Kuda Troya Kripto: Bagaimana Stablecoin Dapat Merusak Sistem Keuangan AS

Minggu ini mungkin terasa seperti putaran kemenangan bagi kripto di Amerika. Sebuah undang-undang utama yang dikenal sebagai Genius Act baru saja disahkan di Senat, yang memberikan legitimasi kepada stablecoin — kelas mata uang kripto yang dipatok pada aset seperti dolar AS. Sementara itu, Donald Trump, yang baru saja kembali bersemangat di panggung politik, menyelenggarakan makan malam mewah untuk 220 pemegang teratas memecoin pribadinya.

Namun apa yang terasa seperti kemajuan bagi para pendukung mata uang digital mungkin merupakan bom waktu bagi sistem keuangan AS. pendukung mengklaim stablecoin akan "memperluas dominasi dolar AS," kenyataannya jauh lebih rumit — dan jauh lebih berbahaya. Alih-alih memperkuat kekuatan ekonomi Amerika, stablecoin dapat membuka pintu gerbang menuju ketidakstabilan keuangan, penghindaran sanksi, dan ketidakpercayaan global terhadap dolar AS.

Munculnya Peniru Dolar

Stablecoin dimaksudkan untuk menjadi sepupu "yang bertanggung jawab" dari mata uang kripto yang mudah berubah seperti Bitcoin dan Ethereum. Mereka mengklaim menawarkan inovasi kripto dengan stabilitas keuangan tradisional dengan mematok nilainya pada mata uang fiat yang ada, biasanya dolar AS. Masuknya Trump sendiri ke dalam ruang tersebut, USD1, diluncurkan melalui World Liberty Financial, dengan janji bahwa koin tersebut akan didukung oleh obligasi Treasury jangka pendek, simpanan dolar, dan instrumen serupa.

Tujuannya, setidaknya di permukaan, adalah memberi pengguna cara untuk memindahkan uang dengan cepat dan global tanpa bergantung pada bank. Secara teori, stablecoin dapat membantu memperkuat cengkeraman dolar pada keuangan internasional dengan menanamkannya langsung ke dalam ekosistem kripto. Namun, dalam praktiknya, stablecoin dapat berakhir dengan melakukan yang sebaliknya — merusak dominasi yang mereka klaim untuk didukung.

Mematahkan Batas Antara Kripto dan Keuangan Tradisional

Dorongan untuk mengintegrasikan stablecoin ke dalam ekonomi arus utama didorong oleh industri kripto yang ingin menjembatani kedua dunia tersebut. Di satu sisi terdapat ranah mata uang digital yang tidak dapat diprediksi dan sering kali anarkis — tempat kekayaan diperoleh dan hilang pada “memecoin” dan token spekulatif. Di sisi lain terdapat dunia sekuritas, deposito, dan jaminan bank sentral yang diatur.

Kepentingan kripto menginginkan yang terbaik dari keduanya. Jika stablecoin dapat diterima dalam kerangka keuangan AS, pengguna dapat dengan bebas memindahkan uang antara bursa kripto dan lembaga tradisional. Namun, status hibrida tersebut juga menciptakan kerentanan besar. Aset-aset ini akan berada dalam zona abu-abu regulasi — tidak sepenuhnya berada dalam sistem perbankan, namun terlalu saling terkait untuk diabaikan.

Dan kripto memiliki sekutu yang kuat. Sumbangan industri telah membanjiri kampanye Partai Republik dan Demokrat. Pada tahun 2024 saja, industri menghabiskan $40 juta untuk menargetkan kandidat yang dianggap tidak bersahabat dengan kripto — berhasil menyingkirkan beberapa kritikusnya yang paling vokal. Dukungan bipartisan ini telah membantu melindungi industri dari pengawasan yang lebih ketat.

Kecemasan Geopolitik dan Fantasi Libertarian

Para pendukung stablecoin berpendapat bahwa penguatan kripto pada akhirnya akan memperkuat dolarSenator Kirsten Gillibrand, seorang Demokrat dari New York dan salah satu sponsor Genius Act, telah menyuarakan kekhawatiran bahwa AS "hanya menonton sementara lawan kita menggerakkan bidak catur." Peringatannya mencerminkan kecemasan yang lebih luas bahwa Amerika "berisiko semakin tertinggal" dari Eropa dan China dalam perlombaan untuk mendigitalkan mata uang. 

