Perpindahan Institusional ke Ethereum ETF: Mengapa Modal Dialihkan dari Bitcoin ke ETH

Lanskap investasi institusional pada tahun 2025 sedang mengalami perubahan besar. Selama bertahun-tahun, Bitcoin mendominasi portofolio institusional sebagai aset kripto default, dengan narasi sebagai “emas digital” yang menarik bagi investor yang mencari lindung nilai terhadap depresiasi fiat. Namun, data terbaru menunjukkan adanya realokasi modal yang mencolok menuju Ethereum ETF, didorong oleh keunggulan struktural yang tidak dimiliki Bitcoin. Pergeseran ini bukan sekadar spekulasi, melainkan mencerminkan penyesuaian ulang profil risiko-keuntungan di pasar yang semakin matang.

Premi Imbal Hasil dan Dinamika Deflasi

Model proof-of-stake Ethereum telah membuka keunggulan penting: hasil staking. Investor institusional kini memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 3,8–5,5% dengan melakukan staking ETH, fitur yang tidak ada pada model Bitcoin sebagai penyimpan nilai pasif [1]. Imbal hasil ini diperkuat oleh dinamika pasokan deflasi Ethereum. Mekanisme EIP-1559, dikombinasikan dengan hard fork Dencun dan Pectra, telah menurunkan biaya gas sebesar 94% dan menciptakan tingkat pembakaran sebesar 1,32% per tahun, secara efektif mengurangi pasokan ETH [1]. Siklus kelangkaan dan permintaan ini sangat kontras dengan pasokan tetap dan struktur tanpa imbal hasil Bitcoin, menjadikan Ethereum aset yang lebih efisien modal bagi institusi.

Kejelasan regulasi semakin mempercepat pergeseran ini. Re-klasifikasi Ethereum oleh U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) sebagai utility token di bawah CLARITY dan GENIUS Acts pada awal 2025 menghapus hambatan hukum untuk adopsi institusional [2]. Re-klasifikasi ini memungkinkan penebusan in-kind untuk Ethereum ETF, fitur yang meningkatkan likuiditas dan mengurangi risiko counterparty. Sebaliknya, ambiguitas regulasi Bitcoin—yang masih diklasifikasikan sebagai lindung nilai makro spekulatif—membuatnya rentan terhadap perubahan kebijakan secara tiba-tiba [1].

Pembaruan Teknologi dan Sinergi DeFi

Kemajuan teknologi Ethereum juga telah membentuk kembali proposisi nilainya. Pembaruan Dencun dan Pectra menurunkan biaya transaksi Layer 2 sebesar 94%, memungkinkan total value locked (TVL) decentralized finance (DeFi) melonjak menjadi $223 miliar pada Q3 2025 [1]. Infrastruktur ini menjadikan Ethereum sebagai aset dasar untuk tokenisasi real-world assets (RWA) dan aplikasi kelas institusi. Lebih dari 19 perusahaan publik kini melakukan staking 4,1 juta ETH (senilai $17,6 miliar), menandakan kepercayaan pada utilitasnya di luar perdagangan spekulatif [3].

Adopsi institusional terlihat pada alokasi portofolio. Model 60/30/10—60% ETP berbasis Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoin—muncul sebagai standar, mencerminkan peran Ethereum sebagai aset inti penghasil imbal hasil [4]. ETF ETHA milik BlackRock, misalnya, memimpin dalam kepemilikan institusional, sementara ETHE milik Grayscale tertinggal meskipun memiliki AUM lebih besar, menyoroti preferensi terhadap produk baru yang teregulasi [4].

Pendorong Makroekonomi dan Risk-On

Lingkungan makroekonomi yang lebih luas telah memperkuat daya tarik Ethereum. Kebijakan dovish Federal Reserve dan pertumbuhan suplai uang M3 global menciptakan suasana risk-on, dengan beta Ethereum sebesar 4,7 menempatkannya sebagai lindung nilai berimbal hasil tinggi terhadap depresiasi fiat [3]. Sebaliknya, kepemilikan Bitcoin yang didominasi ritel dan ketiadaan imbal hasil membuatnya kurang menarik di lingkungan kebijakan moneter yang semakin ketat.

Kesimpulan: Realokasi Struktural

Pergeseran dari Bitcoin ke Ethereum ETF bukanlah tren sesaat, melainkan realokasi struktural yang didorong oleh imbal hasil, kejelasan regulasi, dan utilitas teknologi. Sementara Bitcoin tetap berperan sebagai lindung nilai makroekonomi, proposisi nilai multifaset Ethereum—staking, pasokan deflasi, dan infrastruktur DeFi—telah menjadikannya aset pilihan untuk strategi efisiensi modal. Seiring investor institusional menyempurnakan portofolio mereka, model 60/30/10 kemungkinan besar akan menjadi tolok ukur baru, menandai redefinisi yang lebih luas atas peran kripto dalam keuangan institusional.

**Sumber:[1] The Institutional Rotation From Bitcoin to Ethereum - Crypto [2] Why Ethereum ETFs Are Outperforming Bitcoin in 2025 [3] Ethereum's Institutional Inflection Point: A $12000+ Future [4] Ethereum ETF Adoption Driven by Bitcoin ETF Allocators