Pilar Rapuh Dominasi Dolar: Strategi Trump terhadap Fed dan Risiko Campur Tangan Politik

Kekuasaan dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia selalu bergantung pada keseimbangan yang rapuh antara kepercayaan, stabilitas, dan kredibilitas institusional. Namun, keseimbangan itu kini sedang terancam. Dorongan agresif Presiden Donald Trump untuk mengendalikan Federal Reserve—terutama upayanya untuk memberhentikan Gubernur Lisa Cook—telah memicu badai ketidakpastian hukum, politik, dan ekonomi. Ini bukan hanya soal individu; ini menyangkut fondasi utama kebijakan moneter AS dan posisi global dolar.

Independensi The Fed dalam Bahaya

Federal Reserve dirancang untuk beroperasi tanpa tekanan politik, sebuah prinsip yang diabadikan dalam piagam tahun 1913. Namun, tindakan Trump baru-baru ini—memecat Cook atas dugaan penipuan hipotek (klaim yang ia bantah) dan mengancam akan mengganti Ketua The Fed Jerome Powell—mengancam untuk mengikis independensi tersebut. Tantangan hukum Cook terhadap pemecatannya menjadi kasus uji yang sangat penting. Jika Trump berhasil, ini akan menciptakan preseden berbahaya: presiden di masa depan dapat memperlakukan The Fed sebagai alat politik, membentuk kebijakan moneter demi agenda jangka pendek.

Dampaknya sangat serius. The Fed yang dipolitisasi berisiko memprioritaskan tujuan partisan—seperti memangkas suku bunga untuk meningkatkan pertumbuhan sebelum pemilu—daripada keputusan berbasis data. Lael Brainard, mantan wakil ketua The Fed, memperingatkan bahwa campur tangan semacam itu dapat “merusak kemampuan The Fed untuk bertindak sebagai penengah inflasi dan stabilitas ekonomi yang tidak memihak.” David Wessel dari Brookings Institution juga menegaskan hal ini, menyebut tindakan Trump sebagai “serangan yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap otonomi The Fed.”

Risiko Inflasi dan Reaksi Pasar

Pasar sudah bereaksi. U.S. Dollar Index (DXY) telah turun hampir 9% sejak Januari 2025, menandakan hilangnya kepercayaan. Emas, sebagai aset safe haven tradisional, melonjak 8% secara mingguan, karena investor melakukan lindung nilai terhadap devaluasi mata uang. Sementara itu, imbal hasil Treasury 30 tahun mencapai 4,9% pada Agustus 2025, mencerminkan kekhawatiran terhadap inflasi dan ketidakstabilan kebijakan.

Upaya Trump untuk menurunkan suku bunga bisa menjadi bumerang. Jika The Fed menyerah pada tekanan politik, inflasi bisa melonjak, memaksa bank sentral untuk menaikkan suku bunga secara agresif di kemudian hari—sebuah siklus volatil yang merugikan penabung dan investor. FEDS Note 2025 menekankan bahwa independensi bank sentral adalah faktor kunci dalam pengendalian inflasi. Tanpanya, AS berisiko mengikuti jejak negara-negara seperti Argentina dan Turki, di mana campur tangan politik menyebabkan hiperinflasi dan kehancuran mata uang.

Penurunan Dolar: Pergeseran Struktural

Porsi dolar dalam cadangan devisa global telah turun dari 72% di awal 2000-an menjadi 58% pada 2025. Bank sentral di Asia dan Timur Tengah semakin mendiversifikasi ke emas, yuan, dan mata uang regional. Misalnya, Arab Saudi dan Rusia telah mengeksplorasi kontrak minyak berdenominasi yuan, sementara India dan Turki meningkatkan cadangan emas. Ini bukan sekadar pergeseran siklus—ini adalah penyesuaian struktural.

Investor juga melakukan penyesuaian ulang. Kepemilikan asing atas Treasury AS turun dari 50% pada 2008 menjadi 30% pada 2025. Euro, yen, dan franc Swiss semakin diminati sebagai alternatif, sementara cryptocurrency seperti Bitcoin mengalami sedikit peningkatan adopsi institusional. Dominasi dolar dalam penagihan perdagangan (54% ekspor global) dan transaksi lintas batas (88% volume FX) masih kuat, tetapi perannya dalam cadangan bank sentral sedang terancam.

Saran Investasi: Lindungi Diri dari Ketidakpastian

Bagi investor, pesannya jelas: beradaptasilah atau tertinggal. Berikut cara memposisikan portofolio Anda:

1. Diversifikasi ke Aset Non-Dolar: Alokasikan ke emas (melalui ETF seperti GLD) dan Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) untuk lindung nilai terhadap inflasi dan risiko mata uang.
2. Manfaatkan Pasar Berkembang: Negara-negara seperti India dan Brasil, dengan kebijakan fiskal yang kuat dan pengaruh regional yang berkembang, menawarkan peluang pertumbuhan tinggi.
3. Lindungi Risiko Mata Uang: Gunakan kontrak forward atau ETF untuk melindungi dari depresiasi dolar. Mata uang safe haven seperti euro dan yen juga patut dipertimbangkan.
4. Pantau Pertarungan Hukum The Fed: Putusan yang menguntungkan Lisa Cook akan memperkuat kredibilitas The Fed. Kekalahan dapat mempercepat pelarian modal dan pelemahan dolar.

Kesimpulan

Dominasi dolar AS tidak dijamin—itu diperoleh melalui integritas institusional dan disiplin fiskal. Manuver Trump untuk mengendalikan The Fed berisiko merusak keduanya. Meskipun dolar tetap menjadi mata uang yang tangguh, masa depannya bergantung pada kemampuan The Fed untuk menolak tekanan politik dan mempertahankan independensinya. Bagi investor, inti pesannya sederhana: kemampuan beradaptasi dan pandangan ke depan akan sangat penting di dunia di mana dominasi dolar tidak lagi pasti.

Tetaplah terinformasi, lakukan diversifikasi, dan jangan biarkan kerentanan The Fed membutakan Anda terhadap perubahan arus keuangan global.