Ketika Eropa membangun euro digital dan Tiongkok mendorong e-yuan, AS masih menemui jalan buntu — sebagian karena Trump dan pihak sayap kanan lainnya secara vokal menentang dolar digital yang dikeluarkan Federal Reserve .

Kekhawatiran geopolitik ini — bahwa AS mungkin kehilangan pijakan dengan tidak melakukan apa pun — memicu minat bipartisan terhadap stablecoin sebagai solusi pribadi. Namun, visi yang dianut oleh beberapa orang di lingkaran Trump jauh melampaui modernisasi. David Sacks, yang sekarang menjabat sebagai kepala kripto dan AI informal Trump, sebelumnya telah mengungkapkan harapan Bahwa Bitcoin atau mata uang kripto lainnya bisa menjadi “mata uang dunia baru.” 

Visi tersebut tidak hanya mengabaikan dolar — tetapi juga menggantikannya. Dalam skenario seperti itu, Kepemimpinan keuangan Amerika secara sukarela diserahkan kepada sistem yang terdesentralisasi dan bebas untuk semua, di mana platform swasta dan aktor asing mendikte ketentuan yang ditetapkan di Washington.

Titik Buta Keamanan Nasional

Sementara para pendukung stablecoin berbicara tentang inovasi dan persaingan, para pakar keamanan nasional membunyikan bel peringatan. Mata uang kripto — dan khususnya stablecoin — telah menjadi alat pilihan bagi mereka yang ingin menghindari deteksi. Staf Demokrat di Komite Perbankan Senat telah memperingatkan bahwa Undang-Undang Genius akan memungkinkan bursa saham AS untuk menangani stablecoin yang diterbitkan oleh entitas lepas pantai di luar jangkauan pengawasan Amerika sepenuhnya.

Tether, stablecoin lepas pantai yang dominan, telah berulang kali dikaitkan dengan aktivitas terlarang. Para kritikus mengatakan bahwa mata uang ini telah digunakan untuk mencuci uang, menghindari sanksi, dan mengaburkan aliran keuangan dengan cara yang menantang hukum yang ada. Layanan mixer — platform yang dirancang untuk menyamarkan asal transaksi kripto — telah dikaitkan dengan peretasan bernilai jutaan dolar oleh penjahat dunia maya Korea Utara .

Bahkan Departemen Kehakiman AS, dalam sebuah perubahan kebijakan yang terungkap, mengumumkan tidak akan menuntut platform kripto tertentu — meskipun mengakui penggunaannya oleh kelompok teroris seperti Hamas dan ISIS. Keengganan untuk menegakkan hukum yang ada hanya meningkatkan risiko kekacauan.

Dilema Dana Talangan yang Tak Seorang Pun Bisa Menyelesaikannya

Selain penyalahgunaan kriminal, kekhawatiran terbesar seputar stablecoin adalah apa yang akan terjadi jika mereka gagal. Aset digital ini menempati ruang yang tidak jelas — bukan sekuritas swasta, bukan uang yang dikeluarkan pemerintah. Ketidakjelasan itu menciptakan jebakan. Jika stablecoin meledak, apakah pemerintah AS akan campur tangan?

Mendukung token-token ini dengan dana publik dapat membebani pembayar pajak dengan kewajiban yang sangat besar. Namun, membiarkannya runtuh dapat memicu kepanikan. Jika pengguna internasional mulai mempertanyakan apakah dolar digital mereka aman, kita dapat menghadapi "penarikan dana secara besar-besaran" — bukan pada bank yang sebenarnya, tetapi pada platform kripto dan bank-bank kecil yang mendukungnya.

