RWA yang sedang sibuk di Wall Street belakangan ini: dana pasar uang, repo harian, surat berharga komersial

JPMorgan menunjukkan bahwa para raksasa Wall Street sedang melakukan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan mengintegrasikannya ke dalam bisnis inti keuangan mereka dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Hal ini terutama tercermin dalam tiga bidang terdepan: dana pasar uang yang dirancang khusus untuk stablecoin, transaksi repo intrahari berbasis blockchain, serta penerbitan commercial paper yang sepenuhnya digital.

Penulis: Bao Yilong

Sumber: Wallstreetcn

Saat ini, integrasi antara keuangan tradisional dan aset digital bukan lagi visi yang jauh, melainkan perubahan struktural yang sedang berlangsung.

Menurut informasi dari Trading Desk, riset terbaru JPMorgan pada 27 Agustus menunjukkan bahwa para raksasa Wall Street sedang melakukan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan mengintegrasikannya ke dalam bisnis inti keuangan mereka dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Hal ini terutama tercermin dalam tiga bidang terdepan: dana pasar uang yang dirancang khusus untuk stablecoin, transaksi repo intrahari berbasis blockchain, serta penerbitan commercial paper yang sepenuhnya digital.

JPMorgan percaya bahwa inovasi-inovasi ini berpotensi meningkatkan efisiensi transaksi, menurunkan biaya, dan memberikan manajemen likuiditas yang lebih baik, namun perkembangan kerangka regulasi masih membutuhkan waktu. Diperkirakan RUU CLARITY baru akan resmi disahkan pada awal 2026.

Stablecoin Reserve Fund: Transformasi Digital Dana Pasar Uang Tradisional

Institusi keuangan tradisional secara aktif merangkul pasar stablecoin, melihatnya sebagai jembatan kunci yang menghubungkan dunia digital dan nyata.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa Bank of New York Mellon sedang bersiap untuk meluncurkan dana pasar uang yang berfokus pada cadangan stablecoin, menjadi raksasa manajemen aset ketiga yang memasuki bidang ini setelah BlackRock dan Goldman Sachs.

Pekan lalu, Goldman Sachs mengajukan permohonan dana cadangan stablecoin, sementara BlackRock sudah meluncurkan Circle Reserve Fund pada akhir 2022. Saham dana ini dimaksudkan untuk dimiliki oleh penerbit stablecoin sebagai dukungan cadangan untuk stablecoin yang mereka edarkan.

Berdasarkan dokumen yang diajukan ke Securities and Exchange Commission (SEC) AS, dana pasar uang yang bernama "BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund" ini terutama ditujukan bagi penerbit stablecoin sebagai aset cadangan untuk stablecoin mereka.

Dana ini dikategorikan sebagai dana pasar uang tipe pemerintah, dengan investasi yang dibatasi secara ketat pada obligasi pemerintah AS, repo obligasi pemerintah, dan kas.

Dalam dokumen SEC, Bank of New York Mellon menyatakan bahwa "karena dana ini hanya akan berinvestasi pada aset cadangan tertentu yang memenuhi persyaratan Undang-Undang Stablecoin, imbal hasil dana ini mungkin lebih rendah dibandingkan dana pasar uang lain yang diizinkan untuk berinvestasi pada cakupan investasi yang lebih luas dan jangka waktu yang lebih panjang."

Repo Intrahari Berbasis Blockchain: Transaksi 24/7 Menjadi Kenyataan

Manajemen likuiditas adalah inti dari pasar keuangan. Laporan ini menyoroti dua terobosan dalam pemanfaatan teknologi blockchain untuk merevolusi pasar repo, yang bertujuan memenuhi kebutuhan likuiditas di luar jam perdagangan pasar.

Kasus pertama adalah satu transaksi repo standar yang diselesaikan melalui platform Tradeweb di jaringan blockchain publik Canton Network, seluruh proses terjadi pada hari Sabtu.

Transaksi ini melakukan tokenisasi obligasi pemerintah AS yang disimpan di anak perusahaan DTCC, dan menggunakan aset tersebut sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin USDC milik Circle.

Seluruh transaksi diselesaikan secara instan di blockchain tanpa memerlukan perantara dealer, mewujudkan penyelesaian instan yang tidak dapat dicapai di pasar tradisional. Beberapa institusi termasuk Bank of America dan Citadel turut berpartisipasi, menyoroti potensi besar teknologi ini untuk kolaborasi lintas institusi.

Kasus kedua berasal dari kolaborasi antara JPMorgan, HQLAx, dan Ownera.

Mereka meluncurkan solusi repo lintas buku besar, memungkinkan trader untuk bertukar antara buku besar kas JPMorgan dan buku besar jaminan HQLAx, dengan waktu penyelesaian dan jatuh tempo yang dapat diatur hingga ke tingkat menit.

Ini memberikan alat baru yang efisien bagi institusi untuk mengoptimalkan likuiditas intrahari, jauh melampaui efisiensi penyelesaian transaksi repo tradisional.

Revolusi Commercial Paper Berbasis Blockchain: Digitalisasi Siklus Hidup Penuh

Penerapan blockchain telah merambah ke proses inti instrumen utang tradisional.

Laporan mengungkapkan bahwa OCBC Bank menerbitkan commercial paper AS senilai 100 millions melalui layanan utang digital JPMorgan, menjadi bank pertama yang menerbitkan commercial paper yang menggunakan blockchain di seluruh siklus hidupnya (penerbitan, penyelesaian, layanan, dan pencatatan).

State Street Bank membeli seluruh commercial paper tersebut dan menjadi lembaga kustodian pihak ketiga pertama yang bergabung dengan layanan utang digital ini.

Dengan memanfaatkan blockchain, proses-proses ini dapat menjadi lebih efisien dan transparan, serta memberikan manfaat tambahan seperti waktu penyelesaian yang lebih cepat.

JPMorgan menunjukkan bahwa pertemuan antara aset digital dan keuangan tradisional baru saja dimulai, namun adopsi skala besar masih membutuhkan waktu seiring perkembangan regulasi di bidang ini.

RUU CLARITY di AS saat ini merupakan undang-undang baru yang sedang diproses, bertujuan untuk membangun kerangka regulasi komprehensif bagi semua aset digital di pasar, serta menyelesaikan masalah struktur pasar dan yurisdiksi yang tidak jelas antara Securities and Exchange Commission dan Chicago Mercantile Exchange.

RUU ini telah lolos dari House of Representatives, namun belum disetujui oleh Senat dan diperkirakan masih membutuhkan waktu lebih lama. JPMorgan memperkirakan RUU ini baru akan sampai ke kantor Presiden AS pada awal 2026.