Sebuah Manuver Kekuatan Presiden Mengancam Independensi Suci The Fed

Upaya terbaru Presiden Donald Trump untuk memberhentikan Gubernur Federal Reserve Lisa Cook telah menimbulkan kekhawatiran di kalangan ekonom dan analis keuangan tentang potensi terkikisnya independensi Federal Reserve yang telah lama dijaga. Cook, yang diangkat oleh Presiden Joe Biden pada tahun 2022, adalah anggota pemungutan suara di Federal Open Market Committee (FOMC), yang menetapkan suku bunga di seluruh ekonomi AS. Jika berhasil, langkah Trump ini dapat membuka jalan bagi penunjukan gubernur Fed baru yang sejalan dengan agenda ekonominya, yang berpotensi menggeser keseimbangan dewan menuju kebijakan yang mendukung suku bunga lebih rendah. Hal ini, pada gilirannya, dapat mengorbankan kemampuan bank sentral untuk bertindak berdasarkan kondisi makroekonomi daripada tekanan politik.

Kontroversi ini muncul setelah Trump menuduh Cook melakukan penipuan hipotek, dengan mengutip rujukan dari Federal Housing Finance Agency. Cook telah membantah tuduhan tersebut dan berjanji akan menantang keputusan itu di pengadilan. Para analis berpendapat bahwa pemberhentian seorang gubernur Fed karena alasan tertentu adalah hal yang belum pernah terjadi sebelumnya, tanpa preseden historis untuk tindakan semacam itu. Rebecca Patterson, mantan ahli strategi Bridgewater Associates dan senior fellow di Council on Foreign Relations, memperingatkan bahwa politisasi Fed dapat memicu berbagai konsekuensi ekonomi, termasuk kinerja pasar saham yang lebih lemah, inflasi yang lebih tinggi, depresiasi mata uang, dan penurunan investasi langsung asing. Patterson menekankan bahwa AS tidak kebal terhadap hasil yang terlihat di negara-negara yang telah kehilangan integritas institusional dalam sistem perbankan sentral mereka.

Secara historis, Federal Reserve telah mempertahankan tingkat independensi untuk melindungi kebijakan moneter dari siklus politik jangka pendek. Hal ini memungkinkan Fed untuk merespons data ekonomi tanpa terpengaruh oleh preferensi presiden. Namun, dorongan Trump untuk suku bunga yang lebih rendah—yang berulang kali dilakukan selama masa jabatannya—telah menempatkan tekanan politik pada Fed. Menurut Jeremy Kress, profesor ekonomi di University of Michigan dan mantan pengacara di Federal Reserve Board, upaya pemecatan Cook adalah tantangan langsung terhadap sistem checks and balances yang telah lama mengatur kebijakan moneter AS. Kress mencatat bahwa independensi ini telah berkontribusi secara signifikan terhadap stabilitas ekonomi AS selama satu abad terakhir.

Lembaga ekonomi juga telah memberikan pendapat terkait isu ini. Economic Policy Institute telah memperingatkan bahwa campur tangan presiden dalam Fed dapat menyebabkan inflasi yang lebih tinggi, karena menghilangkan pengawasan utama terhadap pinjaman pemerintah. Organisasi tersebut menekankan bahwa jika keputusan Fed didorong oleh preferensi politik daripada analisis ekonomi yang solid, kepercayaan terhadap kemampuannya untuk mengelola tekanan ekonomi di masa depan—seperti lonjakan inflasi atau pengangguran—akan menurun. Elizabeth Wilkins, mantan kepala staf ketua di Federal Trade Commission, menambahkan bahwa campur tangan semacam itu dapat membuat pasar keuangan menjadi kurang stabil dan memicu tekanan inflasi, yang pada akhirnya merugikan rumah tangga dan melemahkan ekonomi secara luas.

Pasar sejauh ini merespons dengan hati-hati. Sementara saham awalnya turun akibat berita pemberhentian Cook, mereka pulih pada tengah hari, dengan S&P 500 naik 0,2%. Namun, imbal hasil surat utang Treasury 30 tahun sempat naik ke level tertinggi Agustus, menandakan kekhawatiran investor terhadap ekspektasi inflasi. George Saravelos dari Deutsche Bank memperingatkan bahwa Fed kini menghadapi “risiko dominasi fiskal yang semakin intensif,” yaitu situasi di mana presiden terlalu banyak mempengaruhi kebijakan moneter. Ia mencatat bahwa reaksi pasar yang tenang bisa jadi karena meremehkan implikasi jangka panjang dari campur tangan semacam itu.

Ketidakpastian hukum dan politik membayangi saat perselisihan ini bergerak menuju Mahkamah Agung, yang harus menentukan sejauh mana kewenangan presiden dalam masalah semacam ini. Hasilnya dapat berdampak luas pada struktur tata kelola moneter AS, yang berpotensi mengubah cara Fed beroperasi dalam merespons kondisi ekonomi daripada arahan politik. Alan Blinder, mantan wakil ketua Fed dan profesor ekonomi di Princeton, mengatakan bahwa implikasi dari momen ini melampaui kebijakan suku bunga saat ini, memperingatkan ketidakstabilan jangka panjang jika Gedung Putih memperoleh terlalu banyak kendali atas bank sentral.