Contohnya tidak sulit dibayangkan. Para eksekutif di Tether telah mengakui bahwa bank-bank besar sering menolak untuk berbisnis dengan mereka, sehingga memaksa mereka untuk menyimpan dana di lembaga-lembaga yang lebih kecil. Jika kepercayaan terhadap koin tersebut goyah dan para pengguna terburu-buru untuk menebus bahkan 20% dari kepemilikan mereka, bank-bank yang lebih kecil ini bisa kewalahan — sehingga mengganggu stabilitas sistem keuangan yang lebih luas. Pada saat itu, seseorang perlu turun tangan dengan dolar sungguhan, bukan janji-janji digital.

Negara-negara Lain Sudah Melakukan Lindung Nilai Terhadap AS

Stablecoin seharusnya memperkuat dolar. Sebaliknya, mata uang ini justru memberi insentif kepada seluruh dunia untuk mencari jalan keluar. Para pemimpin Eropa, yang khawatir dengan pengaruh stablecoin berbasis dolar, berlomba-lomba membangun alternatif: euro digital yang diterbitkan pemerintah.

Philip Lane, kepala ekonom di Bank Sentral Eropa, telah memperingatkan bahwa mengandalkan stablecoin akan menarik aktivitas keuangan menjauh dari euro — dan terhadap mata uang swasta yang terkait dengan dolar. Hal ini, pada gilirannya, akan membuat Eropa lebih “rentan terhadap paksaan ekonomi” dari AS

Respons Eropa tidak hanya defensif. Pejabat ECB membingkai euro digital mereka sebagai alat untuk penggunaan global — alat yang “menghormati kedaulatan” negara lain dan mengurangi ketergantungan pada infrastruktur keuangan yang dipimpin Amerika. Jika berhasil, ini bisa menjadi awal dari sistem pembayaran internasional baru — sistem yang menyingkirkan AS dari lingkaran.

Kekacauan Kripto dalam Kedok Stabilitas

Yang membuat stablecoin begitu menipu adalah karena mereka menggunakan bahasa kepercayaan — “didukung,” “dipatok,” “berbasis dolar” — sambil mengundang ketidakstabilan. Daya tarik kripto terletak pada jaraknya dari regulasi. Namun, ketika filosofi yang sama diterapkan pada sesuatu yang menyerupai aset yang didukung pemerintah, hasilnya bukanlah kebebasan — melainkan kerapuhan.

Penggabungan ambisi politik Trump dengan dunia kripto hanya akan memperbesar risiko ini. Ketika penegakan peraturan dilonggarkan karena kepentingan pribadi atau politik, hasilnya adalah sistem di mana penipuan berkembang pesat dan pengawasan menghilang. Memecoin yang dipromosikan oleh tokoh masyarakat telah menyebabkan "rug pull" — di mana koin dibuang ke pembeli dan promotor menghilang — namun hanya sedikit yang menghadapi konsekuensi.

Dalam lingkungan seperti itu, batas antara kepentingan publik dan keuntungan pribadi menjadi kabur tanpa bisa dikenali. Alih-alih membawa disiplin pada kripto, stablecoin dapat menginfeksi dolar dengan volatilitas dan ketidakjelasan yang defidi dunia aset digital.

Jalan Berbahaya yang Disamarkan sebagai Kemajuan

Stablecoin tidak pernah hanya bertujuan untuk membuat kripto lebih aman. Stablecoin merupakan mekanisme untuk mengintegrasikan dunia keuangan digital yang liar ke dalam inti sistem keuangan global. Kebangkitannya telah diselimuti retorika patriotik — melindungi dominasi dolar, tetap kompetitif, mengejar ketertinggalan dari Tiongkok — tetapi kenyataannya lebih meresahkan.

Alih-alih memperkuat kepercayaan pada kepemimpinan keuangan Amerika, stablecoin dapat mempercepat hilangnya kepercayaan tersebut. Mereka menimbulkan ancaman yang belum terpecahkan terhadap stabilitas regulasi, mengundang pembalasan asing, dan membuka vektor baru untuk eksploitasi kriminal.

Singkatnya, stablecoin bukanlah jawaban Amerika untuk masa depan uang. Stablecoin adalah jawaban industri kripto untuk seberapa besar risiko yang dapat ditoleransi oleh demokrasi — dan apakah industri tersebut bersedia mencari tahu dengan cara yang sulit.