Kasus Bullish Ethereum Semakin Kuat: Metrik MVRV dan Permintaan FOMO Menandakan Akumulasi yang Lebih Kuat

Narasi pasar Ethereum telah memasuki fase penting, didorong oleh gabungan metrik on-chain dan dinamika psikologis yang sedang membentuk ulang lanskap kripto. Rasio Market Value to Realized Value (MVRV) terbaru sebesar 2,15, seperti yang dilaporkan oleh Glassnode, menyoroti titik balik krusial dalam siklus bull Ethereum. Metrik ini, yang membandingkan kapitalisasi pasar Ethereum saat ini dengan nilai realisasinya (jumlah dari semua harga transaksi terakhir token), kini berada dalam rentang historis yang signifikan (1,5–2,4) yang terkait dengan akumulasi kuat dan fase bull awal hingga menengah.

MVRV sebagai Barometer Sentimen Investor

Rasio MVRV lebih dari sekadar indikator teknis—ini adalah cerminan psikologi pasar. Pada angka 2,15, para pemegang Ethereum duduk di atas rata-rata keuntungan belum terealisasi sebesar 125%, kontras tajam dengan level bearish di bawah 1 yang diamati pada awal 2023. Pergeseran ini mencerminkan transisi dari optimisme hati-hati ke akumulasi agresif. Secara historis, level MVRV serupa pada Maret 2024 dan Desember 2020 mendahului periode volatilitas tinggi dan aksi ambil untung, namun tidak langsung diikuti koreksi. Namun, lingkungan saat ini berbeda: MVRV Ethereum tetap di bawah ambang batas 3,2—level yang secara historis menandakan kondisi pasar yang terlalu panas dan koreksi yang akan datang. Ini menunjukkan bahwa meskipun pasar berada di zona keuntungan yang kuat, belum ada tanda-tanda spekulasi berlebihan.

Permintaan yang Didukung FOMO dan Pergeseran Perilaku

Arus bawah psikologis dari fase bull ini juga sangat menarik. Fear of Missing Out (FOMO) telah menjadi kekuatan dominan, diperkuat oleh all-time high Ethereum baru-baru ini sebesar $4.946 dan kapitalisasi pasar altcoin yang lebih luas yang naik ke $1,05 triliun. Data on-chain menunjukkan bahwa 70% pasokan Ethereum saat ini berada dalam posisi untung, menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri di mana kenaikan harga menarik pembeli baru, semakin mendorong permintaan. Dinamika ini terlihat pada volume perdagangan harian sebesar $20 miliar dan lonjakan 25% dalam open interest futures Ethereum selama 24 jam terakhir.

Spent Output Profit Ratio (SOPR) di atas 1,0—tanda adanya tekanan jual yang menguntungkan—juga menunjukkan pasar di mana investor secara selektif mengambil keuntungan alih-alih panik. Pendekatan terukur ini berbeda dengan penjualan tanpa pandang bulu yang terlihat di pasar bearish, menunjukkan bahwa fase saat ini lebih tentang penyesuaian posisi strategis daripada kapitulasi.

Arus Masuk Institusional dan Angin Segar Struktural

Kepercayaan institusional terhadap Ethereum semakin memperkuat kasus bull. Arus masuk ETF, termasuk lonjakan $341 juta ke dalam Fidelity's Ethereum Trust, mencerminkan tren tahun 2021 di mana terjadi alokasi ulang modal ke Ethereum. Rasio ETF ETH/BTC telah naik ke 0,15 sejak Mei 2025, menandakan pergeseran modal institusional dari Bitcoin ke Ethereum—tren yang sering mendahului reli altcoin.

Sementara itu, perusahaan treasury Ethereum semakin memperdalam komitmennya. Program pembelian kembali saham ETHZilla senilai $250 juta dan peningkatan kepemilikan BitMine Immersion Technologies sebesar 12,5% menjadi 1,7 juta token menyoroti pengakuan institusional terhadap nilai jangka panjang Ethereum. Langkah-langkah ini bukan hanya bersifat finansial—tetapi juga psikologis, memperkuat narasi Ethereum sebagai fondasi ekosistem kripto.

Titik Masuk Strategis dan Manajemen Risiko

Bagi investor, lingkungan MVRV saat ini menghadirkan peluang sekaligus kehati-hatian. Level resistance kunci di $4.500 dan $4.800 tetap menjadi target penting, dengan breakout yang sukses kemungkinan akan mendorong MVRV mendekati 2,4. Namun, support di $4.100 adalah penghalang psikologis krusial; penurunan di bawahnya dapat memicu koreksi ke $3.800–$3.600, mengatur ulang MVRV ke 1,5 dan menandakan fase bearish sementara di dalam siklus bull yang lebih luas.

Investor sebaiknya mempertimbangkan strategi dollar-cost averaging ke Ethereum, terutama saat RSI mendekati level overbought (75) dan Fear & Greed Index berada di angka 73. Meskipun pasar tidak dalam bahaya koreksi langsung, kehati-hatian tetap diperlukan. Penentuan ukuran posisi dan stop-loss di sekitar $4.100 dapat membantu mengurangi risiko penurunan sambil memanfaatkan potensi breakout pada Q4 2025.

Kesimpulan: Kasus Bull yang Dibangun atas Fundamental dan Psikologi

Kasus bull Ethereum kini bukan lagi spekulatif—ini adalah konvergensi kekuatan on-chain, adopsi institusional, dan momentum perilaku. Rasio MVRV sebesar 2,15, dipadukan dengan permintaan yang didorong FOMO, menandakan pasar dalam tahap awal fase akumulasi berkelanjutan. Meskipun ambang batas overvaluasi 3,2 membayangi, trajektori saat ini menunjukkan Ethereum masih memiliki ruang untuk tumbuh sebelum mencapai level koreksi kritis. Bagi investor, kuncinya adalah menyeimbangkan optimisme dengan disiplin, memanfaatkan sinyal teknikal dan on-chain untuk menavigasi tahap berikutnya dari bull run ini.

Seiring pasar kripto memasuki Q4 2025, kemampuan Ethereum untuk mempertahankan momentum psikologis dan teknikalnya akan menentukan apakah ia memperkuat posisinya sebagai altcoin terdepan atau menghadapi penyesuaian ulang. Untuk saat ini, data mendukung prospek bullish—namun kewaspadaan tetap menjadi landasan strategi investasi yang sehat.