Nasionalisasi Bitcoin El Salvador: Katalis untuk Permintaan Institusional dan Valuasi Lebih dari $1 Miliar?

Adopsi Bitcoin yang kontroversial oleh El Salvador sebagai alat pembayaran yang sah pada tahun 2021 telah berkembang menjadi eksperimen kompleks dalam strategi aset digital kedaulatan. Meskipun cryptocurrency ini tidak lagi menjadi alat pembayaran yang sah, pemerintah masih memegang antara 6.102 dan 6.268 Bitcoin (BTC), yang bernilai $550 juta hingga $770 juta pada kuartal kedua 2025 [3]. Akumulasi strategis ini, bersama dengan Bitcoin Investment Banking Law yang baru, telah menempatkan negara ini sebagai tempat uji coba untuk adopsi Bitcoin secara institusional. Implikasinya bagi pasar global sangat besar: jika pendekatan El Salvador memicu permintaan institusional yang lebih luas, valuasi Bitcoin bisa mendekati tolok ukur $1 billion+ pada tahun 2030.

Cadangan Strategis dan Kepercayaan Institusional

Kepemilikan Bitcoin El Salvador telah meningkat sebesar 375,5% sejak 2023, melampaui aset tradisional seperti emas dan S&P 500 [1]. Keputusan pemerintah untuk mengkonsolidasikan dompet internal alih-alih membeli BTC baru setelah 2024—menyusul kesepakatan pinjaman IMF—tidak mengurangi minat institusional. Sebaliknya, hal ini memperkuat peran Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan ketidakstabilan geopolitik [1]. Klasifikasi IMF terhadap Bitcoin sebagai aset non-keuangan, bersama dengan peringatannya tentang risiko volatilitas dan likuiditas [4], menyoroti ketegangan antara kehati-hatian institusional dan eksperimen berani El Salvador.

Investment Banking Law, yang diberlakukan pada tahun 2025, memungkinkan bank berlisensi dengan modal $50 juta untuk menawarkan layanan Bitcoin kepada investor terakreditasi [2]. Perubahan regulasi ini telah menarik individu dengan kekayaan tinggi dan modal institusional, dengan altcoin seperti The Graph (GRT) dan Lido DAO (LDO) mengalami lonjakan permintaan sebesar 16–559,63% [1]. Dengan melegitimasi Bitcoin sebagai cadangan strategis, El Salvador secara tidak langsung mendorong institusi global untuk memandang aset ini sebagai alat diversifikasi, bukan sekadar spekulasi.

Dinamika Pasar dan Trajektori Valuasi

Potensi valuasi Bitcoin sangat bergantung pada adopsi institusional. Dengan 86% investor institusional mengalokasikan ke aset digital dan arus masuk ETF global sebesar $92,3 miliar pada 2025 [1], pasar siap untuk perubahan. Keuntungan El Salvador sebesar $83 juta dari kepemilikan Bitcoin-nya [3] menunjukkan hasil nyata, yang dapat mendorong negara atau perusahaan lain untuk mengikuti jejaknya.

Namun, tantangan masih ada. Penggunaan transaksi tetap rendah (7,5% dari populasi), dan dompet Chivo gagal memberikan pengurangan biaya remitansi yang dijanjikan [1]. El Salvador Accountability Act of 2025 yang diusulkan oleh Senat AS, yang menargetkan potensi korupsi dan penghindaran sanksi [5], menambah ketidakpastian regulasi. Namun, hambatan ini mungkin tidak menghalangi investor institusional, yang memprioritaskan nilai strategis jangka panjang daripada volatilitas jangka pendek.

Jalur Menuju Valuasi $1 Billion+

Agar Bitcoin mencapai kapitalisasi pasar $1 billion+, harga per BTC harus sekitar $120.000 (berdasarkan suplai yang beredar saat ini). Tindakan El Salvador, meskipun bersifat lokal, dapat mempercepat jalur ini dengan:
1. Menormalkan Bitcoin sebagai aset cadangan: Pemerintah dan bank sentral dapat mengikuti jejak El Salvador, memperlakukan Bitcoin sebagai pelengkap fiat dan emas.
2. Mendorong likuiditas institusional: Investment Banking Law menciptakan kerangka kerja bagi institusi yang diatur untuk memasuki pasar, meningkatkan permintaan dan mengurangi volatilitas.
3. Menarik modal global: Pendapatan pasar kripto El Salvador sebesar $8,5 juta pada 2025 [3] menandakan meningkatnya minat institusional, yang dapat berkembang seiring kejelasan regulasi.

Para kritikus berpendapat bahwa utilitas Bitcoin sebagai mata uang transaksi masih terbatas [1], namun perannya sebagai penyimpan nilai semakin diterima. Adopsi institusional oleh AS dan Uni Eropa melalui inisiatif seperti Strategic Bitcoin Reserve (SBR) dan kerangka MiCAR [1] semakin memvalidasi tren ini.

Kesimpulan

Eksperimen Bitcoin El Salvador merupakan mikrokosmos dari pergeseran institusional yang lebih luas menuju aset digital. Meskipun tantangan negara ini—adopsi rendah, pengawasan regulasi—menyoroti risiko, cadangan strategis dan inovasi regulasinya menunjukkan potensi Bitcoin sebagai alat makroekonomi. Jika permintaan institusional terus tumbuh pada tingkat saat ini, valuasi Bitcoin memang bisa mendekati tolok ukur $1 billion+. Pertanyaannya bukan apakah Bitcoin akan mencapai level ini, tetapi seberapa cepat institusi global akan menerima perubahan paradigma ini.