Ekonomi Perilaku GLD: Bagaimana Psikologi Investor Mendorong Daya Tarik Emas sebagai Safe-Haven di Masa Turbulen

Dalam lanskap pasar global yang terus berubah, emas telah lama menjadi barometer kecemasan investor. Namun pada tahun 2025, iShares Gold Trust (GLD) tidak hanya mencerminkan tren makroekonomi—melainkan menjadi cermin bagi psikologi manusia. Studi eksperimental terbaru tentang efek refleksi, yang merupakan landasan ekonomi perilaku, mengungkap bagaimana preferensi risiko investor telah berubah menjadi tarian volatil antara ketakutan dan keserakahan, secara langsung membentuk permintaan emas. Bagi investor yang menavigasi dunia yang penuh ketidakpastian saat ini, memahami arus bawah psikologis ini bukan lagi pilihan—melainkan keharusan.

Efek Refleksi: Katalis Perilaku

Efek refleksi, yang pertama kali dikemukakan oleh Daniel Kahneman dan Amos Tversky, menggambarkan bagaimana individu membalikkan preferensi risiko mereka tergantung pada apakah mereka merasa berada di ranah keuntungan atau kerugian. Pada tahun 2025, dinamika ini menjadi sangat jelas di pasar emas. Selama periode kenaikan harga, investor—yang merasa mendapatkan keuntungan—mengadopsi strategi menghindari risiko, mengunci keuntungan. Sebaliknya, selama penurunan, mereka yang berada di ranah kerugian menjadi pencari risiko, menambah posisi dengan harapan menutup kerugian. Dualitas perilaku ini diperkuat oleh iShares Gold Trust (GLD), yang mencatat arus masuk sebesar 397 ton hanya pada paruh pertama tahun 2025, mendorong kepemilikannya menjadi 3.616 ton—level tertinggi sejak 2022.

Studi Kasus 2025: Ketegangan Geopolitik dan Psikologi Pelarian

Tahun 2025 menjadi pelajaran utama dalam ekonomi perilaku. Ketika Indeks Risiko Geopolitik (GPR) melonjak akibat perselisihan dagang AS-Tiongkok, ketegangan nuklir AS-Iran, dan konflik Rusia-Ukraina, harga emas melonjak ke $3.500/oz. Investor, yang menganggap peristiwa ini sebagai ancaman eksistensial terhadap modal, berbondong-bondong masuk ke GLD sebagai tempat perlindungan psikologis. Efek refleksi bekerja penuh: mereka yang berada di ranah keuntungan (misalnya, yang membeli emas sejak awal 2024) menjual untuk mengamankan keuntungan, sementara mereka yang berada di ranah kerugian (misalnya, yang membeli di harga lebih tinggi) bertahan, berharap akan terjadi rebound.

Bank sentral juga memainkan peran penting. Pada tahun 2025, bank sentral global membeli rata-rata 710 ton emas per kuartal, dengan China, Türkiye, dan India memimpin. Tren ini, yang didorong oleh keinginan untuk diversifikasi dari cadangan dolar AS, sangat selaras dengan prediksi efek refleksi tentang penghindaran risiko selama kerugian yang dirasakan. Pangsa cadangan global dolar AS turun menjadi 57,8% pada akhir 2024, membuat emas lebih mudah diakses dan memperkuat perannya sebagai penyangga psikologis.

Indikator Teknis dan Validasi Perilaku

Analisis teknikal semakin memvalidasi pola perilaku ini. Model Heterogeneous Autoregressive (HAR), yang disesuaikan dengan sentimen investor, menunjukkan korelasi negatif antara penurunan kebahagiaan investor (diukur melalui sentimen media sosial) dan volatilitas realisasi emas. Pada tahun 2025, saat sentimen global memburuk, volatilitas emas menjadi stabil, memperkuat statusnya sebagai aset safe-haven. Sementara itu, posisi long non-komersial di COMEX mencapai rekor tertinggi, menandakan dukungan spekulatif untuk GLD.

Implikasi Investasi: Menyeimbangkan Psikologi dan Strategi

Bagi investor, pelajarannya jelas: GLD bukan hanya instrumen keuangan—melainkan lindung nilai psikologis. Korelasi terbaliknya dengan saham dan US Treasuries menjadikannya alat diversifikasi yang menarik di lingkungan makroekonomi yang ditandai oleh risiko stagflasi dan ketegangan dagang. Analis UBS memproyeksikan rebound harga emas sebesar 25,7% ke $3.500/oz pada akhir 2025, didorong oleh faktor struktural dan psikologis.

Namun, ekonomi perilaku juga memperingatkan adanya jebakan. Efek refleksi dapat menyebabkan reaksi berlebihan—panic selling saat harga turun atau euforia irasional saat harga naik. Investor harus waspada terhadap dorongan ini. Misalnya, meskipun lonjakan GLD pada 2025 sebagian didorong oleh arus perilaku, volatilitasnya semakin mencerminkan saham, mengikis status safe-haven tradisionalnya. Dualitas ini menegaskan perlunya pendekatan seimbang: menggunakan GLD sebagai alokasi strategis, bukan taruhan spekulatif.

Kesimpulan: Era Baru Investasi Perilaku

Kinerja emas pada 2025 lebih sedikit tentang fundamental dan lebih banyak tentang kondisi manusia. Efek refleksi, yang dulunya hanya konstruksi teoretis, kini menjadi penggerak perilaku pasar secara real-time. Bagi investor, pelajaran yang diambil ada dua: pertama, mengenali kekuatan psikologis yang berperan dalam alokasi aset, dan kedua, menggunakan alat seperti GLD untuk menavigasi kekuatan ini dengan disiplin. Seiring ketegangan geopolitik yang terus berlanjut dan bank sentral terus mendiversifikasi cadangan, ETF emas akan tetap menjadi kendaraan penting untuk mengelola risiko di dunia yang tak terduga.

Pada akhirnya, investor paling sukses di tahun 2025 bukanlah mereka yang mengabaikan ekonomi perilaku—melainkan mereka yang menguasainya.