébré sa première grande victoire réglementaire la semaine dernière avec la promulgation d’une législation historique sur les stablecoins. Les stablecoins, des actifs numériques liés au dollar américain ou à d’autres actifs à faible volatilité, sont principalement destinés à être utilisés pour faciliter les paiements, mais leur réglementation réussie est considérée comme un tremplin vers des règles plus larges sur les actifs numériques.
La lettre de Citadel est un puissant rappel des défis complexes qui l’attendent alors que les régulateurs s’efforcent d’intégrer ces nouvelles technologies dans le système financier traditionnel.
