Berita

Pada 1 Juni, ketika PCE AS bulan April naik menjadi 3,8% dan core PCE tetap tinggi di 3,3%, beberapa pejabat Federal Reserve terus menekankan risiko inflasi. Meskipun The Fed belum mengambil tindakan, pasar obligasi sudah secara pre-emptif menyelesaikan sebagian pekerjaan pengetatan. Pasar mulai menerima realitas baru—suku bunga tinggi mungkin akan bertahan lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya, dan lingkungan keuangan sudah mengetat lebih awal. Faktor utama dari gelombang repricing ini masih berasal dari situasi di Timur Tengah. Meskipun Trump mengklaim bahwa AS dan Iran telah mencapai konsensus dalam beberapa isu, perbedaan signifikan masih ada pada isu inti seperti program nuklir, pembuangan uranium, dan yurisdiksi atas Selat Hormuz. Iran tidak hanya menolak mengekspor uranium yang diperkaya tetapi Kongres juga sedang mempersiapkan dorongan untuk rencana 'yurisdiksi kedaulatan' atas Selat Hormuz, sementara aksi militer AS terus terjadi di sekitar selat, bahkan diduga ranjau muncul di perairan Oman. Ini menandakan bahwa pendinginan menyeluruh yang diharapkan pasar belum terwujud, dan risiko pasokan energi tetap belum terselesaikan. Akibatnya, pasar obligasi secara efektif melakukan pekerjaan pengetatan yang seharusnya dijalankan oleh kebijakan moneter. Baru-baru ini, imbal hasil Treasury AS tetap tinggi, bahkan pasar menyatakan bahwa 'pasar obligasi secara efektif telah menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin.' Kenaikan imbal hasil secara serempak dari obligasi Treasury dua tahun hingga sepuluh tahun menunjukkan bahwa biaya pendanaan korporasi, suku bunga hipotek, dan biaya modal semuanya mengalami kenaikan yang signifikan. Fenomena ini mengindikasikan bahwa meskipun The Fed mempertahankan suku bunga, biaya pendanaan di pasar tetap naik, dan lingkungan likuiditas global secara efektif menyusut secara pasif. Perpecahan yang lebih tajam juga mulai muncul di internal The Fed. Kashkari dan Bowman percaya bahwa guncangan harga yang disebabkan oleh perang masih memerlukan waktu pengamatan, sementara Presiden Fed Philadelphia Harker dan Presiden Fed Kansas George berpendapat bahwa masalah inflasi sudah ada jauh sebelum pecahnya perang dan bahkan dapat memerlukan pengetatan kebijakan lebih lanjut. Selain itu, pasar juga mulai menghadapi lapisan risiko lain—masalah kepercayaan institusional. Mantan Ketua The Fed Powell secara jarang memperingatkan secara terbuka bahwa jika pemerintah dapat memberhentikan pejabat The Fed karena ketidaksepakatan kebijakan, kredibilitas The Fed akan melemah secara fundamental. Kontroversi tentang independensi The Fed ini, dalam beberapa hal, telah melampaui kebijakan moneter itu sendiri dan mulai memengaruhi penilaian investor global terhadap stabilitas institusi AS. Di pasar cryptocurrency, BTC saat ini menghadapi bukan hanya masalah selera risiko, namun juga uji likuiditas akibat kenaikan biaya pendanaan global secara bersamaan. Jika data non-farm payroll minggu ini kuat dan imbal hasil mendekati 5%, pasar akan menilai kembali valuasi aset berisiko; sebaliknya, jika lapangan kerja menunjukkan tanda-tanda pendinginan, hal ini dapat mengurangi kekhawatiran pasar terhadap pengetatan lebih lanjut. Pada tahap ini, yang benar-benar mendominasi pasar bukanlah apakah The Fed akan menaikkan suku bunga, melainkan apakah pasar obligasi sudah terlebih dahulu mencapai efek kenaikan suku bunga.

Indeks dolar AS berfluktuasi di sekitar level 99, menunggu arah pergerakan

BlockBeats News, 1 Juni, "Stock God" Serenity membagikan sebuah postingan yang membahas tesis investasi dari produsen semikonduktor berbasis di Belgia, XFAB. Ia percaya bahwa seiring pertumbuhan permintaan untuk arsitektur daya 800V, pusat data AI, dan semikonduktor daya, rantai industri SiC (Silicon Carbide) dan GaN (Gallium Nitride) diperkirakan akan terus mendapatkan keuntungan. Sebagai satu-satunya foundry SiC kapasitas tinggi murni di Amerika Serikat, XFAB menempati posisi kunci dalam proses restrukturisasi rantai pasokan semikonduktor di Barat. Serenity menunjukkan bahwa XFAB telah mencapai produksi massal untuk proses SiC 6 inci canggih dan saat ini sedang memperluas kapasitas GaN 8 inci. Ada potensi untuk penataan masa depan SiC 8 inci dengan dukungan dari "Chip Act" AS. Pendapatan bisnis SiC perusahaan telah tumbuh sebesar 152% dari tahun ke tahun, namun akibat perlambatan industri otomotif, potensi pertumbuhannya belum sepenuhnya tercermin di pasar. Selain itu, perusahaan semikonduktor daya seperti Navitas (NVTS) dan Power Integrations (POWI) menjalin kemitraan dengan XFAB, menjadikannya penerima manfaat utama di rantai industri daya AI dan arsitektur 800V. Ia menambahkan bahwa Departemen Perdagangan AS telah menetapkan XFAB sebagai satu-satunya foundry SiC kapasitas tinggi di AS dan telah menerima sekitar $50 juta dukungan pemerintah. Di sisi Eropa, melalui "European Chip Act", XFAB telah menerima sekitar 128 juta euro pendanaan untuk mendukung pembangunan kapasitas terkait MEMS dan AI, serta alokasi 47,6 juta euro untuk mendukung pengembangan rantai pasok silicon photonics. Serenity menilai subsidi dan sertifikasi dari pemerintah Eropa dan AS ini mencerminkan posisi strategis XFAB dalam rantai pasokan utama. Dari sisi valuasi, Serenity menyatakan bahwa rasio P/B XFAB saat ini hanya sekitar 1,28 kali, dan berdasarkan perhitungannya terhadap biaya reset foundry, harga transaksi nyata perusahaan bahkan bisa lebih rendah dari nilai reset tersebut. Ia percaya bahwa para investor saat ini memperoleh bisnis yang telah ada dengan valuasi diskon dan secara gratis mendapatkan opsi pertumbuhan bisnis SiC, GaN, dan silicon photonics di masa depan. Secara keseluruhan, Serenity percaya bahwa XFAB memiliki risiko penurunan yang terbatas, dan dengan katalis seperti restrukturisasi rantai pasokan Eropa dan AS, subsidi chip yang berkelanjutan, serta komersialisasi silicon photonics, perusahaan ini memiliki potensi revaluasi hingga sekitar 2,5 hingga 4 kali lipat.