Berita Bitcoin Hari Ini: Juara korporat Bitcoin menghadapi dilema dilusi

Metaplanet Inc., sebuah perusahaan Jepang yang telah beralih ke strategi treasury berfokus pada Bitcoin, menghadapi tantangan dalam mempertahankan upaya penggalangan dana agresifnya karena harga sahamnya mengalami tekanan penurunan. Data terbaru menunjukkan bahwa harga saham perusahaan telah turun hampir 27% dalam sebulan terakhir, meskipun mengalami kenaikan sebesar 147,9% sejak awal tahun. Kenaikan saham sebesar 3,5% baru-baru ini setelah pengumuman akuisisi Bitcoin terbaru gagal membalikkan tren penurunan yang lebih luas, sehingga menimbulkan kekhawatiran tentang kelangsungan model pendanaan berbasis ekuitasnya.

Dalam langkah terbarunya, Metaplanet menambahkan Bitcoin senilai $11,7 juta ke cadangannya, dengan mengakuisisi 103 BTC pada harga rata-rata $113.491 per koin. Hal ini membuat total kepemilikan Bitcoin perusahaan menjadi 18.991 BTC, dengan nilai sekitar $2,1 billion. Harga masuk rata-rata di seluruh portofolionya tetap di $102.712. Akuisisi ini memperkuat posisi Metaplanet sebagai salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, dengan perusahaan menempati peringkat ketujuh dalam hal cadangan sejak memulai strateginya pada April 2024.

Inklusi perusahaan dalam FTSE Japan Index pada September 2025 menandai tonggak penting, mengubah status sahamnya dari small-cap menjadi mid-cap. Peningkatan ini dipandang sebagai validasi model bisnis berbasis Bitcoin-nya, menarik minat investor institusional maupun ritel. Namun, dengan harga saham yang diperdagangkan pada premi 400% terhadap aset Bitcoin bersihnya, muncul kekhawatiran tentang keberlanjutan. Analis mencatat bahwa penurunan harga Bitcoin yang signifikan dapat memicu aksi jual tajam pada ekuitas Metaplanet, terutama jika siklus penguatan diri dari penerbitan ekuitas untuk mendanai pembelian BTC terputus.

Pasar korporat Jepang yang lebih luas juga aktif dalam akumulasi Bitcoin. Dalam seminggu terakhir, lima perusahaan, termasuk Metaplanet, Remixpoint, dan ANAP, menambahkan total 156,79 BTC ke neraca mereka. Upaya kolektif ini menyoroti meningkatnya kepercayaan korporasi terhadap Bitcoin sebagai aset strategis jangka panjang, meskipun terjadi penurunan pasar kripto baru-baru ini. Remixpoint, misalnya, meningkatkan kepemilikannya sebesar 41,5 BTC dengan biaya sekitar $4,6 juta, sehingga posisinya naik ke jajaran 40 besar pemegang Bitcoin korporat global.

Strategi Metaplanet mencerminkan strategi MicroStrategy yang berbasis di AS, yang juga mengubah neraca keuangannya menjadi kendaraan investasi Bitcoin. Namun, lingkungan regulasi Jepang, termasuk tidak adanya ETF Bitcoin spot dan beban pajak yang relatif tinggi atas keuntungan kripto, membuat investor memperlakukan Metaplanet sebagai proxy teregulasi untuk eksposur Bitcoin. Analis menyarankan bahwa perubahan kebijakan yang akan datang, seperti kemungkinan pajak tetap 20% atas keuntungan kripto—lebih rendah dari maksimum saat ini sebesar 55%—dapat mengubah perilaku investor dan lebih menguntungkan kepemilikan Bitcoin langsung dibandingkan proxy ekuitas.

Perusahaan juga berupaya memperluas basis modalnya melalui penawaran ekuitas luar negeri, dengan rencana menerbitkan hingga 555 juta saham baru. Meskipun catatan hasil Bitcoin yang kuat dan kewajiban rendah telah mendukung penggalangan modal yang proporsional lebih besar, penerbitan ekuitas yang berkelanjutan telah menimbulkan kekhawatiran tentang dilusi. Namun demikian, para ahli berpendapat bahwa struktur modal dan kinerja historis Metaplanet menunjukkan risiko dilusi mungkin dilebih-lebihkan.

Sumber: