Circle Mengusulkan Kerangka Risiko Modal Baru untuk Stablecoin

Circle, penerbit stablecoin USDC, baru-baru ini merilis makalah putih berjudul "Modal Risiko Token Nilai Stabil", yang mengusulkan model manajemen modal berbasis risiko baru untuk stablecoin dan token uang digital lainnya. Para penulis percaya bahwa untuk mengurangi risiko unik yang dihadapi oleh stablecoin, token setara dari mata uang legal lainnya dan penerbitnya, perlu ada persyaratan cadangan modal yang cukup untuk stablecoin. Persyaratan ini harus melebihi standar modal yang telah ditetapkan saat ini di bawah kerangka regulasi perbankan Basel. Menurut para penulis, risiko unik ini termasuk tetapi tidak terbatas pada kekurangan harga token akibat perdagangan pasar dan prevalensi di pasar sekunder, "run" token digital yang disebabkan oleh penjualan berlebihan, risiko operasional, dan risiko teknologi.

Tantangan unik ini membedakan penerbit stablecoin dan aset digital yang mereka terbitkan dari bank tradisional. Para penulis menyarankan bahwa salah satu cara untuk mengatasi masalah ini adalah melalui apa yang mereka sebut Kerangka Kecukupan Modal Token (TCAF). Makalah Circle menjelaskan bahwa regulasi perbankan saat ini menggunakan standar risiko rasio tetap dan bobot risiko yang mungkin tidak mencerminkan tingkat risiko yang sebenarnya. Menggunakan obligasi pemerintah jangka panjang sebagai contoh, mereka menunjukkan bahwa meskipun risiko suku bunga tinggi terkait dengan mereka, bobot risikonya rendah di bawah standar bank saat ini. TCAF mengatasi masalah ini dengan mengadopsi model dinamis yang peka terhadap risiko yang pertama kali menguji tekanan cadangan kemudian mempertimbangkan pendapat pemangku kepentingan. Model TCAF juga mempertimbangkan risiko teknis seperti kinerja jaringan blockchain dan keamanan jaringan. Makalah ini lebih lanjut mencatat bahwa pendekatan dinamis TCAF dapat menyebabkan persyaratan modal yang lebih tinggi atau lebih rendah daripada standar bank saat ini tergantung pada perubahan lingkungan risiko.

Model baru yang diusulkan oleh Circle memiliki lima tujuan: Pertama, bertujuan untuk membedakan antara faktor risiko 'menghilang' yang muncul versus yang berhasil diatasi atau tidak lagi menimbulkan ancaman yang dikenal sebagai 'sudah menghilang'; Ini juga mencari komplementaritas membantu regulator menangani bahaya operasional dengan memadai sambil tetap cukup sederhana menghindari departemen yang membengkak dan mahal yang ditemukan dalam industri perbankan konvensional; Keempat, tujuan utama TCAF adalah menyediakan serangkaian standar manajemen risiko yang berlaku di berbagai yurisdiksi dan institusi; Terakhir namun sama pentingnya, model ini bertujuan untuk memberikan insentif dan langkah-langkah akuntabilitas untuk mengurangi eksternalitas risiko negatif.