Kebuntuan Chip NVIDIA di China Membayangi Pendapatan Rekor

Saham NVIDIA turun 2,2% dalam perdagangan pra-pasar setelah rilis hasil keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2026, karena pendapatan pusat data sedikit di bawah ekspektasi analis dan ketidakpastian geopolitik terus membebani operasinya. Perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $46,7 miliar untuk kuartal tersebut, meningkat 56% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya dan melampaui perkiraan analis sebesar $46,2 miliar. Meskipun kinerja ini kuat, pendapatan pusat data tercatat sebesar $41,1 miliar—$200 juta di bawah ekspektasi sebesar $41,3 miliar—sebagian disebabkan oleh penurunan penjualan chip H20 sebesar $4 miliar. Penurunan ini dikaitkan dengan pembatasan ekspor dari AS yang secara efektif menghentikan penjualan H20 ke China selama kuartal tersebut. Tidak ada penjualan H20 yang tercatat di China untuk periode ini, meskipun NVIDIA mendapat manfaat dari pelepasan inventaris H20 yang sebelumnya dicadangkan senilai $180 juta dan penjualan H20 yang tidak dibatasi sebesar $650 juta kepada pelanggan di luar China [2].

Pendapatan per saham (EPS) yang disesuaikan NVIDIA adalah $1,05 dengan pendapatan $46,7 miliar, melampaui perkiraan analis sebesar $1,01. Perusahaan juga mengumumkan perluasan otorisasi pembelian kembali saham sebesar $60 miliar, sehingga total pengembalian kepada pemegang saham untuk paruh pertama tahun fiskal 2026 mencapai $24,3 miliar. Dengan sisa $14,7 miliar di bawah program pembelian kembali yang diperbarui, NVIDIA menunjukkan kepercayaan pada kekuatan keuangan dan prospek pertumbuhan jangka panjangnya. Dewan direksi juga mengumumkan dividen tunai kuartalan sebesar $0,01 per saham, yang akan dibayarkan pada 2 Oktober 2025 [1].

Terlepas dari pencapaian keuangan ini, prospek pendapatan kuartal ketiga NVIDIA—yang diproyeksikan sebesar $54 miliar, plus atau minus 2%—tidak memasukkan penjualan H20, yang seharusnya dapat meningkatkan pendapatan lebih lanjut. CFO perusahaan, Colette Kress, mencatat bahwa kurangnya kejelasan terkait formalitas pemerintah AS mengenai pengaturan pembagian pendapatan 15% untuk penjualan chip H20 ke China terus membatasi kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan pasar China. Meskipun lisensi telah diberikan kepada "sejumlah pelanggan China yang terpilih", tidak ada penjualan H20 yang diselesaikan pada kuartal kedua karena belum adanya regulasi yang final. Jika ketegangan geopolitik mereda, NVIDIA memperkirakan dapat menghasilkan pendapatan H20 antara $2 miliar hingga $5 miliar pada Q3 [7].

CEO NVIDIA, Jensen Huang, menekankan fokus strategis perusahaan pada platform Blackwell, menyatakan bahwa ini adalah "platform di pusat perlombaan AI." Ia menyoroti peran platform tersebut dalam memenuhi permintaan infrastruktur AI yang meningkat, dengan perusahaan memperkirakan pengeluaran infrastruktur AI global mencapai $3 triliun hingga $4 triliun pada akhir dekade ini. Perusahaan juga telah memperluas penawarannya di bidang jaringan, dengan pendapatan jaringan mencapai $7,2 miliar pada Q2, meningkat 98% dari tahun ke tahun. Huang menegaskan bahwa integrasi komputasi, jaringan, dan perangkat lunak adalah pendorong utama pertumbuhan di masa depan [6].

Laporan pendapatan ini muncul di tengah meningkatnya pengawasan terhadap keberlanjutan ledakan AI. Tokoh-tokoh terkemuka, termasuk Sam Altman dari OpenAI dan para ekonom, telah mengungkapkan kekhawatiran tentang terbentuknya gelembung AI. Meskipun kinerja keuangan NVIDIA umumnya menentang kekhawatiran ini, perlambatan pertumbuhan—terutama dibandingkan dengan angka eksplosif yang terlihat pada awal siklus AI—telah menimbulkan pertanyaan di kalangan investor. Saham perusahaan, yang telah melonjak hampir 35% sejak awal tahun, turun dalam perdagangan setelah jam kerja saat pelaku pasar mencerna sinyal campuran dari laporan tersebut. Penurunan ini menyoroti ekspektasi tinggi yang dibebankan pada NVIDIA, sebuah perusahaan yang telah menjadi barometer bagi sektor teknologi secara lebih luas [5].

Strategi NVIDIA di China tetap menjadi area fokus yang krusial. Kebijakan ekspor chip yang berubah-ubah dari pemerintahan Trump telah menciptakan lingkungan yang kompleks dan tidak dapat diprediksi bagi perusahaan. Meskipun persetujuan terbaru telah memungkinkan penjualan chip H20 secara terbatas ke China, kurangnya kerangka regulasi yang jelas dan kekhawatiran tentang risiko keamanan dari Beijing telah memperumit situasi. Huang secara terbuka mendukung pendekatan yang konsisten dan kolaboratif, berargumen bahwa membatasi perusahaan teknologi AS dari China dapat mempercepat pengembangan alternatif domestik di negara tersebut dan melemahkan kepemimpinan AS dalam AI. NVIDIA juga dilaporkan sedang mengerjakan chip baru, B30, yang disesuaikan untuk memenuhi permintaan China sekaligus mematuhi kontrol ekspor AS [8].

Sumber: [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter ... [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts, CEO ... [3] Nvidia Sales Jump 56%, a Sign the A.I. Boom Isn't Slowing ... [4] Nvidia Forecasts Decelerating Growth After Two-Year AI ... [5] Chip giant Nvidia beats revenue expectations, defying fears of ... [6] Nvidia CEO Jensen Huang says US tech stack should be ... [7] Nvidia still hasn't finalized deal to kick 15% of some China ... [8] Nvidia shares dip as chipmaker's earnings come in good ...