
- Bull run kripto berjumbai karena Bitcoin tergelincir di bawah 110.000.
- Penjualan paus besar-besaran memicu lebih dari 500 juta likuidasi.
- Perbedaan besar: Ritel menjual sementara institusi membeli.
Bull run kripto berjumbai di tepi, momentumnya goyah dalam menghadapi kontradiksi yang mendalam dan meresahkan.
Di permukaan, pasar adalah gambaran kerapuhan dan ketakutan, dengan likuiditas yang menipis, likuidasi besar-besaran, dan harga Bitcoin yang berjuang untuk mempertahankan garis.
Tetapi di balik lapisan kacau ini, cerita yang berbeda sedang terungkap: salah satu akumulasi yang tenang, kolosal, dan strategis oleh raksasa keuangan dunia.
Rasa sakit langsung tidak dapat disangkal. Bitcoin diperdagangkan tepat di bawah 110.000 setelah upaya gagal lainnya untuk memantul, menandai penurunan sekitar 7% sejak puncaknya yang euforia setelah pidato dovish Ketua Fed Powell.
Ethereum, yang sempat mencicipi udara di dekat 4.900, telah ditolak tajam dan sekarang berjuang untuk menahan 4.300, menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang jelas setelah berminggu-minggu mengungguli.
Kelemahan ini mengalir melalui pasar altcoin pada hari Senin, dengan ETH, SOL, DOGE, dan lainnya merosot 6-8%, memicu peristiwa likuidasi brutal 700 juta yang sangat menghukum posisi beli.
Struktur kaca: anatomi keruntuhan
Bagi banyak pengamat pasar, ini adalah kasus buku teks reli yang berjalan dengan asap. Perusahaan analitik Glassnode, dalam Market Pulse terbarunya, melukiskan gambaran suram tentang siklus yang tergelincir dari euforia menjadi kerapuhan.
Mereka menunjuk pada momentum spot yang memudar, ayunan 1 miliar yang menakjubkan ke arus keluar ETF, dan keuntungan yang direalisasikan runtuh kembali ke titik impas.
Kelemahan struktural ini terungkap dalam kecelakaan akhir pekan yang brutal, yang anatominya ditelusuri oleh QCP Capital.
Mereka mengungkapkan bahwa keruntuhan itu diprakarsai oleh satu pemegang awal yang membongkar 24.000 BTC yang sangat besar ke dalam likuiditas yang sangat tipis.
Penjualan mengalir melalui pasar, memicu 500 juta likuidasi dan mengekspos, seperti yang dicatat QCP, betapa rapuhnya sistem tersebut.
Akumulator yang tenang: jenis pembeli yang berbeda
Tapi ini hanya setengah cerita. Pembuat pasar yang berbasis di Singapura, Enflux, berpendapat bahwa fokus rabun pada pencucian ritel melewatkan gambaran yang lebih besar. Tidak semua aliran, menurut mereka, diciptakan sama.
Sementara pedagang ritel dengan leverage diledakkan, jenis pemain yang berbeda bergerak.
Enflux menunjukkan 2,55 miliar saham ETH yang mengejutkan yang dirutekan melalui satu kontrak dan eksposur 700 juta BTC keluarga kerajaan UEA melalui Citadel Mining.
Ini bukan titik spekulatif; mereka adalah jejak terprogram yang disengaja dari alokasi berdaulat dan institusional. Dalam analisis mereka, raksasa ini sengaja “menggunakan volatilitas untuk menskalakan ukuran.”
Ini adalah perbedaan besar: pasar di mana keyakinan jangka pendek dari kerumunan dihancurkan, sementara keyakinan jangka panjang tentang “uang pintar” diam-diam dikerahkan.
September yang suram menjulang?
Masalahnya, bagaimanapun, adalah bahwa pembelian institusional jangka panjang ini tidak banyak membantu menyelesaikan krisis likuiditas langsung pada blockchain Bitcoin itu sendiri.
Dengan biaya transaksi yang runtuh ke level terendah satu dekade dan pemblokiran pembersihan dengan sedikit kemacetan, jaringan berjalan tenang.
Ini adalah masalah kritis bagi penambang, yang sudah terjepit oleh halving, dan itu membuat pasar yang lebih luas terekspos dan bersiap untuk apa yang akan terjadi selanjutnya.
Menjelang bulan September—secara historis bulan terlemah Bitcoin—pasar berada di ujung pisau.
Pertempuran antara pedagang ritel yang rapuh dan melarikan diri dan raksasa yang sabar dan terakumulasi akan menentukan apakah langkah selanjutnya adalah konsolidasi yang menyakitkan atau penarikan yang jauh lebih dalam dan lebih gelap.