Risiko Geopolitik dan Volatilitas Kripto: Menavigasi Lanskap Regulasi yang Baru

Sektor kripto pada tahun 2025 tidak lagi menjadi wilayah tanpa hukum. Kerangka regulasi seperti Markets in Crypto-Assets (MiCA) milik Uni Eropa dan GENIUS Act di Amerika Serikat telah menulis ulang aturan main, membentuk ulang dinamika pasar dan struktur kekuatan geopolitik. Undang-undang ini, meskipun bertujuan untuk menstabilkan sektor, telah memperkenalkan lapisan kompleksitas baru—dan volatilitas—yang harus dinavigasi oleh para investor.

Perbedaan Regulasi dan Fragmentasi Pasar

MiCA, yang diberlakukan pada Desember 2024, dan GENIUS Act, yang ditandatangani pada Juli 2025, mewakili dua pendekatan berbeda dalam tata kelola kripto. Cakupan luas MiCA mewajibkan cadangan 100% untuk stablecoin, white paper publik, dan protokol anti pencucian uang (AML) yang ketat, secara efektif mengubah stablecoin menjadi aset kelas institusional [1]. Sebaliknya, GENIUS Act berfokus secara sempit pada stablecoin yang didukung dolar AS, mewajibkan pengungkapan cadangan bulanan dan membatasi penerbitan hanya untuk entitas berlisensi federal [2].

Perbedaan ini telah memecah pasar. Sebagai contoh, penghapusan Tether’s USDT dari bursa Eropa oleh MiCA mendorong investor beralih ke Circle’s USDC, yang kini mendominasi pasar stablecoin di Uni Eropa [3]. Sementara itu, perusahaan AS seperti BlackRock dan Ethena Labs telah merestrukturisasi strategi likuiditas untuk mematuhi kedua kerangka tersebut, menciptakan tambal sulam biaya kepatuhan yang meningkat 28% pada tahun 2025 [4]. Fragmentasi semacam ini berisiko menimbulkan ketidakseimbangan likuiditas, karena penebusan stablecoin melonjak 26% pada tahun 2025, dengan investor beralih ke central bank digital currencies (CBDCs) seperti digital yuan milik China [5].

Volatilitas: Pedang Bermata Dua

Kejelasan regulasi telah mengurangi sebagian volatilitas. Setelah MiCA, partisipasi staking di platform yang diatur meningkat 35%, dan tingkat pinjaman stablecoin stabil di 6,8% di Uni Eropa [6]. Namun, kerangka yang sama juga memperkenalkan risiko baru. Misalnya, pengecualian stablecoin dari pengawasan SEC/CFTC oleh GENIUS Act menciptakan ambiguitas regulasi, membuat fintech kecil ketakutan yang kini menghadapi kenaikan anggaran kepatuhan sebesar 34% untuk protokol AML/KYC [7].

Indeks volatilitas (BVOL) mencerminkan dualitas ini. Sementara implementasi MiCA awalnya menyebabkan pergerakan harga abnormal negatif di pasar kripto [8], efek jangka panjangnya adalah penurunan volatilitas stablecoin sebesar 15% dibandingkan tingkat sebelum 2024 [9]. Namun, arbitrase regulasi antara MiCA dan GENIUS Act—seperti struktur cadangan dan kelayakan penerbit yang berbeda—telah menyebabkan pergeseran likuiditas yang tidak terduga, terutama untuk stablecoin lintas negara [10].

Perebutan Kekuatan Geopolitik

Perlombaan regulasi bukan hanya soal stabilitas—ini soal pengaruh. MiCA milik Uni Eropa menekankan kedaulatan moneter, mempromosikan kerangka lisensi pan-Eropa dan hak passporting untuk penyedia layanan kripto [11]. Sementara itu, AS memperkuat dominasi dolar melalui GENIUS Act, yang melarang stablecoin asing mengakses pasar AS tanpa kemitraan domestik [12]. Kompetisi ini memiliki implikasi geopolitik: larangan kripto yang berlanjut di China dan ambisi CBDC India semakin memecah lanskap global, menciptakan permainan zero-sum di mana kepemimpinan regulasi diterjemahkan menjadi hegemoni finansial [13].

Dampak bagi Investor

Bagi investor, kuncinya adalah menyeimbangkan angin regulasi dengan tantangan geopolitik. Penekanan GENIUS Act pada transparansi telah meningkatkan adopsi institusional, dengan stablecoin menyumbang 30% volume transaksi kripto pada Q1 2025 [14]. Namun, risiko regulasi yang berlebihan—seperti Anti-CBDC Surveillance State Act tahun 2025 dari House AS—dapat menghambat inovasi [15]. Demikian pula, rezim tanggung jawab ketat MiCA menimbulkan kekhawatiran akan mengekang decentralized finance (DeFi) [16].

Aspek lingkungan juga penting. Karena 42% penambang Bitcoin kini menggunakan energi terbarukan dan model proof-of-stake Ethereum memangkas penggunaan energi hingga 99,95%, pengawasan regulasi terhadap kepatuhan ESG kemungkinan akan semakin intensif [17].

Kesimpulan

Sektor kripto pada tahun 2025 adalah medan pertempuran ambisi regulasi dan strategi geopolitik. Sementara MiCA dan GENIUS Act telah membawa kejelasan yang sangat dibutuhkan, keduanya juga menciptakan lingkungan yang terfragmentasi dan penuh kepatuhan di mana volatilitas baik diredam maupun diperkuat. Investor kini harus menimbang manfaat aset kripto kelas institusional terhadap risiko arbitrase regulasi dan persaingan geopolitik. Perbatasan berikutnya dalam investasi kripto bukan hanya soal teknologi—tetapi tentang menavigasi aturan main yang baru.

Sumber:
[1] The GENIUS Act and Europe's MiCA will shape the future of stablecoins
[2] MiCA vs. GENIUS Act (2025)
[3] MiCA and GENIUS Act Reshape Crypto Market Shares by 2025
[4] Cryptocurrency Regulations Impact Statistics 2025
[5] Impact of MiCA on Crypto Lending and Staking Statistics
[6] MiCA and GENIUS Act Reshape Crypto Market Shares
[7] Crypto Regulatory Affairs: Private Sector in U.S. and Hong Kong Push for Changes in New Stablecoin Rules
[8] Impact of the Mica Regulation on Crypto-Asset Markets Activity an Event Study Approach
[9] MiCA vs. GENIUS Act: How Crypto Laws Differ in Europe and the US
[10] Structural Themes in Global Digital Asset Regulation
[11] MiCA vs. GENIUS Act (2025)
[12] How will the GENIUS Act work in the US and impact global crypto markets?
[13] Cryptocurrency Regulations are Changing across the Globe
[14] Cryptocurrency Trading Regulations Statistics 2025: Insights
[15] The Anti-CBDC Surveillance State Act
[16] Regulating Stablecoins: Comparing MiCAR and the GENIUS Act
[17] Environmental Impact of Cryptocurrencies