- Citadel Securities telah mendesak SEC AS untuk melanjutkan lebih lambat dalam mengizinkan sekuritas tokenisasi.
- Perusahaan memperingatkan bahwa pendekatan yang terburu-buru dapat menyebabkan kebingungan investor dan “arbitrase peraturan yang mementingkan diri sendiri.”
- Citadel berpendapat tokenisasi harus maju melalui proses pembuatan aturan formal, bukan tindakan ad-hoc.
Citadel Securities, salah satu perusahaan pembuat pasar paling berpengaruh di dunia, menyerukan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk mengadopsi pendekatan yang lebih hati-hati dan disengaja terhadap bidang sekuritas “tokenisasi” yang sedang berkembang.
Perusahaan telah memperingatkan bahwa merangkul teknologi baru ini secara tergesa-gesa dapat menyebabkan kebingungan investor dan menciptakan lapangan bermain yang tidak seimbang untuk bursa tradisional dan perusahaan publik.
Seruan untuk pendekatan go-slow ini datang ketika Ketua SEC Paul Atkins baru-baru ini berbicara tentang merampingkan aturan sekuritas tradisional untuk memudahkan perusahaan menawarkan sekuritas tokenisasi.
Sekuritas tokenisasi adalah representasi digital dari aset tradisional, seperti saham, yang dapat diperdagangkan di jaringan blockchain daripada melalui akun pialang konvensional.
Dengan membagi aset secara digital menjadi potongan-potongan yang lebih kecil, tokenisasi dapat membuat saham bernilai tinggi dan investasi lainnya lebih terjangkau dan dapat diakses oleh investor yang lebih luas.
Dalam surat komentar yang dikirim pada hari Senin ke Gugus Tugas Crypto SEC, Citadel Securities berpendapat bahwa perlombaan untuk berinovasi tidak boleh mengorbankan integritas pasar.
“Sekuritas tokenisasi harus mencapai kesuksesan dengan memberikan inovasi dan efisiensi nyata kepada pelaku pasar, daripada melalui arbitrase peraturan yang mementingkan diri sendiri,” kata perusahaan pembuat pasar dalam suratnya.
Alih-alih mengizinkan tokenisasi maju melalui langkah-langkah ad-hoc atau interpretasi aturan yang ada, Citadel Securities bersikeras bahwa SEC harus bergerak maju hanya melalui proses pembuatan aturan yang formal dan komprehensif.
Ketika dimintai tanggapan, juru bicara SEC mengatakan agensi menolak berkomentar “di luar apa yang dikatakan ketua secara terbuka tentang topik ini.”
Janji dan bahaya tokenisasi
Pendukung tokenisasi saham populer dan aset lainnya berpendapat bahwa menempatkannya di blockchain dapat membuka sejumlah manfaat, termasuk potensi perdagangan 24/7, penyelesaian transaksi instan, peningkatan likuiditas, dan kemampuan investor untuk dengan mudah membeli saham pecahan dari hampir semua aset tokenisasi.
Sementara, secara teori, hampir semua orang dapat mentokenisasi saham, minat terbesar untuk melakukannya datang dari penerbit aset itu sendiri atau dari platform aset digital, yang kemudian akan menawarkan token ini kepada investor mereka.
Namun, Citadel Securities telah menyuarakan keprihatinan tentang potensi konsekuensi yang tidak diinginkan dari langkah tersebut. Perusahaan mendesak SEC untuk mempertimbangkan dengan hati-hati bagaimana ekspansi tokenisasi yang cepat dapat semakin mengempiskan pasar yang sudah lamban untuk Penawaran Umum Perdana (IPO) dengan memberikan perusahaan swasta alternatif lain untuk meningkatkan modal di luar pasar publik tradisional.
Menyedot likuiditas dan membuat kumpulan yang tidak dapat diakses
Kekhawatiran utama yang disorot oleh Citadel Securities adalah potensi tokenisasi untuk memecah pasar dan “menyedot likuiditas” dari pasar ekuitas yang mapan dan diatur. Hal ini dapat menyebabkan penciptaan “kumpulan likuiditas baru yang tidak dapat diakses” oleh banyak pemain institusional.
Perusahaan seperti dana pensiun, dana abadi, bank, dan fidusia lainnya sering kali memiliki kebijakan manajemen risiko yang ketat atau kewajiban hukum yang akan mencegah mereka berpartisipasi dalam pasar berbasis blockchain baru yang kurang diatur ini.
Perkembangan ini, yang telah mengumpulkan dukungan dari bursa aset digital seperti Coinbase Global Inc. dan Robinhood Markets Inc., sedang berlangsung pada saat perubahan signifikan dalam lanskap aset digital. Ketua SEC Paul Atkins telah berbicara secara luas tentang dukungannya untuk inovasi di pasar keuangan, sebuah sikap yang mencakup industri aset digital yang sedang berkembang.
Industri ini baru-baru ini merayakan kemenangan regulasi besar pertamanya minggu lalu dengan diberlakukannya undang-undang stablecoin penting. Stablecoin, aset digital yang terkait dengan dolar AS atau aset volatilitas rendah lainnya, terutama dimaksudkan untuk digunakan untuk memfasilitasi pembayaran, tetapi regulasi yang berhasil dipandang sebagai batu loncatan untuk aturan aset digital yang lebih luas.
Surat Citadel berfungsi sebagai pengingat yang kuat tentang tantangan kompleks yang ada di depan saat regulator bergulat dengan mengintegrasikan teknologi baru ini ke dalam sistem keuangan tradisional.
