Arus Masuk Institusional Ethereum dan Rotasi Bitcoin: Apakah Kasus Bullish Berikutnya Mulai Bergeser?

Sistem keuangan global sedang mengalami revolusi yang tenang. Ketika bank sentral berjuang menghadapi jebakan likuiditas dan aset pendapatan tetap tradisional terjebak pada imbal hasil mendekati nol, modal institusional mulai beralih ke aset alternatif yang menawarkan utilitas sekaligus imbal hasil. Di pusat pergeseran ini adalah Ethereum (ETH), yang telah muncul sebagai penopang utama investasi institusional pada tahun 2025. Dengan hasil staking sebesar 4,5–5,2%, kejelasan regulasi, dan dominasi teknologi, Ethereum melampaui Bitcoin (BTC) dalam menarik modal—sebuah tren yang dapat mendefinisikan ulang bull market berikutnya.

Angin Seken Ekonomi Makro dan Jebakan Imbal Hasil Nol

Era pasca-pandemi telah meninggalkan pasar global dalam keseimbangan yang genting. Bank sentral, yang dibatasi oleh tekanan inflasi dan pertumbuhan yang rapuh, membiarkan imbal hasil obligasi tetap stagnan. Imbal hasil Treasury AS 10-tahun, misalnya, bertahan di sekitar 3,5% pada tahun 2025, menawarkan sedikit insentif untuk penempatan modal. Sementara itu, model Bitcoin yang tanpa imbal hasil—meskipun narasi sebagai penyimpan nilai—telah menjadi beban dalam lingkungan ini.

Ethereum, sebaliknya, memanfaatkan mekanisme konsensus proof-of-stake (PoS) untuk menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar $89,25 miliar pada pertengahan 2025. Dengan 29,6% dari total suplai yang di-stake, Ethereum telah bertransformasi dari aset spekulatif menjadi infrastruktur penghasil imbal hasil. Hal ini menarik investor institusional, termasuk perusahaan publik seperti SharpLink Gaming, Inc., yang kini men-stake hampir 100% kepemilikan ETH-nya. Hasilnya? Rasio ETH/BTC mencapai titik tertinggi dalam 14 bulan di 0,71, menandakan preferensi institusional yang jelas terhadap utilitas Ethereum dibandingkan kelangkaan Bitcoin.

Kejelasan Regulasi dan Kebangkitan Utility Token

Lanskap regulasi AS memainkan peran penting dalam kebangkitan Ethereum. Pengesahan CLARITY dan GENIUS Acts pada tahun 2025 mengklasifikasikan ulang ETH sebagai utility token, memungkinkan staking yang sesuai dengan SEC dan menormalkan perannya sebagai aset infrastruktur dasar. Kejelasan ini mendorong lonjakan adopsi institusional: 8,3% dari total suplai Ethereum kini dimiliki oleh investor institusional, sebuah tonggak sejarah.

Dampaknya terlihat jelas pada kinerja ETF Ethereum. Pada Q3 2025, dana-dana ini telah mengelola aset sebesar $27,66 miliar, dengan ETF ETHA milik BlackRock sendiri menarik $600 juta hanya dalam dua hari. Pada 25 Agustus 2025, ETF Ethereum mencatat arus masuk bersih sebesar $443,9 juta, sementara ETF Bitcoin mengalami arus keluar. Perbedaan ini menyoroti realokasi strategis modal ke aset penghasil imbal hasil.

Dominasi Teknologi dan Skalabilitas

Pembaruan teknologi Ethereum semakin memperkuat daya tarik institusionalnya. Hard fork Dencun dan Pectra menurunkan biaya gas hingga 90%, memungkinkan total value locked (TVL) DeFi melonjak menjadi $223 miliar. Solusi Layer 2 seperti Arbitrum dan Base kini memproses 10.000 transaksi per detik dengan biaya serendah $0,08, menjadikan Ethereum blockchain paling skalabel untuk penggunaan institusional.

Dominasi infrastruktur ini bukan sekadar teori. Deutsche Bank telah menerapkan rollup Layer 2 berbasis Ethereum untuk aplikasi perusahaan, sementara lebih dari $5 miliar aset dunia nyata (RWA) telah ditokenisasi di jaringan ini. Model suplai deflasi Ethereum—yang didorong oleh EIP-1559 dan permintaan staking—juga menciptakan kelangkaan, memperkuat proposisi nilainya.

Tantangan Bitcoin dan Masa Depan Modal Institusional

Masa depan Bitcoin tetap cerah, namun perannya sebagai “emas digital” kini ditantang oleh model berbasis utilitas milik Ethereum. Meskipun proyeksi harga Bitcoin untuk 2027 menunjukkan potensi puncak di $323.144, struktur tanpa imbal hasil membuatnya kurang menarik di lingkungan suku bunga rendah. Institusi kini semakin memprioritaskan aset yang menghasilkan imbal hasil, dan hasil staking serta ekosistem DeFi Ethereum sejalan dengan permintaan ini.

Selain itu, dominasi Bitcoin di pasar kripto telah terkikis. Rasio ETH/BTC, barometer utama preferensi institusional, naik 32,90% dalam 30 hari, mencerminkan pergeseran ke arah smart contract yang dapat diprogram dan kemampuan penghasil imbal hasil milik Ethereum. Tren ini kemungkinan akan semakin cepat seiring berkembangnya tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan solusi perusahaan berbasis Ethereum.

Dampak Investasi dan Jalan ke Depan

Bagi investor, implikasinya jelas. Adopsi institusional Ethereum kini bukan lagi spekulatif—melainkan struktural. Konvergensi angin seken ekonomi makro, kejelasan regulasi, dan keunggulan teknologi menempatkan Ethereum untuk mengungguli Bitcoin dalam siklus 2025–2027. Sementara Bitcoin tetap memiliki daya tarik budaya dan spekulatif, peran Ethereum sebagai aset infrastruktur dasar semakin mendapat tempat di portofolio institusional.

Namun, risiko tetap ada. Pergeseran regulasi, volatilitas ekonomi makro, dan hambatan teknologi dapat mengganggu trajektori ini. Investor sebaiknya memantau hasil staking Ethereum, DeFi TVL, dan arus masuk ETF sebagai indikator utama adopsi institusionalnya. Untuk saat ini, data menunjukkan bahwa bull case berikutnya sedang bergeser—dari kelangkaan Bitcoin ke utilitas Ethereum.

Kesimpulannya, realokasi modal institusional ke Ethereum bukanlah tren sesaat melainkan penataan ulang fundamental pasar kripto. Seiring Ethereum terus berkembang dan berinovasi, ia siap mendefinisikan ulang generasi keuangan berikutnya—menawarkan peluang menarik bagi investor yang mencari imbal hasil sekaligus infrastruktur.