Bitcoin turun ke $84K: Apakah pasar obligasi Jepang penyebabnya, atau ada faktor lain yang berperan?

Poin-poin utama:

• Kekhawatiran terhadap stablecoin, tekanan regulasi, dan menurunnya selera risiko di kalangan trader memberikan tekanan lebih besar pada Bitcoin dibandingkan pergerakan pasar obligasi Jepang.

• Berkurangnya kepercayaan terhadap pertumbuhan global dan tekanan pada perusahaan cadangan aset digital memperkuat aksi jual BTC dan pemicu stop loss berikutnya.

Harga Bitcoin (BTC) turun tajam pada hari Minggu setelah gagal menembus $92.000. Penurunan ke $84.000 pada hari Senin menghapus posisi leverage bullish senilai $388 juta, membuat para analis mencari penjelasan yang jelas. Sejumlah faktor berkontribusi pada aksi jual ini dan mendorong para trader untuk mengambil sikap yang lebih hati-hati.

Beberapa analis dengan cepat mengaitkan penurunan Bitcoin dengan gejolak di pasar obligasi Jepang, di mana imbal hasil obligasi 20 tahun naik ke level tertinggi dalam 25 tahun terakhir.

Imbal hasil yang lebih tinggi umumnya menandakan bahwa investor kurang bersedia membeli obligasi tersebut pada harga saat ini, baik karena kekhawatiran terhadap inflasi atau meningkatnya utang pemerintah. Meskipun pergerakan ini terjadi pada hari yang sama, sulit untuk menarik hubungan langsung, terutama karena korelasi 30 hari telah berfluktuasi antara positif dan negatif sepanjang tahun.

Tekanan pasar di Jepang juga dapat mencerminkan memburuknya ekspektasi ekonomi global. Trader Jim Chanos, yang terkenal karena memprediksi kejatuhan Enron selama gelembung dot-com pada tahun 1999, menyoroti dalam wawancara terbaru dengan Yahoo Finance risiko yang semakin besar terkait utang berbasis GPU yang diterbitkan oleh perusahaan cloud AI.

Menurut Chanos, “banyak perusahaan AI [...] saat ini hanyalah perusahaan yang merugi,” dan jika hal ini tidak berubah, “akan terjadi gagal bayar utang.” Tren pembiayaan yang menggunakan GPU sebagai jaminan ini dipelopori oleh CoreWeave (CRWV US), menurut Yahoo Finance, dan disertai dengan investasi besar Nvidia (NVDA US) di sektor cloud.

Terkait: Apakah GENIUS mengubah penerbit stablecoin menjadi pembeli diam-diam utang AS?

Ketidakpastian regulasi menambah kegelisahan pasar kripto

Sumber kegelisahan lain datang dari lingkungan regulasi, meskipun tidak secara langsung terkait dengan Bitcoin. Ketika para trader merasakan bahwa pemerintah memperketat sikap terhadap cryptocurrency, banyak investor menjadi kurang bersedia untuk meningkatkan eksposur. Jadi, meskipun tidak ada konsekuensi langsung bagi Bitcoin itu sendiri, sentimen keseluruhan bisa berubah menjadi negatif.

Reuters melaporkan pada hari Sabtu bahwa bank sentral China menegaskan kembali pendekatan ketatnya terhadap aset digital, berjanji untuk memperkuat tindakan keras terhadap aktivitas ilegal. People’s Bank of China (PBOC) dilaporkan mengatakan bahwa stablecoin “digunakan untuk aktivitas ilegal termasuk pencucian uang, penipuan, dan transfer dana lintas batas tanpa izin.”

Penurunan harga Bitcoin sebesar 23% dalam 30 hari terakhir telah mengganggu cara perusahaan cadangan aset digital strategis beroperasi. Sampai baru-baru ini, mereka memiliki insentif kuat untuk menerbitkan saham pada harga pasar dan menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin, tetapi pendekatan ini tidak lagi berlaku begitu perusahaan diperdagangkan di bawah nilai aset bersihnya.

CEO Strategy (MSTR US) Phong Le mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa perusahaan hanya akan mempertimbangkan untuk menjual Bitcoin jika mNAV tetap tertekan dan semua opsi pendanaan lain telah habis. Meskipun kekhawatiran menyebar selama akhir pekan, Strategy mengumumkan pada hari Senin bahwa mereka berhasil mengumpulkan dana tunai sebesar $1,44 miliar untuk mendukung pembayaran dividen dan memenuhi kewajiban utangnya.

Secara paralel, S&P Global Ratings menurunkan peringkat cadangan stablecoin Tether (USDT) ke level terlemah pada hari Rabu. USDT segera mulai diperdagangkan dengan diskon 0,4% dibandingkan dengan kurs resmi USD/CNY di China, menandakan tekanan jual yang moderat.

Analis menyebutkan “kesenjangan pengungkapan yang terus-menerus” dan “informasi terbatas tentang kelayakan kredit kustodian, rekanan, atau penyedia rekening banknya.” Terlepas dari apakah kritik ini sepenuhnya dibenarkan, mengingat Tether tidak beroperasi seperti bank tradisional, langkah ini tetap melukai selera risiko para trader cryptocurrency.

Penurunan Bitcoin ke $84.000 pada hari Senin mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di sektor stablecoin dan memudarnya kepercayaan terhadap prospek ekonomi global, daripada masalah spesifik di pasar obligasi pemerintah Jepang.