Jim Chanos mempersingkat MicroStrategy sambil mendukung Bitcoin meningkatkan bendera merah pada saham kripto

Short-seller legendaris Jim Chanos, yang dikenal karena mengekspos skandal Enron pada awal 2000-an, sekali lagi menggerakkan dunia investasi—kali ini dengan sikap berani di pasar cryptocurrency.

Berbicara di Konferensi Investasi Sohn 2025, Chanos mengungkapkan bahwa dia mempersingkat MicroStrategy sambil mengambil posisi long di Bitcoin.

Langkah ini menandakan kekhawatiran atas meningkatnya spekulasi di saham terkait kripto, terutama di mana valuasi perusahaan telah terputus dari aset dasar yang mereka pegang.

Chanos menargetkan kesenjangan valuasi antara MicroStrategy dan BTC

Chanos, pendiri Kynikos Associates dan salah satu skeptis paling dihormati di Wall Street, menjelaskan strateginya dengan membandingkan harga saham MicroStrategy dengan cadangan Bitcoin-nya.

Menurutnya, sementara Bitcoin tetap undervalued berdasarkan fundamental jangka panjangnya, saham MicroStrategy telah reli jauh melampaui nilai pasar wajar dari kepemilikannya.

MicroStrategy saat ini memiliki lebih dari 568.840 BTC, dengan perkiraan nilai pasar lebih dari $58 miliar. Ini mewakili hampir 2,7% dari seluruh pasokan Bitcoin.

Perusahaan, di bawah CEO Michael Saylor, menambahkan 122.000 BTC pada tahun 2025 saja dan telah memposisikan dirinya sebagai pemimpin di antara perusahaan publik yang merangkul aset digital.

Namun, Chanos memperingatkan bahwa strategi akumulasi agresif ini telah menciptakan ketidakcocokan penilaian.

Spekulasi pasar mendorong saham MicroStrategy

Chanos berpendapat bahwa MicroStrategy bukanlah proxy Bitcoin murni, meskipun cadangan kriptonya besar.

Sebaliknya, ini adalah perusahaan yang sangat bersandar pada Bitcoin tanpa menghasilkan pertumbuhan bisnis yang sebanding dari operasi intinya.

Dia memperingatkan bahwa investor ritel sering salah memahami perbedaan ini, menawar saham perusahaan seolah-olah itu adalah pengganti langsung untuk memiliki Bitcoin.

Ini, menurut Chanos, menciptakan situasi seperti gelembung di mana saham MicroStrategy menjadi kendaraan spekulatif daripada cerminan kinerja operasional.

Dia menekankan bahwa sementara Bitcoin tetap menjadi aset yang menjanjikan dalam jangka panjang, berinvestasi di perusahaan yang harga sahamnya meningkat oleh hype daripada fundamental dapat menyebabkan kerugian besar ketika sentimen pasar bergeser.

Tren akumulasi Bitcoin bisa menjadi bumerang

Kekhawatiran ini melampaui MicroStrategy. Chanos memperingatkan bahwa perusahaan lain mungkin mulai meniru strateginya, mengumpulkan sejumlah besar Bitcoin dalam upaya untuk menarik perhatian investor.

Beberapa perusahaan mungkin melihat penimbunan Bitcoin sebagai jalan pintas menuju penilaian yang lebih tinggi, terutama jika mereka tidak memiliki aliran pendapatan yang kuat di tempat lain.

Ini bisa menjadi preseden berbahaya. Menurut Chanos, begitu kebaruan hilang atau harga Bitcoin terhenti, perusahaan-perusahaan ini dapat menghadapi tekanan dari pemegang saham, berkurangnya likuiditas, atau bahkan penghapusan jika kepemilikan BTC mereka kehilangan nilai.

Dia mendesak investor untuk membedakan antara memegang aset itu sendiri dan berinvestasi di saham yang hanya memiliki aset tersebut, terutama ketika yang terakhir memerintahkan premi.

Implikasi bagi investor kripto dan perusahaan publik

Langkah Chanos menggarisbawahi risiko yang lebih luas di ruang ekuitas kripto.

Meskipun Bitcoin telah menjadi aset inti bagi banyak investor ritel dan institusional, pengaruhnya terhadap penilaian perusahaan publik masih tunduk pada volatilitas, sentimen, dan siklus hype.

Bagi investor, ini adalah kisah peringatan: hanya karena sebuah perusahaan memiliki aset berharga tidak berarti harga sahamnya secara akurat mencerminkan nilai tersebut.

Strategi Chanos—Bitcoin panjang, MicroStrategy pendek—mungkin mewakili pergeseran ke arah investasi kripto yang lebih disiplin, di mana fundamental yang mendasarinya lebih penting daripada momentum.

Seiring dengan terus berkembangnya adopsi Bitcoin, pengawasan tentang bagaimana perusahaan publik menyebarkan aset tersebut kemungkinan akan meningkat.

Dengan tokoh-tokoh seperti Chanos memasuki perdebatan, pasar mungkin akan segera menarik garis yang lebih tajam antara permainan spekulatif dan taruhan jangka panjang yang asli pada aset digital.