Bank Dunia telah menjual obligasi senilai $510 juta yang didukung oleh pinjaman yang sebelumnya diberikan kepada perusahaan yang beroperasi di negara berkembang, menurut Bloomberg.
Transaksi ini merupakan penggunaan pertama Bank atas obligasi pinjaman beragunan (collateralized loan obligation/CLO), sebuah struktur yang umum di Wall Street namun hingga kini belum pernah digunakan oleh lembaga pemberi pinjaman pembangunan tersebut.
Kesepakatan ini menargetkan investor institusi yang haus akan imbal hasil dan mendorong modal swasta masuk ke pasar di mana bisnis biasanya menghadapi hambatan pembiayaan yang serius.
Obligasi tersebut didukung oleh utang yang diberikan kepada 57 perusahaan berbeda di Asia, Amerika Selatan, dan Eropa Timur. Hal ini disampaikan oleh Yinni Li, analis kredit di Moody’s Ratings, yang telah meninjau kesepakatan tersebut. Perusahaan yang terlibat berasal dari sektor seperti telekomunikasi, produksi makanan, dan minuman.
Idenya adalah mengambil eksposur pinjaman dari portofolio Bank Dunia, mengemasnya menjadi sekuritas, dan menjualnya. Hal ini diharapkan dapat membebaskan ruang di neraca Bank untuk menerbitkan pinjaman baru sambil mengalihkan risiko kredit kepada investor.
Moody’s memberi peringkat Aaa pada bagian $320 juta, Goldman menyusun kesepakatan
Bagian terbesar dari obligasi, $320 juta, diberi peringkat Aaa oleh Moody’s, peringkat tertinggi dari lembaga tersebut. Bagian ini membayar tingkat bunga 1,3 poin persentase di atas tolok ukur yang terkait dengan suku bunga pasar. Moody’s tidak menilai kelayakan kredit dari pinjaman dasarnya, hanya tranche senior saja.
Bank mempertahankan struktur standar: risiko dibagi menjadi beberapa tranche, yang paling aman di atas, dan risiko yang lebih volatil di bawah. Ini memungkinkan investor yang berhati-hati untuk mengambil utang berperingkat tinggi sementara yang lain mengambil taruhan lebih besar pada lapisan berperingkat lebih rendah.
Goldman Sachs bekerja sama dengan Bank Dunia dalam desain dan pelaksanaan transaksi ini. Bank Dunia belum pernah melakukan hal ini sebelumnya, namun Wall Street sudah. Jenis kesepakatan seperti ini banyak digunakan sebelum krisis keuangan 2008.
Pada saat itu, hipotek beracun dikemas menjadi sekuritas yang tampaknya aman, banyak yang berperingkat tertinggi, hingga seluruh struktur runtuh. Sejak kehancuran itu, sekuritisasi sempat menjadi istilah buruk. Namun dalam beberapa tahun terakhir, praktik ini kembali marak.
Saat ini terdapat lebih dari $1,3 triliun penerbitan CLO global. Bagian yang terus bertambah berasal dari private credit CLOs, yang dengan cepat mendapatkan daya tarik. Investor ritel juga ikut masuk, dengan exchange-traded funds (ETF) yang membeli CLO AS menarik arus masuk yang signifikan. Hingga awal bulan ini, ETF yang terkait dengan jenis pinjaman ini mengelola lebih dari $34 miliar aset.
Bank Dunia berencana lebih banyak kesepakatan untuk mendorong risiko ke tangan swasta
Kesepakatan ini bukan sekadar uji coba satu kali. Bank Dunia secara aktif membangun seluruh platform sekuritisasi pasar berkembang. Hal ini diuraikan dalam presentasi November, di mana disebutkan akan ada lebih banyak transaksi yang akan datang.
Bank ingin memperluas pemberian pinjamannya dengan mengambil sebagian pinjaman lama dari portofolionya dan menyerahkan eksposur tersebut ke institusi swasta. Ini adalah langkah kunci untuk membantunya memberikan lebih banyak pinjaman tanpa membengkakkan neraca sendiri.
Ajay Banga, presiden Bank Dunia, mengatakan kepada Bloomberg bulan lalu, “Ini pertama kalinya Bank Dunia melakukan hal ini.” Ia mengonfirmasi bahwa Goldman Sachs membantu menyusun produk tersebut. Ajay mengatakan ini hanyalah satu bagian dari strategi yang lebih luas. Bagian lain termasuk debt-for-development swaps, yang juga digunakan sebagai alat untuk meningkatkan investasi ke negara-negara miskin.
Bukan berarti tidak ada yang pernah melakukan ini sebelumnya. Penerbit lain telah melakukan sekuritisasi pinjaman pasar berkembang, meskipun kesepakatan tetap jarang terjadi. Pada 2023, Bayfront Infrastructure Capital yang berbasis di Singapura menerbitkan CLO senilai $410 juta yang didukung oleh pendapatan dari pinjaman proyek dan obligasi.
Kesepakatan tersebut mencakup wilayah termasuk Asia-Pasifik, Timur Tengah, Amerika, dan Afrika. Seperti kesepakatan Bank Dunia, ini mengandalkan pengubahan utang tidak likuid yang terkait dengan infrastruktur dan pembangunan menjadi produk investasi untuk pasar global.
Jangan hanya membaca berita crypto. Pahamilah. Berlangganan newsletter kami. Gratis.
